3月19日、 Kingfa Sci.& Tech.Co.Ltd(600143) 公告によると、最近、花城生命準備グループと各発起人の協議を経て、近年のマクロ経済環境と金融政策の変化を総合的に考慮し、一致して花城生命の準備を中止することを決定した。
A株上場企業の国境を越えた保険が「退陣」したのは初めてではない。「証券日報」の記者の不完全な統計によると、2020年以来、現在までに15社のA株会社が設立を中止または脱退し、保険会社を準備すると発表した。
保険業の中止の原因について、証券日報の記者の取材を受けた保険企業の関係者と専門家は、1つはここ2年間、業界が低迷し、投資保険会社の実際のROEと予想が下がったことだと考えている。第二に、マクロ経済が下行し、株の東方出資能力が制限され、投資保険企業が「無力」である。三つ目は監督管理が厳しくなり、一部の出資者は資本実力を持っているが、他の監督管理の要求に合わない。
当“保険ナンバープレートの夢”照进現実
近年、上場企業が保険会社の設立を中止する計画が相次いでいる。記者の不完全な統計によると、2020年以来、2022年3月20日現在、すでに Guangdong Highsun Group Co.Ltd(000861) Xiangxue Pharmaceutical Co.Ltd(300147) 、 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) 、ST天成、銀江株式、 Hainan Haiqi Transportation Group Co.Ltd(603069) Beingmate Co.Ltd(002570) Hainan Strait Shipping Co.Ltd(002320) 、などを含む15社が保険会社を脱退または終了し、関連する保険ナンバープレートには財産保険、生命保険、健康保険などのタイプが含まれている。
さらに整理すると、上述の会社が保険会社を設立する議案を初歩的に審議したのは2016年前後が多かったが、上場企業が株に参加し、保険会社を設立する「クライマックス期」を開始した原因は4つある。1つは、主業とのシステム効果を強化すること。第二に、融資コストを下げ、保険会社の負債コストが安い。三つ目は投資保険会社のROEが高く、業界が上昇期にある。4つ目は、保険ナンバープレートの価値が高く、プレミアム属性があることです。
データによると、2016年には70社以上の上場企業が保険会社の設立に投資すると発表した。2017年、この数値は31社に下がり、同時に4社の上場企業が保険会社の設立に参加することを発表した。2018年、設立に参加し、脱退を決定する上場企業の数はそれぞれ5社と3社だった。2019年、3社の上場企業だけが保険企業の設立に参加し、4社が脱退することを決定した。
時移境遷は、マクロ経済環境と金融政策の変化、建設計画時間の長さ、投資予想収益の保証が難しい、会社の発展計画との関連度が高くないなどの原因で、多くの上場企業が投資保険会社が想像していたほど「美しい」ことを発見した。例えば、 Hainan Strait Shipping Co.Ltd(002320) 2021年末の公告によると、南華財保険の建設計画は4年近くも完成していないが、期間中に3つの株主の発起人が続々と脱退した。もともと南華財保険投資評価の基礎条件が大きく変化したことを考慮して、政策と環境は投資の予想収益を保証することが難しく、会社の発展計画と関連度が高くないことを考慮して、会社は今回の対外投資事項を終了することにした。
また、既存株主の間接入株保険会社を買収することも一般的な方法である。しかし、保険会社の株式取引も冷え込む勢いだ。アリ司法オークションプラットフォームの情報によると、昨年以来、18回の保険株式オークションのうち、10回が無入札で落札されたり、失敗したりした。例えば、福州天策実業有限会社が保有しているある保険企業の3.2%のシェアは、落札価格が1.6億元に達し、今年2月11日にオークションを終了した時も誰も値切らなかった。
時代の移り変わりの新しい問題
これらの問題のほか、業界関係者は、現在、保険業の下落、競争の激しさ、監督管理の厳しさなどが資本の保険業への参入を牽制する新しい問題となっていると述べた。
普華永道中国金融業界管理コンサルティングパートナーの周瑾氏は「証券日報」の記者の取材に対し、「まず、保険業のモデルチェンジ改革が深水区に入ったため、発展が直面している挑戦が大きくなり、成長率が減速し、株主のリターンレベルと予想が低下し、投資家に対する吸引力が低下した。次に、マクロ環境と疫病の影響を受けて、多くの企業の経営が困難に直面し、一部の保険会社の元株主や潜在的な投資家の利益能力とキャッシュフローが圧力を受け、出資能力が影響を受けている。最後に、監督管理が厳しくなり、銀保監会は株主の資質と資金源に対して貫通と規範管理を強化し、国資委員会も産業の金融への投資を厳しく制御し、一部の出資意欲のある株主は実行できない。
業界の発展現状から見ると、この2年間、保険業の成長率は明らかに緩やかになった。銀保監会が発表したデータによると、2021年の保険全業界の元保険料収入は前年同期比4.05%増加した。延長線を見ると、2020年、2019年、2018年はそれぞれ6.12%、12.2%、3.92%だった。このように、2021年の成長率は相対的に低い。
業界の利益状況を見ると、2021年、75社の非上場財保険会社のうち、23社が赤字になった。64社の非上場生命保険会社のうち、19社が赤字を出した。財保険会社であれ生命保険会社であれ、安定して稼いで損をしないわけではなく、個別の保険企業は長年にわたって損失を出している。
また、これまでの保険会社の数が拡大するにつれて、業界の競争はますます激しくなってきた。IPGの首席エコノミスト、柏文喜氏は記者団に対し、この2年間、上場企業が保険会社の設立を申請する情熱が徐々に低下し、上場企業の国境を越えた保険が頻繁に挫折したのは、ますます多くの保険企業が市場に進出し、業界競争を激化させ、新たに設立された保険企業の生存が困難になったためだと述べた。キャッシュフローが正循環に入っていない状態では、預金投資で利益を得るモデルも実施しにくいため、上場企業は「一時停止ボタン」を押さざるを得ない。現在の保険株式取引が冷え込んでいる原因は、損失と利益の見通しが不明な状況で、投資価値が低下し、潜在的な引き継ぎ者が少ないためだ。
業界が低迷しているほか、強い監督管理も保険業界の高品質な発展に対してより高い要求を提出した。2018年4月10日から実施されている「保険会社株式管理弁法」は保険制度の監督管理における基礎的な制度であり、投資家の参入敷居条件、株主行為、問題が発生した後に負担した結果などを説明し、事前、事中、事後の管理メカニズムを通じて株主行為を規範化した。
「近年、保険業界の監督管理はより規範的で厳格で、特に保険会社の大株主の行為規範と資格に対して参入の敷居を提出した」。武漢科学技術大学金融証券研究所の董登新所長は「証券日報」の記者に対し、過去、一部の上場企業は保険会社の設立に参加することで自身の業務を金融化したり、株に参加することで保険会社との関連取引を達成したりして、保険市場がもたらした配当を分かち合おうとしたと明らかにした。
周瑾から見れば、既存の保険会社は目標客群、製品と経営モデルの上で比較的に明らかな同質性の特徴があり、競争も激しい。そのため、未来の監督管理放行の新規保険会社は主に特定の分野と人々に対して、製品と経営に差別化の特色があり、既存の市場に対してより良い補充機構を形成することができるはずだ。
