研究の結論
今週の中国外重点事件とコメント:
3月16日、国務院金融安定発展委員会は特別テーマ会議を開き、市場が関心を持っているホットスポットと重点問題、例えば金融政策、不動産、中概株、プラットフォーム経済などに対応し、マクロ経済の安定、金融市場の安定、資本市場の安定という明確な信号を伝え、市場の信頼をなだめることに対して、投資家の予想を安定させる役割を果たした。今回の会議を目印に、今後、安定した成長、市場の予想を安定させる一連の政策措置、例えばさらなる金利引き下げ、不動産業界の緩和などの政策措置を積極的に打ち出す可能性があると予想されています。今年の経済成長目標は5.50%前後で、この目標を実現するには苦しい努力が必要であり、基礎建設と不動産は安定した成長、信用の広い2つの主要な手がかりであり、特に後者はますます重要な役割を果たすと考えている。
海外ではFRBの金利引き上げが段階的に実施されたが、インフレと経済の下落リスクはまだ解消されていない。北京時間2022年3月17日、FRBは連邦基金金利目標区間を0.25%-0.5%の区間に25ベーシスポイント引き上げ、市場の予想に合致すると発表した。現在、米国経済と雇用指標は緩やかに強くなり、疫病による需給のアンバランス、エネルギーなどの価格上昇で物価水準の価格が高くなっている。ロシアとウクライナの衝突が米国経済に与える影響はまだ確定していないが、短期的には価格のさらなる上昇をもたらすだろう。多くのFRB関係者は、金利水準の中値が2022年末から1.9%、2023年末から2.8%に達したと考えている。25ベーシスポイントの利上げを想定すると、2022年には5-6回、2023年には3-4回の利上げが予想される。同時に、インフレ圧力を抑制するには2.4%以上に金利を上げる必要があると考えている。また、8兆9000億ドルに膨らんだFRBの貸借対照表について、パウエル議長は、早ければ次の5月の会議が始まると明らかにした。利上げ開始を宣言した後、米株は一時回復したが、米国経済に対する上昇発言で反発し、米国の各期限金利は上昇した。5年債の利回りは一時2.24%に上昇し、10年債の利回りを上回った。中長期的に見ると、インフレとロシアの衝突の影響で、米国経済の下行圧力とインフレ圧力が大きい。しかし、短期的に見ると、利上げ幅は市場の予想に合致し、中米双方は中概株に対してコミュニケーションを行い、大幅に下落した後の反発は可能だった。
そのため、国内外の情勢を総合してA株を展望し、3月上旬の大下落を経験した後、一部のリスクが釈放された。現在の政策の中国経済と市場投資家の関心問題に対する支持と、FRBの金利引き上げブーツの段階的な着地を重ねて、市場は底を探る過程で徐々にチャンスが現れる見込みだと考えています。
配置から見ると、2022年には1つのスタイルや1つのコースが年間を貫くことは難しく、異なる業界と投資テーマの高低輪動が年間の主旋律になるだろうというこれまでの観点を維持しています。現在、私たちは以下の方向に重点を置く価値があると考えています。
一、成長とコース株は一定の投資窓口期を迎える。4月から、A株は密集した四半期報告の公開期間に入る。市場が3月に大幅に調整されて以来、多くの会社も1-2月の経営データを事前に公開した。私たちは、3月中旬の連邦準備制度理事会の金利引き上げ会議の段階的な着地と、1季報の公開期間が近づくにつれて、成長とコース株は一定の投資窓口期間を迎えると考えています。下流需要景気や長期的な空間の大きい半導体、太陽光発電、エネルギー貯蔵、自動車インテリジェント化などのコースから恩恵を受けている。
二、「安定成長」は依然として政策の重点支持の方向であり、今年上半期は依然として配置の機会を備えており、低配置を提案している。業界の面では主に大金融と不動産基盤産業チェーンが含まれている。
三、大消費プレートの機会に注目することを提案する。一方、経済の「安定成長」政策の基調は明確で、全体経済の最も重要な原動力の一つである消費として、汎安定成長政策の利益を得ることが期待されている。一方、周期的な観点から見ると、大消費プレート全体の動きは中国の国債長端金利と正の相関性が強く、その基本面と推定値は経済回復に伴って回復する確率が高い。業界では食品飲料、家電、社服商業貿易小売、農業プレートなどに重点を置いている。
リスクのヒント
一、マクロ経済の下行が予想を上回った。二、世界のCOVID-19疫病は再び予想を超えて爆発した。三、「安定成長」政策の推進が予想に及ばない
