今週の話題:流動性危機が解消された後、市場の主線は何ですか。
1、ロシアとウクライナの戦争の最高潮はまだ到来していないで、全世界のインフレの予想は激化して演繹します
現在のところ、ロシアとウクライナの戦争の最高潮はまだ来ていない。短期的にはいかなるロシアとウクライナの交渉も結果が出にくいのは、双方が自分が勝つと信じているからだと考えている。地縁要因は短期的に世界インフレの予想を激化させ、2月の米国CPIは前年同期比7.9%で、最新のエネルギー価格の急騰を完全に反映していない。ユーロ圏にとって、地縁衝突の影響が重なり、前期の供給によって妨害されたエネルギー危機はますます激しくなるだろう。
2、今の原油高をどう思いますか。
株式市場の反応で、原油株と原油価格は乖離し始めた。原油価格は3カ月半連続で上昇し、最近地縁衝突の下でピーク価格に達したが、株式市場を見ると、米株のエネルギー上昇幅は最大1月で、A株は2月で、これは2点を説明するかもしれない。二つ目は、以前の株価の上昇幅が現れ、この位置でこのプレートを愛する資金は限られている可能性がある。
歴史を鑑として、高原油価格はインフレに対して著しい推進と支持作用がある。歴史的なデータから見ると、原油価格の大幅な上昇はインフレの持続的な上昇を推進し、その下落空間を圧縮する。過去30年間、米国の原油輸入価格は6回の大幅な上昇を経験し、1ラウンドごとにCPIの上昇を伴った。各ラウンドの原油価格の変動は大体“急速な上昇-高位の揺れ-区間の下落”の3段式の特徴を呈して、その中で、原油価格の“急速な上昇”の段階で、CPIは推進を受けて急速に上昇して、原油価格の“高位の揺れ”の段階で、CPIは往々にして同じように高い企業です。原油価格の「区間下落」段階になってから、CPIは消退に追随する。その後、疫病時代の需要は弱く回復し、供給の妨害はロシアとウクライナの衝突の下で引き続きエスカレートし、原油価格は上昇し、下落し、現在も「高位震動」しており、高原油価格の支持の下で世界のインフレは上昇しやすく、下落しやすい。
「インフレ」リスクが高まっているが、米欧中央銀行はどのように対応しているのだろうか。欧州中央銀行の金融政策は、3月10日、欧州中央銀行の金利会議の決議は、資産購入計画をより速く終了し、経済成長予想のインフレ予想を下方修正すると明らかにした。FRB側は、鷹派が予想を上回ると考えている。FRBは3月に25 bpの利上げを実施し、市場の予想に合致した。現在、インフレをコントロールすることはバイデンの政治生涯を決定する最も重要な経済要素であるため、戦争がインフレを押し上げた後、FRBの鷹派はさらに鷹派になるだけだ。
3、中国人民元の為替レートは依然として強靭性があり、安定成長政策の発展力はさらに着実に実現することを要求している。
人民元の為替レートは依然として強い。ドル対人民元の為替レートは基本的に安定しており、3月上旬には6.31前後を維持しており、人民元の靭性は中国の政策の安定成長予想と政府活動報告の中で高い経済成長率目標などの要素と関係があると考えている。
輸出は相変わらず景気がいい。2022年1-2月の輸出累計額は5447億ドルで、前年同期比16.3%増加した。季節的特徴の影響を考慮し、1-2月の合併輸出を前年11-12月の合併輸出の環比値より座標とし、2022年2月のデータと歴史以来の異なる区間データを比較すると、今年の季節的特徴の下での輸出データは依然として強いことが明らかになった。
安定した成長金融政策の発力にはまだ余地があり、さらに着実に定着することを要求している。FRBは3月に金利引き上げを開始したが、中国の金融政策は「私を中心に」、人民元の為替レートも支えられており、中国の金融政策は引き締めに追随しにくい。政府活動報告書が設定した5.5%GDP成長率目標を見ると、この目標の設定は低くなく、2021年下半期に2020年の低基数効果を排除した後、GDP成長率は2四半期連続で52022年通年5.5%の成長率を実現する圧力が大きい。
安定した成長が発力し、不動産政策はどこへ行くのか。2022年1-2月の経済データが予想を上回った背景の下でも、ビル市の下落傾向はまだ終わっていない。歴史的な不動産政策の緩和サイクルの判断によると、現在、商品住宅の販売面積のスクロールは前年同期比と住宅の新着工面積のスクロールは前年同期比で、現在は2006年以来の底に近づいており、逆に過去15年間、底部地域には不動産政策の緩和の兆しが現れている。
4、投資提案：依然として過小評価ブルーチップを主線とする
地縁衝突は世界資本市場の揺れを引き起こし、世界インフレの激化を背景に、低評価のブルーチップの投資機会は依然として市場の最も安定した主線であり、以下の細分化は依然として注目に値する。
1)西側全体の国産代替需要:今回の危機により、EU、日韓と英米の関係がより密接になり、サプライチェーンの安全の観点から言えば、米国国外を除いて、西側大連盟全体からの重要部品の国産代替は将来加速するか、注目することを提案する:半導体上流材料、ファーウェイチップ関連のソフトウェア生態など、
2)戦争の過程で西洋の現代化装備の展示に伴い、絶えず増加している双方の核抑止力、軍需産業、特に今年は国有企業改革の3年間の試験受官年のホスト工場が重点的に注目に値する。
3)リスク回避感情が市場に影響を及ぼし、海外インフレが高く、地縁衝突が世界経済の下落を重ね、金プレートの配置価値に注目することを提案した。
4)賃貸購入を並行する長期的なメカニズムを堅持し、不動産業界の政策は徐々に住宅購入者の合理的な住宅購入需要を支持することに転向し、安定した成長力の方向保障性住宅、長期賃貸マンションなどに注目することを提案する。
リスク提示:ロシアとウクライナの衝突がエスカレートし、中国の安定成長政策が予想に及ばず、FRBの金融政策と中国の金融政策の流動性が予想を上回って引き締められ、研究報告書に使用された公開資料には情報の遅れや更新がタイムリーではない可能性がある。
