伝統的なIPOの道を歩まないで、中国の総合民間企業の大手傘下の贅沢品グループは“殻”を借りてアメリカに上場します!
3月23日、復星国際(0656.HK)は香港証券取引所で、傘下の復朗グループ(Lanvin Group)が特殊目的買収会社(SPAC)Primavera Capital Acquisition(ニューヨーク証券取引所コード:PV、PCAC)と最終合併合意したと発表した。
(ソース:復星グループ公告)
公告によると、PCACと復朗グループの取締役会はこの取引を承認した。慣行承認と条件を満たし、PCAC株主の投票同意を得た後、この取引は今年中に完了する見通しだ。取引が完了すると、グループの業務は復朗グループの名義で運営され、ニューヨーク証券取引所に上場を申請する計画で、株式コードは「LANV」だ。
今日の終値までに、復星国際の収入は4.61%上昇し、8.85香港ドル/株を報告し、総市場価値は735.59億香港ドルだった。
募金総額5億ドルを超える
合併後の予想時価総額は約19億ドル
公告によると、この取引の復朗グループに対する予想企業価値は約15億ドルで、合併後の予想時価総額は約19億ドルだった。今回の募集総額は最高5.44億ドルに達する見通しで、提案された業務合併によると、復朗グループは業務合併後の実体会社Lanvin Group Holdings Limited傘下の完全子会社になる。
復朗グループの程雲会長兼最高経営責任者によると、取引募集金額は、ブランド発展とマーケティング、製品品目と小売店の拡張、一般運営資金、将来の投資買収など、運営を向上させ、将来の成長計画をサポートするために使用されるという。
公告はまた、今回の取引で360万株の合併会社の株式を持つ奨励プールを設置し、未償還のPCAC株主に比例して分配することを明らかにした。奨励プールのすべての株式は、復星国際とPrimavera Capital Acquisition LLC(PCACの発起人)によって提供されます。
今回の取引の双方の「出処」はいずれも小さくない。
復朗グループは復星国際が2017年に設立し、現在、世界80カ国以上で1200近くの販売店と300以上の小売店があり、従業員総数は約3600人である。グループ傘下のブランドには、Lanvin、Sergio Rossi、Wolford、St.John Knits、Carusoが含まれており、5つのブランドは390年以上の歴史を持っている。
また、天眼調査によりますと、復星ファッションは2021年10月に日本の大手貿易グループ伊藤忠商事株式会社と高級靴開発メーカーの九興ホールディングス(1836.HK)や、中国のファッションや消費などの分野で豊富な経験を持つ私募投資会社の曦の資本の戦略融資を受け、資金総額は累計3億ドルに達し、当時の投資額は10億ドルを超えたということです。
(出典:天眼査)
取引のもう一方のPCACは、中国の頭部の別の投資管理大手春華資本が2021年初めに発起した傘下初のSPAC会社だ。春華資本は有名な経済学者の胡祖六によって創立され、複数の人民元とドルの私募株式投資基金を管理しており、2021年10月末現在、その資産規模は170億ドル(約1100億人民元)を超え、その代表的な投資事例には多くのインターネット「大工場」–上場前のアリババ、米賛成、迅雷、百盛中国、バイトの鼓動が含まれている。
中国基金業協会の公開資料によると、春華資本傘下の春華(天津)株式投資管理有限会社は2014年4月22日に届出登記を完了し、現在資産規模は50-100億の間にある。
(出典:中国基金業協会)
海外上場「高速道路」復朗CEO:退市リスクを心配しない
現在の市場で注目されている中概株の「退市説」と「帰港説」について、復朗グループの程雲会長兼最高経営責任者は、グループが二重上場を考慮していないし、米国の退市リスクも心配していないと指摘した。
今回の合併上場について、程雲氏は、同社が世界的な贅沢品グループであり、米国で上場することを選んだのは自然なことだと述べた。また、グループ業務の主力市場は欧米で、大中華市場の販売割合は14%にすぎず、依然として大きな成長空間がある。春華資本パートナーでPCACの陳桐会長は、復朗グループはグローバル企業であり、中概株ではないため、米国で上場するのが適切だと指摘した。
注目すべきは、「複星系」の初めてのSPAC「試水」ではないことだ。2019年7月、「復星系」の復星実業(香港)有限会社はニューヨーク証券取引所に上場するSPAC会社の新風天域(New Frontier Corporation、コード:NFC)とSPAC取引協定を締結し、「現金+株」を通じて傘下の和睦家医療グループの株式を譲渡した。
実際、SPAC制度は近年、世界の資本市場で「ブーム」を巻き起こしている。
従来のIPOに比べて、SPACの上場プロセスは看板プロセスの時間が短く、コストが低く、価格決定性が高いという独特の優位性を持っている。SPACが設立された唯一の目的は、上場後、株式を増発して私有会社を買収し、私有会社を迅速に上場させ、SPACの発起人と投資家が投資収益を実現することである。
デロイトの報告書によると、2021年の米国市場のSPAC発行数と融資レベルはいずれも過去のレベルをはるかに超え、持続的に増加している。2021年の米SPACの上場数は613件に達し、2020年の248件の2.5倍近くに達したが、総募金額は1600億ドルを超えた。
(ソース:徳勤)
アジア市場では、シンガポール、香港もペースを追って、次々と制度を打ち出している。今年1月1日にSPAC制度が正式に発売されて以来、港交所はこれまで11社のSPAC会社から申請を受けているが、「最初のカニを食べる」Aquila Acquisition Corporationは3月18日に正式に看板を掲げ、その発起人は招銀国際資産管理である。香港証券取引所の欧冠昇行政総裁は、SPACの上場メカニズムが発行者のために上場の新しい道を切り開き、香港市場の上場製品の種類をより豊かにしたと明らかにした。
「投資家にとって、SPACは上場プロセスを加速させ、IPO以外の市場増加をもたらした。
これは投資家により多様なリスクリターン製品の選択を提供している、0026 quot;春華資本パートナー、PCAC会長、最高経営責任者兼最高財務責任者陳桐氏は分析した。彼はまた、SPACの発起人の能力がSPACが成功するかどうかの鍵であり、SPACを発起する過程もPEの試水と資源能力を展示する過程であると述べた。
注目すべきは、春華資本連合農銀国際が今年1月31日に港交所でSPAC Interra Acquisition Corporationを共同で発起し、大中華地区の「新経済」タイプの会社に重点を置き、革新科学技術、新消費、ハイエンド制作などの分野に焦点を当て、現在も買収合併目標を物色する過程にある。
「中国の消費者は贅沢品業界を理解し、消費も望んでいる」
復朗グループは今回のニュース原稿で、傘下のブランドは過去1年間で強い成長を収め、それぞれの分野で目立ったと指摘した。グループはアジアと北米市場で、まだ開発されていない巨大な潜在力を持っており、グループ発展の戦略的重心でもある。
「中国の消費者は贅沢品業界も消費を望んでおり、非常にベテランの消費者だ」と程雲氏は述べた。
要客研究院が発表した「20202021中国ぜいたく品報告」によると、2020年には世界のぜいたく品市場が31%下落し、2634億ドルの消費額しか実現しなかったが、中国市場は45%の高速成長を遂げ、689億ドルに達し、世界市場では12%から26%に急増した。2021年、世界のぜいたく品市場は回復し始め、前年同期比21%の高速成長を獲得し、市場規模は3187億ドルに戻った。
(20112021年中国人の世界贅沢品消費額と成長源:要客研究院)
2021年、中国の贅沢品市場はさらに高歌猛進し、年間37%の高速成長を遂げ、総規模は944億ドルに達した。報告書はまた、2021年の中国人の贅沢品市場は前年同期比18%増加し、総消費額は1465億ドルに達し、1兆人民元近くに達し、世界の贅沢品市場の割合は46%に達し、中国市場は初めて世界最大の贅沢品市場となったと指摘した。
研究機関のフジョス・サリビン報告書は、世界の贅沢品市場の規模は2025年までに約4300億ドル(3800億ユーロ)に達すると予想しているが、中国の消費者の贅沢品消費は世界総量の半分近くを占めると予想している。
公式サイトの資料によると、復朗グループ傘下の旗艦ブランドLanvinの2021年の世界収入は前年同期比103%増加し、そのうち大中華区と北米市場の収入はそれぞれ122%と298%増加したが、世界の電子商取引ルートの収入は前年同期比407%増加し、2019年に比べて14倍増加した。
では、世界の贅沢品市場の堅調な需要を握っている復朗グループが上場した後、どのように表現されるか、注目されています。
