復刻後、 Star Lake Bioscience Co.Inc.Zhaoqing Guangdong(600866) Star Lake Bioscience Co.Inc.Zhaoqing Guangdong(600866) .SH)は3つの上昇停止板を連続して記録した。
寧夏伊品生物科学技術株式会社(略称「伊品生物」)の99.22%の株式を買収し、関連資金を募集する重大な事項のため、 Star Lake Bioscience Co.Inc.Zhaoqing Guangdong(600866) は3月8日に市を開き、停止した。3月21日夜、星湖株式は「株式の発行と現金による資産購入と関連資金の募集及び関連取引の事前案」とその要約などの関連公告を発表し、3月22日に再開した。
3月24日の終値までに、 Star Lake Bioscience Co.Inc.Zhaoqing Guangdong(600866) は8.49元/株で9.97%上昇し、再札後3日連続で上昇・停止価格となり、1日で50.44万手、4.28億元の成約となり、現在の総市場価値は62.74億元となっている。
写真の出所：China Stock Market News取引相手リストの中で、アメリカの、 New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) は列に並んでいます
Star Lake Bioscience Co.Inc.Zhaoqing Guangdong(600866) が発表した「株式発行及び現金支払いによる資産購入及び関連資金募集及び関連取引予案」(以下「取引予案」と略称する)によると、上場企業は株式発行及び現金支払いにより伊品生物の99.22%の株式を購入する予定であり、今回の取引が完了すると、伊品生物は上場企業の持ち株子会社となる。
伊品生物の主な製品はリシン、スルホン酸と味精などの飼料と食品添加剤、増鮮類調味料、複混肥などの製品である。
今回の取引では、取引先の1つである広新グループ(全称「広東省広新ホールディングスグループ有限会社」)は、 Star Lake Bioscience Co.Inc.Zhaoqing Guangdong(600866) のホールディングス株主で、1億4900万株(持株比率20.22%)を上場企業の関連者として保有しています。 広新グループは伊品生物の43.78%の株式を保有し、伊品生物の持ち株株主でもある です。今回の取引で、広新グループは伊品生物の株式をすべて上場企業 Star Lake Bioscience Co.Inc.Zhaoqing Guangdong(600866) に譲渡した。
画像の出所: Star Lake Bioscience Co.Inc.Zhaoqing Guangdong(600866) 公告
取引予案によると、広新グループのほか、 米の投資と New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) がそれぞれ伊品生物の6.61%の株式 を保有しており、上場企業の今回の取引相手となっている。美の投資の実制御人は何享健で、 New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) の実制御人は劉永好です。また、Yan暁平、鉄小栄夫妻がコントロールしている伊品グループは、伊品生物の2番目の株主だ。第8大株主の合星資産(標的会社の0.78%の株式を保有)は、 Star Lake Bioscience Co.Inc.Zhaoqing Guangdong(600866) および伊品生物に今回の取引に参加する意向を出さなかったため、今回の取引に含まれなかった。
取引前案によると、 Star Lake Bioscience Co.Inc.Zhaoqing Guangdong(600866) 発行株式購入資産の株式発行定価基準日は会社の第10回取締役会第14回会議決議公告日であり、発行価格は4.97元/株を下回らない。発行対象は広新グループ、伊品グループ、鉄小栄、美の投資、 New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) 、揚州華盛、 Beijing Chieftain Control Engineering Technology Co.Ltd(300430) 、馬衛東、沈万斌、包剣雄を含む計10名の伊品生物株主である。
また、 今回の取引で募集した資金は15億元を超えない で、今回の取引での現金対価、仲介機構の費用、上場企業の流動資金の補充などに使用する予定で、そのうち、流動資金の補充に使用する割合は取引の価格の25%を超えず、募集した資金の総額の50%を超えない。
本前案の署名日までに、標的資産の監査、評価作業はまだ完了しておらず、具体的な取引価格はまだ確定していない。標的資産の最終取引価格は、資産評価報告書の評価結果を参考根拠とし、取引各方面が協議して確定する。標的資産が監査された歴史財務データ、資産評価結果は今回の取引再編報告書に開示される。
注目すべきは、今回の取引で発行された株価が資産購入の発行価格が4.97元/株を下回らないことだ。3月24日の Star Lake Bioscience Co.Inc.Zhaoqing Guangdong(600866) 株の終値は8.49元/株で、終値は最低発行価格より70.82%高く、その後も株価が上昇すれば、この差はさらに拡大するだろう。これによって引き起こされた取引各方面の利益がどのようにバランスしているかの問題は注目に値する。
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上場企業 Star Lake Bioscience Co.Inc.Zhaoqing Guangdong(600866) の主な業務は食品と飼料添加剤、生化学原料薬と医薬中間体の2つのプレートに分かれている。2019年、2020年と2021年1-9月の営業収入はそれぞれ10.50億元、11.16億元、8.25億元で、純利益はそれぞれ1.50億元、1.49億元、0.80億元だった。このうち、食品や飼料添加剤の販売収入が総売上高の半分を超え、それぞれ6.63億元、6.96億元、5.09億元だった。
上場企業の連結利益表の主なデータ。画像の出所: Star Lake Bioscience Co.Inc.Zhaoqing Guangdong(600866) 公告
取引前案によると、今回の取引が完了すると、 Star Lake Bioscience Co.Inc.Zhaoqing Guangdong(600866) の業務規模と利益レベルが大幅に向上する。実際、伊品生物の資産規模、収益規模は Star Lake Bioscience Co.Inc.Zhaoqing Guangdong(600866) よりずっと大きい。
2021年末、伊品生物の資産は合計120億0600万元に達し、親会社の株主に帰属する権益は合計43億7700万元だった。一方、 Star Lake Bioscience Co.Inc.Zhaoqing Guangdong(600866) の2021年3月期報告書(現在の最新号財務報告書)によると、9月30日の資産総額は24.70億元で、親所有者の権益合計は17.49億元だった。これにより、 伊品生物の資産規模は Star Lake Bioscience Co.Inc.Zhaoqing Guangdong(600866) の4.86倍、帰母所有者の権益は2.50倍となった。
また、2020年と2021年の伊品生物の営業収入はそれぞれ110.81億元と146.65億元で、純利益はそれぞれ0.83億元と3.66億元だった。上記の Star Lake Bioscience Co.Inc.Zhaoqing Guangdong(600866) の同期営業収入と純利益を比較すると、 2020年度の伊品生物の営業収入規模は Star Lake Bioscience Co.Inc.Zhaoqing Guangdong(600866) の9.93倍であるが、この年度の純利益は Star Lake Bioscience Co.Inc.Zhaoqing Guangdong(600866) の55.70%に相当する。
標的会社の財務データ。画像の出所: Star Lake Bioscience Co.Inc.Zhaoqing Guangdong(600866) 公告
取引予案によると、今回の取引は上場企業の Star Lake Bioscience Co.Inc.Zhaoqing Guangdong(600866) の業務規模と利益レベルを根本的に向上させ、バイオ発酵分野のトップ企業を構築するのに役立つ。
明らかに、 Star Lake Bioscience Co.Inc.Zhaoqing Guangdong(600866) の持株株主は、上場企業の関連会社の数倍の規模で上場企業に注入する予定だ。今回、資産を購入するために発行された株式の発行価格が最低価格の4.97元/株に近い場合、 は現在の株価に比べ、関連株主の広新グループを含む各取引先が大幅な株価上昇の「収益」を得ることになります。
特筆すべきは、 標的会社の伊品生物が置かれている業界は典型的な重資産業界であり、資産投入規模が大きく、経営レバレッジが高い。 2020年末、2021年末、その資産負債率はそれぞれ67.12%と63.52%で、全体負債率のレベルは相対的に高い。取引予告によると、「高い資産負債率レベルは標的会社を高い債務返済リスクに直面させ、標的会社が債務融資を通じて生産規模をさらに拡大する能力を制限している。標的会社が資本構造と債務構造を持続的に有効に最適化できなければ、標的会社の正常な運営が大きな資金圧力に直面し、標的会社に一定の債務返済リスクが存在する」という。
3月24日に公告を発表し、会社の株主の為替資産は公告の発表日から15取引日後の6ヶ月以内に集中競売取引方式で147804万株を超えず、会社の総株式の2%を超えない計画だ。同日の公告によると、2021年9月24日から2022年3月22日まで、為替資産は集中競売取引を通じて会社の株式124.96万株を減らし、会社の現在の総株式の0.1691%を占め、大口取引を通じて会社の株式1478万株を減らし、会社の現在の総株式の1.9999%を占めた。
