投資のポイント：
買収合併事件は通常株価を上げ、業界の景気は利益触媒だ。A株と香港株がここ数年で成功裏に実施した上場企業の買収合併事件を振り返ると、市場で買収合併情報を公開している上場企業の多くの株価が公開情報の影響を受け、上昇傾向を示し、その後、市場の大皿に勝っていることが分かった。この状況を招いた原因は2つあり、1つは投資家が買収合併後の会社の利益に対して高い予想を持っているためである。二つ目は、一部の投資家が買収合併事件をめぐって炒めたため、株価が上昇したことだ。一般的に、買収合併企業の実力が強いほど、所属業界が良いほど、買収合併事件は株価の上昇を引き起こしやすく、逆に株価の下落を引き起こす可能性がある。企業の実力が強いほど、所属業界に将来性があり、投資家は同社の買収合併後の利益成長に対する予想が高くなるため、良い業界、良い会社で発生した買収合併事件は通常、投資家の注目と支持を引き起こし、株価も上昇する。
「果」と「因」から、買収合併後の株価表現の理論的支持を概説した。証券市場で買収合併された企業は、合併公告が発表された後、株価が大幅に上昇することが多い。同じ企業でも、その企業が買収合併を経験すれば、投資家たちはより楽観的な予想を持って、より強い評価を高める意欲を持っていることを示している。その原因を究明すると、4つの理論が複数の面から投資家が推定値の予想を大幅に向上させる行為を説明した:(1)効率理論、(2)情報理論、(3)代理コスト理論、(4)市場勢力理論。この4つの理論は、戦略投資の角度の横買収合併、縦買収合併、多元化買収合併、財務投資の角度の買収合併開示後の目標会社の株価の変化論理をそれぞれまたは共同で述べた。
専精特新企業に焦点を当て、良質な目標会社を探す。専精特新中企業は往々にして融資難の「首詰まり」症結に直面している。その大部分の企業は創立時間の短い科学技術型中小零細企業であるため、多くの企業は歴史信用記録が不足し、伝統的な高品質担保資産もなく、債務の形式で融資することが難しい。そのため、専精特新企業は巨大な株式融資需要を持っており、北交所の設立はある程度このような中小零細企業の株式流動性を助力しているが、専精特新製品の研究開発には長期にわたって持続的な資金投入が必要であり、株式の発行頻度が低く、資金需給の両端の期限が間違っているという問題がある。専精特新企業は合併された後、東方の絶え間ない資金の流れを得ることができ、製品研究開発の融資需要をよりよく解決することができる。
買収合併に成功した市場認可の要素をまとめた。各投資の角度の下の異なる買収合併のタイプを総合して見ると、私たちは公開後に市場の投資家の認可を得た成功した買収合併のケースをまとめ、買収合併後の株価が大皿に勝つ目標会社がよく備えている特徴をまとめた:(1)主な業務の割合が高く、(2)取締役会の人数が多く、(3)収益の成長が低く、(4)収益の業界の割合が小さく、(5)無形資産の価値が高く、(6)市場価値が小さく、(7)企業の収益率が低く、(8)市場の流動性が悪い。
潜在的な良質な買収合併目標会社を選別する。我々は110の買収合併事件のサンプルから買収合併情報開示後のターゲット企業の株価が180日以内に10%を超える株をまとめ、これらの企業の各指標の特徴を検討した。
リスク提示:上場企業の買収合併には監督管理層の政策リスクを考慮する必要があり、企業合併後の統合度には高い不確実性があり、協同効果は予想に達しず、企業合併の商誉が減損するなどである。
