一、海外市場:世界の多国間中央銀行は連続利上げサイクルに入り、地縁衝突や海外インフレと経済成長の悪化リスクを激化させる。3月、FRBが25 bpの利上げを発表した後、ブラジル、エジプト、アルゼンチン、英国、南アフリカ、メキシコの中央銀行が利上げを発表した。パウエル長官は、FRBが必要に応じてインフレレベルを抑制するために25 bp以上を一度に利上げする準備をしていると述べ、現在、市場は5月に50 bpの利上げ確率を60%以上に引き上げると予想している。地縁衝突と最近の各国のマクロ経済政策の変化、あるいは世界経済の見通しの不確実性を激化させ、その中で発展中の経済体(中国を除く)はより多くの圧力に直面する可能性がある。最近、国連貿易会議が発表した貿易と発展報告書では、2022年の世界経済成長予測を3.6%から2.6%に引き下げた。
二、本土の疫病は経済回復を妨害し、政策は依然として積極的に対応しなければならない。3月以来、中国の疫病は反発し、上海市、吉林省、遼寧省など多くの疫病は持続的に発展し、全国の疫病は依然として難関攻略段階にある。1-2月のマクロ経済データは市場の予想より良いが、最近の中国本土の疫病の反発や消費回復に制約が生じ、世界の大口商品の価格が上昇したり、工業生産に抑制効果が生じたりしている。年間GDPの5.5%増加という目標を実現するには、「安定成長」をより際立った位置に置く必要があり、政策は依然として積極的に対応しなければならない。
三、歴史を鑑として、「政策の底-市場の底」はどのくらい離れていますか。2018年を振り返ると、「政策の底」は201810/19に現れ、上証総合指数の最低点は2449点だった。「市場の底」は2019/1/4に現れ、上証総合指数は最低点2440点だった。「政策の底-市場の底」は、2.5ヶ月ほど間隔を置いている。空間的に上海指の最低点が近い。2018年10月19日、上海指下は段階的な低点2449点を探った後、「超下落」の反発があり、反発の持続時間は約1カ月で、その後、市場は緩やかに底をつき始めた。しかし、振り返ると、上海指は2449時近くの「政策の底」は依然として堅固な底であり、中長線資金が資産配置を行うのに良いタイミングである。
四、投資戦略:底を磨く中で過度な楽観と過度な悲観を避ける。先週の金安定会が開かれた後、A株は超下落反発相場を出て、現在の時点に立って、A株の機会とリスクを弁証しなければならない。一方、「安定成長」は依然として現在の中国政策の主線であり、「外緊内松」の金融政策の構造の下で、中国の金利引き下げは依然として空間があり、上海は Wuxi Boton Technology Co.Ltd(300031) 00点付近または比較的堅実な底部を指す。一方、FRBの金利引き上げのリズム、地縁関係などの周辺要因は依然としてA株に迷惑をかけている。投資家は、超下落後の段階的な機会を積極的に把握し、指数の上昇幅が大きすぎる後のリスクを防ぐことを提案した。具体的には、業界の配置について、3つの投資主線に注目しています。1つは、受益政策の境界が緩和されていることです。例えば、「銀行、不動産」などです。第二に、インフレ予想の「農業、金」などを受益する。三つ目は政策(支援)推進のテーマに関連し、「新エネルギー(太陽光発電、貯蔵エネルギー、水素エネルギー)、半導体、東数西算」などである。
リスクヒント:地縁リスクのアップグレード;政策の力は予想に及ばない。中国外の疫病が繰り返されている。海外市場の大幅な変動など。
