工業企業の利益:安定した経済政策の発力の下で、工業企業の利益状況は引き続き改善されているが、高基数の下で成長率は全体的に常態に戻っている。経済の「三重圧力」と中国の疫病の伝播加速による新たな衝撃に直面し、各安定した経済政策は持続的に力を入れ、工業企業の利益状況は境界的に改善された。大部分の工業業界は前年同期比の増加を維持し、地政学的緊張によりエネルギーなどの大口価格が高位を維持し、上流の原材料関連採鉱業は工業企業の利益増加に大きく貢献したが、製造業と電力、熱力、ガス及び水の生産と供給業などの中下流業界の利益は前年同期比で減少した。そのため、工業企業の利益状況は昨年以来の回復態勢を続けているが、成長率は昨年同期の高基数の影響で明らかに下落し、企業のコスト圧力が大きくなり、各種類の企業の利益改善は依然として不均衡で、回復の基礎は依然として堅固ではない。
資金面の分析:今週、中央銀行の公開市場は500億元を純投入し、季節をまたいで近づき、資金価格は上昇した。来週のシーズンをまたいで、中央銀行の支持状況に注目します。今週の中央銀行の公開市場は1400億元の逆買い戻しが期限切れになり、今週の中央銀行の公開市場は累計1900億元の逆買い戻し操作を行ったため、今週の中央銀行の公開市場は500億元を純投入した。シーズンが近づくにつれて、資金価格が上昇した。今週は月をまたいで近く、中央銀行は逆買い戻しの投入量を小幅に増やしたが、資金市場は依然として緊縮傾向を示しており、来週のシーズンをまたいで資金面が一定の衝撃に直面している。政策支援の下で資金面が短期的に急速に引き締まる可能性は限られており、来週の中央銀行の支持状況に注目している。
金利債:経済回復のプロセスは依然として一波三折する見通しで、短期的に見ると、基本的に債市に直面するのは友好的だが、下半期には中米の利差圧縮と政策の発力効果が現れるにつれて、債市の圧力は徐々に上昇する。短期的には、1-2月の経済データが予想を大きく上回った後、3月の経済データにはいくつかの波乱が発生する可能性があります。加えて、3月中旬以来、多くの確定診断症例が急増し、予防・コントロールがグレードアップし、疫病の予防・コントロール措置はある程度消費回復に擾乱をもたらすだろう。第1四半期の経済成長率は前高後低になる可能性がある。通年次元では、上半期が政策力が最も集中している時期であり、債券市場が下半期に受ける圧力は上半期よりも大きい可能性がある。第2四半期の収益率が下落しなかった場合、あるいは金融政策が緩んだが債券収益率も革新的に低くなかった場合、後続の第3、第4四半期の安定成長の成果が現れ、債券市場全体がより大きな圧力に直面するだろう。
転換債:権益市場の揺れが弱まり、9割近くの転換債が下落相場を示し、過小評価プレート、安定成長主線、年報相場の下で業績が予想を上回る転換債などに注目している。転債の推定値は下落したが、現在、転債市場の転株割増率と隠れた変動率は2015年以来80%の歴史的分位数レベルにあり、転債配置において以下の方向を考慮することができる:1)疫病+ロシアとウクライナの2大利空の下で正株は依然として底をつく段階にあり、転債の過小評価値のプレートには相対的な優位性がある可能性がある。2)安定成長政策の支持の方向は依然として主線であり、短期的には政策の利益を得た伝統的な基礎建設、新基礎建設、炭素中和などに注目し、その後、経済の安定、市場情緒の修復に伴い、業界の景気回復の成長プレートもチャンスを迎える可能性がある。3)上場企業の年報は集中的な公開期間に入り、業績が予想を超え、苦境が逆転する見込みのある上場企業に注目する。
