レポートの要点
①過度なパニックを必要とせず、金穏会発声&中米通話は外力によって警報を解除し、合理的な中枢の下で、疫病の下の基本面が核心的な矛盾となっていると推定されている。2今回の疫病は経済集積区に集中し、3月の経済は大確率で下落し、海外のオミク戎は一般的に4週間に曲がり角を見ており、中国の曲がり角と照らして4月上旬に、A株の経験曲がり角の後1ヶ月以内に普遍的に反発する可能性がある。3第2四半期は安定成長の成色を検証する窓口期であり、毎月の高周波データの追跡価値が大きくなり、安定成長が実現できないという仮説の疑問に陥り続け、大口下落+経済企業の安定は最良の組み合わせであり、市場の反発は成長スタイルに傾いている。4疫情の衝撃の基本面が損なわれた:オフライン消費が最も深刻である:レジャーサービス、交通輸送、商業貿易、紡績服、家電、自動車、不動産、売上高の伸び率、粗利率はいずれも大幅に下落し、レジャーサービス、商業貿易の逆勢は販売費用を増加し、利益の悪化を激化させた。中上流周期(化学工業、採掘、機械、建築):売上高が下落し、毛利が維持され、キャッシュフローの圧力が大きい。⑤疫病の後、線の反発が最も強い:一部の線の下で消費と科学技術:輸送、紡績服、自動車、通信、消費または業務シーンが回復し、収益の回復が強い。中上流周期:輸出駆動(有色、化学工業、機械)、逆周期政策発力(建築、公用)、毛利上り、キャッシュフロー改善。
本文の概要
3月の経済は大確率で下落し、疫病の曲がり角から1カ月以内に株式市場は反発し、海外のオミク戎は一般的に4週間ほど頂点に達した。1今回の疫病は経済集積区に集中し、消費が抑制され、物資輸送、着工建設にも影響を受けた。2防疫の方向性はウイルスと共存する確率が小さく、最上層部の防疫制御要求から専門家システムのウイルス定性まで、局所疫病の迅速な制御を指すことが目的である。3動的ゼロクリアモードでは、新たな曲がり角が重要な指標であり、過去2年間、本土の疫病がピークと診断された後、1カ月以内に株式市場は明らかな反発を見せた。4中国香港と海外の経験によると、オミク戎は爆発から頂点に戻るまで4週間ほどかかり、他の地域の経験を参照すると、4月初めに疫病の曲がり角を迎える見込みだ。
第2四半期は安定成長の成色窓口期を検証し、海外の大口下落+経済企業の安定は最良の組み合わせである。1疫病発生地域は防疫活動を第一にし、安定成長は発力から効果が現れるまで実際に遅延され、第2四半期は安定成長の成色を検証する重要な窓口期となった。2着地効果はどのようにして、毎月の高周波データの追跡作用は重大で、推定値が底部区域に戻った背景の下で、核心変数はマクロ成長目標の実現とミクロ業績の成長率に変わった。3海外では、ロシアとウクライナの衝突が緩和され、大口価格が下落すれば、世界のインフレへの懸念が解消されるだろう。4中期的な視点の下で、海外の大口下落+経済安定は最良の組み合わせであり、市場は明確な反発や反転が現れ、スタイルが成長に戻るだろう。ロシアとウクライナの衝突が持続的にエスカレート+第2四半期の経済失速のように、市場の業績殺に対する懸念は著しく増加するだろう。
今回の疫病は業界の基本面に衝撃を与えた:オフライン消費が先頭に立って、上流周期の影響は2021 Q 1より高い。1疫病の衝撃の深刻さと現在の隔離政策の厳格さから見ると、今回の疫病の業界の基本面に対する衝撃は2020 Q 1武漢疫病より低いと予想されているが、2021 Q 1河北疫病より高い。②オフライン消費業界がトップで、レジャーサービス、運送、商業貿易、紡績服、家電、自動車、不動産の基本面は依然として明らかな衝撃を受け、コンピュータ、通信、メディア業界の業務シーンも制限される。3深セン、上海の両地の疫病が爆発し、すでに一部の操業停止、運休問題を引き起こし、上流周期業界には化学工業、採掘、機械、建築などの業界の供給と返金が同様に波及する。④高景気と安定成長特性を備えた電気設備、医薬品、食品飲料の影響は相対的に小さい可能性がある。
リスクのヒント:世界の疫病の蔓延リスク、ワクチンの有効性;マクロ経済の成長は予想に及ばない。インフレは短期的に大幅に上昇し、金融政策は急速に引き締められた。歴史的経験は未来を代表しない。
