中国の疫病は多く拡散し、主要株価指数は集団で下落した:3月25日現在、上証総合指数は321224点で、2月末より7.22%下落した。2月の社融データは予想に及ばず、実体経済の需要が不足し、3月の疫病が多く反発し、市場の悲観的な予想が発酵し、3月上旬にA株が大幅に下落した。3月下旬の金安定会の開催後、市場の情緒は改善された。分構造を見ると、A株の主要株価は集団的に下落し、上証50は相対的に堅調で、当月は7.28%下落した。中証500、上海深さ300と創業板指の下落幅は近く、それぞれ8.54%、8.88%、8.45%下落し、科創50の下落幅は最大で、当月は11.42%下落し、過去最低を記録した。
世界の金融市場の高変動の運行態勢は弱まり、投資家の感情は回復した:ロシアとウクライナの情勢は緩和され、金融市場への衝撃は弱まった。しかし、大口商品の分野では、主要工業品の価格が依然として大幅に変動しており、値上げが産業チェーンに与える妨害に注目しなければならない。また、FRBの金利引き上げが実施された後、市場リスクの好みが回復した。現在の時点では、5月の議息会議までに連邦準備制度理事会の役人の態度に注目しなければならない。より速い金利引き上げ、縮尺の手配があれば、市場に衝撃を与えるだろう。
中国の経済成長の圧力は依然として大きく、「安定成長」の主線は第2四半期まで続いている。需要に対する政策は引き続き力を入れ、実際の経済データが改善される前に「安定成長」政策の基調には継続性があると予想されている。資本市場に対応して、「安定成長」投資の主線は第2四半期まで続く。
1-2月の経営状況を自発的に明らかにした上場企業の実力は強い:3月22日現在、81社の業績を明らかにした会社のうち84.0%の企業利益状況が改善された。1-2月のA株市場全体の業績は芳しくなかったが、実力の強い上場企業の経営の基本面は変わっておらず、1季報が目立つ見通しだ。業界分布から見ると:1)大口商品の原材料の値上げの恩恵を受け、上流業界では有色金属、鉄鋼、基礎化学工業などの業界業績が上位にランクされている。2)新エネルギー産業チェーン関連業界の基本面は引き続き良好である。3)ハイテク製品の国産代替過程が加速し、同時に「インテリジェント化」、「デジタル化」応用市場が広く、半導体需要が持続的に旺盛で、電子業界の経営業績が大幅に向上した。4)COVID-19疫病、ワクチン、検査試薬、経口薬の研究開発などの影響で、関連医薬生物企業の収益と利益は大幅に改善された。5)値上げの主線は論理的にスムーズで、白酒に代表される食品飲料業界は依然として高い利益レベルを維持している。
大勢の検討と業界配置の提案:
4月を展望すると、海外の変動がA株市場に与える影響は弱化する見通しだ。中国の第1四半期の経済データの発表を控えて、企業の年報の公開も終わりに入って、1-2月の経営状況を結びつけて見ると、業績の支えを持つ業界のリーダーは優位な地位にある。マクロ流動性は依然として安定を維持し、A株市場の流動性に心配がなく、外資の流出圧力が低下すると予想されている。市場の予想が暖かくなるにつれて、リスクの好みが向上する見込みで、景気の上昇に注目している。業界配置の面では、1)現在の中国の経済成長の圧力は依然として大きく、「両会」と金安定会はいずれも「安定成長」を第一の任務としている。一部の会社はすでに1-2月の業績状況を明らかにし、「安定成長」関連プレートの表現がよく、主線配置の構想が続いている。2)市場情緒の修復に伴い、成長プレートの景気が回復し、半導体、人工知能、新材料、クラウドコンピューティングなどの分野の反発機会に注目している。
リスク要因:地縁政治リスクが激化する。疫情情勢が悪化する。経済は予想を上回って下落した。
