投資のポイント
産業高周波周度観察。1)インフレ。先週(03.21-03.25、以下同)豚肉の価格は18.22元/kgに上昇し、豚の穀物の価格は4.26に回復し、鶏肉の価格、牛肉、羊肉の価格は下落し、野菜の価格は上昇し、果物の価格は下落した。2）工業。先週、高炉の着工率は下落し、各生産能力コークス企業の着工率は上昇と下落が互いに現れ、ねじ鋼の価格は上昇し、在庫は下落した。銅価格が上昇し,在庫が蓄積する.3）消費。自動車卸売と小売の伸び率は前年同期比大幅に下落し、映画の興行収入と観客数は大幅に減少した。4）不動産。30都市の商品住宅の成約面積は周環比で上昇し、百都市の成約土地面積は周環比で下落した。
金融市場の週度観察。1)株式市場。先週の上証総合指数は321224点で、周環比は1.19%下落した。創業板指は263794点で、周環比は2.80%下落した。業界のプレートから見ると、農林牧漁、不動産、総合などのプレートが上昇し、コンピュータ、電気設備、建築材料などのプレートが下落した。2）債券市場。金利債の収益率は上昇し、期限の利差は縮小し、中米の利差は縮小した。3月25日、1 Y国債、10 Y国債、1 Y国債および10 Y国債の収益率はそれぞれ2.16%、2.80%、2.34%、3.05%で、週環比はそれぞれ5 BP、0 BP、3 BP、0 BPを変動した。10 Y-1 Y国債、国開債期限の利差はそれぞれ63 BPと71 BPで、周環比はそれぞれ-5 BPと-2 BPを変動した。中米の利差は32 BPで、34 BPを縮小した。3)大口商品。先週、大口商品の価格は一般的に上昇し、ねじ鋼、コークス、動力石炭、PTA、陰極銅、豆粕、砂糖先物価格は上昇し、豆油先物価格は下落し、セメント価格指数は下落し、南華金属指数は上昇し、INE原油先物価格は回復し、723.10元/バレルで取引を終えた。
マクロ政策の周度観察。1)金融政策。先週の公開市場には逆買い戻しが1900億元、逆買い戻しが1400億元に達し、全週間の広義公開市場には累計500億元の純投入があった。DR 001とDR 007はそれぞれ1.98%と2.22%で、3月のshiborと1 Yの同業預金証書の収益率はそれぞれ2.37%と2.60%だった。2）政策動態。国家統計局は1-2月の全国規模以上の工業企業の利益データを発表した。
核心的な観点。1)豚の価格が上昇し、豚の穀物の価格が上昇した。インフレから見ると、生豚の供給は依然として過剰な段階にあるが、最近、疫病が多発し、生豚の出荷や輸送が阻害され、先週、豚の価格が上昇し、豚の食糧価格が上昇した。ロシアとウクライナの衝突緩和の予想は外れ、原油価格は反発した。供給から見ると、高炉の稼働率は下り、中型と大型コークス企業の稼働率はいずれも上昇している。需要から見ると、消費は依然として弱く、自動車の卸売と小売は前年同期比大幅に下落し、映画の興行収入と延べ人数はいずれも下落し続けた。30都市の商品住宅の成約面積は前月比で上昇し、百都市の成約土地面積は前月比で下落した。2)不動産政策の偏りを是正し、販売データの限界を回復する。政府活動報告書は、「商品住宅市場が住宅購入者の合理的な住宅需要をよりよく満たすことを支持し、地価を安定させ、住宅価格を安定させ、予想を安定させ、都市の施策によって不動産業の良性循環と健全な発展を促進する」と述べた。政策の端はずっと不動産業界の発展に影響を与える重要な要素であり、最近、不動産需給端の政策には境界緩和が現れ、貸付額の緩和から、前売り資金の監督管理の規範化、買収合併貸付の奨励、5年間のLPRの引き下げ、さらに各地の「一城一策」に至るまで持続的に力を入れ、頭金の割合の引き下げ、住宅ローン金利の引き下げ、販売制限政策の開放など、最近各地の不動産政策が緩和されたり、販売端に一定の刺激を与えたりしている。先週30都市の商品住宅の成約面積は前月比で上昇し、そのうち一線、二線、三線都市はいずれも前月比で上昇し、不動産販売の端は暖かくなった。しかし、短期的には販売側が安定しているとは言えず、2月の住民の中長貸付は初めてマイナスで、販売側に伝わるか、一定の時間がかかる。また、正栄、 Yango Group Co.Ltd(000671) などの民営住宅企業に続いて、先週金曜日に60億債の両替が難しいと発表しました。金融委員会の会議も「リスク防止・解消に有効な対策を適時に検討し、提出しなければならない」と述べ、後続の不動産需給側が政策を緩和したり、徐々に、漸進的に、試行的に推進したりし、不動産業界が好転しているかどうかはまだ観察されている。
リスク提示:中国の疫病はリスクを拡散し、海外情勢の変化は予想を超えた。
