4月配置観点:否極泰来
回顧:私たちの3月の観点は内部に焦点を当て、市場が内部予想の変化と外部不確実性の衝撃を経験した後、指数構造はますます健康になり、リスクの好みは緩やかに改善される見込みだと考えています。指数の面では、3月の市場は配当指数を除いて一般的に5%以上下落し、上証50は創業板50と相対的に下落し、上海深300と中証500は後を追っている。業界レベルでは、石炭、不動産の上昇幅が8%を超え、農林牧漁と医薬品の収穫が上昇し、その他の業界指数は一般的に下落し、電子、家電、消費者サービスの下落幅が上位にランクされた。私たちの3月の金株組合は0.55%下落し、中泰金株組合は2017年2月に設立されて以来、累計組合収益は228.2%で、上海深300に対する超過収益は202.6%で、3月の金株組合の中でよく表現されたのは Zhejiang Ausun Pharmaceutical Co.Ltd(603229) (+36.85%)、 Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) (+15.67%)、 Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) (+9.92%)、 Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) (+9.53%)などである。
市場を抑える長期的な要因は依然として存在している。3月の市場の大幅な調整は主に3つの要素の影響を受け、1つはロシアとウクライナの衝突、2つは中国の疫病、3つは資金の買い戻し圧力による負のフィードバックである。外部から見ると、市場は主に地縁リスクとFRBの金融政策のリズムに焦点を当てている。ロシアとウクライナの衝突は一方では世界のインフレ水準を上昇させ、一方では市場のグローバル化への懸念を激化させたが、インフレ予想の影響で3月の米債収益率は大幅に回復した。これは3月の市場に影響を与える外部の利空要素だが、3月の権益市場の表現から見ると、A株は世界の主要国と乖離しており、欧米市場でも日韓市場でも3月の株式市場は1%以上上昇した。A株市場の核心指数はいずれも5%以上下落した。これは内部要因が市場調整の主因であることを示しているのかもしれない。例えば、中国の疫病のリズムが海外とは異なり、中概株と香港株が急落したのは、中国のインターネットと不動産などの業界政策に対する懸念からだ。最終的に市場構造に現れ、北上資金は3月に大幅に純流出し、銀行財テクと「固収+」製品の買い戻しはさらにマイナスのフィードバックをもたらし、短期間で大幅な調整を招いた。内部から見ると、市場は主に中国の疫情情勢と予防・コントロール政策に焦点を当てており、現在の主流の観点では、針の接種率を一定のレベルに強化すると同時に、特効薬とワクチンの輸入が徐々に開放されてから、予防・コントロール政策の変化を考慮することができると考えている。全体的に見ると、以上のいずれの要素も、供給衝撃、需要収縮と予想の弱体化の現実を体現しており、これはA株が直面している内部マクロ環境が依然として流動性予想の緩和と利益予想の下落の組み合わせであり、全体的に構造的な相場を指していることを意味している。
リスクの好みはまだ底にあるが、リスクはもう高くない。市場の上昇を抑える基本的な要因は短期的には解消しにくいが、政策の安定成長の予想をさらに強化しているため、3月中旬の金安定委員会会議が市場の痛みを直撃し、最近の流動性要因による負のフィードバックを源から抑制しているのを見た。市場にとって、歴史上、このような四半期レベルの低迷の多くは中国の流動性環境が緊縮している段階で発生し、現在の位置指数が引き続き急落するリスクは大きくなく、評価面では、全市場業界の重み株の評価中位数の歴史的な分位値はすでに30%以下のレベルにあり、これも指数の安全マットを形成している。もちろん、資金面と広い信用リズムに制約され、マクロ流動性が明らかに改善されない前に、市場取引の主線は依然として確定性をめぐっており、1月は安定成長の予想をめぐる調倉換株であり、2月は1季報の確定性に対する超下落反発であり、3月は疫病に関連する医薬大相場であり、金安定委員会会議後、安定成長政策は発力期に入る見込みであり、これは次の最大の確定性である可能性がある。最近、市場はすでにこれに対して表現している。配置の構想の上で、取引の両端を提案して、1つは最近手を変えて比較的に十分で、下落の運動エネルギーは不全に近いです;二つ目は最近強気で、抵抗の小さい方向です。マクロ手がかりでは、前期は不動産+インフレ+医薬の組み合わせをめぐって配置することができ、後期は電子、軍需産業、新エネルギーに代表される超下落成長や優位を占めることになる。
4月の金株組合:
上から下へ、私达の各业界の月度の组み合わせを结び付けて、2022年 Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) 4月の金株は以下のように推荐します: Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) China Vanke Co.Ltd(000002) 002 Midea Group Co.Ltd(000333) Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) Zhejiang Starry Pharmaceutical Co.Ltd(603520) Jiangsu Provincial Agricultural Reclamation And Development Co.Ltd(601952) Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) 6888 Shenzhen Kaifa Technology Co.Ltd(000021) 20 Shenzhen Xinyichang Technology Co.Ltd(688383) China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) 、旅行ETF。
リスクのヒント:
毎月の研究観点と重点推薦標的は、各業界グループの今後1ヶ月の基本面と利益状況の判断に基づいて、各業界が最後の推薦を行うには経済と政策の前提があり、経済と政策が私たちの予想と一致しない場合がある可能性がある。
