収入規模の大幅な縮小と株価の下落に直面して、 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) は「ホットスポットをこする」モデルを開き、2級市場の表現を奮い立たせた。元宇宙、NFT、脳机インタフェース……最近これらの爆発的な概念の背後には Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) の姿が少なくない。もちろん、これらのホットな概念に伴う株主たちの減持公告もある。
かつて、「話せる Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) 」が大ヒットし、携帯アプリを開いてこの「猫」をからかうのが最も当時流行していたリラックス方法の一つになった。しかし、今日に至るまで、氷墩墩、迪士尼玲娜贝儿、环球影城威震天などの新進の「頂流」IP役に比べて、その名声はとっくに前に及ばない。
「話せる Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) 」シリーズIP所属会社 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) (以下「 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) 」と略す)は2007年に設立され、「話せる Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) 家族」IPを中心として、オンラインとオフラインで協同発展している全生IPエコ事業者である。
注目すべきは、 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) 近年、収入と業績が全体的に下落傾向にあり、会社の第一成長曲線 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) シリーズのIPはすでに「老化」の兆しを見せており、ライフサイクルは市場の試練を受けている。
7割以上の収入は広告 に頼っている。
厳しい監督管理の下でますます困難になりました
理解によると、 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) は主にオンラインモバイルアプリケーション、アニメ・テレビなどのコンテンツの制作と発行を通じてユーザーの流量を高め、オンライン下ではIP派生品と授権業務、新商業サービス業務などのチェーン業態を開拓することによって、「話せる Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) 家族」のIP親子ブランドを作り、これによってIP価値の深さの変化を実現する。
財報によると、2018年から2020年までの営業収入はそれぞれ27.25億元、18.31億元、18.07億元で、そのうち2019年と2020年はそれぞれ前年同期比32.83%と6.99%下落した。同時期、同社はそれぞれ純利益9.04億元、-28.07億元と7.52億元を実現し、そのうち2019年には大額の商誉減損を計上したため、業績が「爆雷」し、大きな損失を出した。
先日発表された2021年の業績予告によると、2021年に上場企業の株主に帰属する純利益は7.53億元から8.66億元に達し、0%-15%増加する見通しだ。しかし、全体的に見ると、ここ数年、 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) の売上高と利益規模が下落し、その発展の見通しは「曇り雲に包まれている」と言える。
特筆すべきは、製品別に見ると、2018年から2020年までの広告業務収入はそれぞれ10.44億元、12.38億元、13.83億元で、それぞれ売上高の38.29%、67.65%、76.53%を占め、持続的な成長態勢を呈している。水増し船の高い広告収入は Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) 「広告の味」をますます濃くし、これは広告業務が収入に大きな影響を与えることを意味している。
開示によると、 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) のモバイルアプリケーション製品は内蔵広告とアプリケーション内購入を通じて収入を獲得し、それはページ、横断幕、奨励ビデオ、ビデオ広告、アプリケーション壁などの多種の形式で、広告を会社のモバイルアプリケーション製品ユーザーにプッシュして展示し、さらに広告収入を獲得する。簡単に言えば、「広告+チャージ」モデルに頼るのは Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) の商業化の変現方式である。
しかし、広告業務への依存症が深刻化するにつれて、直面する現実的な問題も相次いでいる。
まず、APP広告はコンプライアンス改善の厳しい監督管理に直面しており、特に Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) APPに関連する「ゲーム」「オンライン教育」などの分野の広告は監督管理が重要である。工信部によると、工信部はAPPによるユーザー権益侵害特別対策を引き続き推進し、常態化検査に力を入れ、「3・15」国際消費者権益日にAPPによるユーザー権益侵害対策「振り返る」を展開し、問題のAPPを抽出・測定した。残念なことに、 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) は2020年に点呼されてユーザーの権益を損なって強制的に棚卸しされたのに続き、傘下の「 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) 走酷」アプリは再びポップアップ情報によるユーザーへの嫌がらせなどの問題で点呼され、改善を要求された。
次に、 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) のアプリはカジュアルゲームとして、広告の植え込みが多すぎてユーザー体験に悪い影響を与えています。『紅週刊』はApp Store、百度掲示板、知乎などのプラットフォームから、 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) はすでに広告が多すぎて、子供が誤って操作して購入しても返金できないなどの問題でしばしばユーザーに非難されていることを発見した。
図1 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) Appユーザー評価
ソース:App Storeおよびネットワークプラットフォーム
Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) APPのユーザーは4歳以上と位置づけられており、その中には何年もの子供ユーザーが含まれているため、会社側は収入とユーザー体験のバランスをより全面的に考慮しなければならない。
また、インターネット業界の商業化の難しさがますます高まっているため、 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) の収益構造と変現モデルはできるだけ早く調整し、「広告の罠」に陥らないようにしなければならない。
第一成長曲線「老朽化」問題顕現
コアIPライフサイクルがテストされました
コア基盤業務として、「話せる Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) ファミリー」IPシリーズのモバイルアプリケーションは会社の第一成長曲線の重要な任務を引き受け、会社の持続的な経営能力に保障を提供している。しかし、興味深いことに、会社は「話せる Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) 家族」のIPを核心競争力としているが、会社が本当にこのシリーズのIP授権とゲームの発行から得た収入は、広告収入の強い対比の下で見劣りしている。
「紅週刊」によると、 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) は2017年からIP著作権収入を始めた。2017年から2019年まで、 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) のIP著作権業務収入はそれぞれ1.12億元、2.87億元、0億元だった。2020年にはオンライン下でIP派生品と授権、新商業サービスなどの業態を開拓し、授権業務、新商業サービス、メディア映画・テレビの3つの業務でそれぞれ0.45億元、0.62億元、0.41億元を実現し、累計1.48億元の収入を達成し、2018年のIP授権収入の半分程度に縮小した。
IP授権業務の縮小は、 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) のIP影響力と「吸金」能力が大幅に弱まっていることを示している。
実際、このIPは誕生から11年、IPのライフサイクルは「老朽化」しつつある。艾媒諮問CEO兼首席アナリストの張毅氏は「一般的に、トップストリームIPは2~3年の構築期間、5~8年の成熟期間を経なければならない。一般的に、IP全体のライフサイクルは10~15年までは長い。全体的に、IPの反復とライフサイクルは、主に経営と運営と関係がある」と述べた。
それに対応して、市場にはトラフィックIPが欠けていない。Line Friendsのブラウン熊、コニーウサギから、マットのMolly、Pucky、ディズニーのリンナベまで……IP回は絶えず新しいものを推し進め、毎年新しい「トップストリーム」がある。
では、IPの「老朽化」問題はどのように解決すればいいのでしょうか。有名な経済学者の宋清輝氏は、「どのIPにもライフサイクルがあり、長さと短さの問題だ。出張の異化をするには、ファンに価値のある思想や理念を持続的にもたらすことができる一方で、ファンの関心を持続的に残し、ライフサイクルを延長するために持続的な革新製品が必要だ」と話した。
業界の競争が激化するにつれて、多くの会社は既存のIPの基礎の上で、新しいIPを開発し始め、より多くの市場シェアを絶えず強固にし、奪い取り始めた。これらの参加者から見ると、ディズニー、Line Friends、バブルマットは、IP派生製品や関連業態のレイアウトで革新を続けている。更に反観 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) 、すでに“老年”の Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) と広告の変现の商业のモードに入って、工信部の何度も点呼を无视して、とても1分の“风浪に任せて起きて、安定して钓り台に座ります”の仏系を持って、このような状况、同じく业绩が下り坂になることを免れません。
たびたび“ホットスポットをこすります”は株価を奮い立たせます
株主は機会を借りて「武徳を言わない」
収入規模の大幅な縮小と株価の下落に直面して、 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) は「ホットスポットをこする」モデルを開き、2級市場の表現を奮い立たせた。元宇宙、NFT、脳インタフェース……最近のこれらの爆発的な概念の背後には「 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) 」の姿が少なくない。もちろん、これらのホットな概念に伴う株主の減持公告もある。では、 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) と上記のホットスポット概念との関連性はどのくらい強いのでしょうか。
2021年9月に「元宇宙」の概念が爆発的に炒められ、 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) は深交所で相互作用し、「すでに元宇宙方向の特別工作グループを設立し、国内外の研究開発チームを協調し、特定品類の製品に対して概念開発と審査を行っている」と述べた。しかし、 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) のこの操作は取引所の注目を集め、客観的に、完全に会社の関連業務が会社の業績に与える影響などの実際の状況を紹介し、反映できなかったため、 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) は2021年9月30日に浙江証券監督管理局の「行政監督管理措置決定書」と創業板会社の管理部の「監督管理書」を受け取り、その「元宇宙」の物語も一段落した。
その後、「NFT」「脳インタフェース」という概念が浮上し、 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) の姿も再現されたが、その後の機関調査では、「NFTなどの革新分野に関する会社の業務探求はまだ初級段階であり、短期的には会社の業績に顕著な貢献はない」と公表した。脳インタフェースでは、妞諾霄雲と戦略協力協定に署名した際、関連協力を展開すると表明したが、その後はさらに実質的に推進された業務は行われなかった。
興味深いことに、 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) と元宇宙、NFT、脳インタフェースの間の業務関連は「表層」にとどまっているが、この多くのホットな炒め物に伴い、 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) の株主たちの減少はリズムに追いついている。最近のデータを見ると、 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) の上位10社の株主のうち、3大株主はいずれも減持を行い、そのうち朱志剛、王健、金科ホールディングスグループ有限会社はそれぞれ3284万株、253581万株、2.26億株を減持し、持株比率は2020年末よりそれぞれ0.94%、0.72%、6.43%減少し、減持後の持株比率はいずれも10%未満に減少した。
図2 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) 十大株主持株変動状況
今年3月の機構調査研究において、会社も最近の株主減持に対して「会社レベルでは現在各業務の推進が順調で、基本面に重大な変化はなく、業務の急速な発展と業績の安定した成長を維持する自信がある。会社の株主は2021年12月と2022年2月に減持計画を発表し、株主自身の融資構造を最適化し、会社全体の株式質押率を下げた」と答えた。
しかし、 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) の株価は2017年以来長期にわたって下落し、多くの投資家を苦しめている。
今年2月16日に発表された「簡易権益変動報告書」によると、報告書の署名日までに、会社の持株株主は上場会社の株式8億3900万株を保有し、そのうち質押状態にある株式は7億3600万株で、質押率は87.72%に達した。ある証券会社のアナリストは「紅週刊」に対し、株式の質押自体は質押問題だが、結果的には質押が期限切れになっても借金をしなければ、株式がオークションにかけられる効果は減持と同じだと話している。
一方、 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) は同日、同社の持株株主である金科ホールディングスが保有している3.11%の株式を拓牌基金に譲渡する予定で、株式譲渡価格は3.5元/株で、株式譲渡金額は3.82億元で、相応の株式譲渡金は金科ホールディングスの Caitong Securities Co.Ltd(601108) の株式質押借入金の返済に使われると発表した。明らかに、まず株式を質押して借金をして、それから協議して金を譲渡して、 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) 株主たちは法を変えて現金を減らす芝居を上演しています。
商誉“爆雷”の后で恐らくまだ“余震”
レイアウト「親子楽園」の見通しは楽観的ではありません
管理職のファンシーなカバーの背後には、 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) の問題が2017年に42億ドルの割増額で「話せる Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) 」のIPクリエイターOutfit 7を買収したときに暗雷を埋めたのかもしれない。
データによると、2021年第3四半期末現在、 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) の商誉は36.48億元だった。今年3月に発表された調査・質疑応答によると、現在の商誉は主に2017年に株式を発行して資産を購入する方式で海外子会社Outfit 7を買収・再編した際に発生した。海外子会社Outfit 7の現在の良好な業務経営状況、業績実現状況に基づき、現在のところ商誉減損リスクはない。
しかし、実際には、2019年にOutfit 7は累計344703万ユーロの承諾業績を達成しなかったため、2.62億元の商誉減損を計上されたが、 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) のもう一つの子会社杭州哲信は当時、商誉減損を23.2億元計上した。近年の業績全体の下落傾向の下で、Outfit 7はどのように業績の持続的な向上を保証することができますか?商誉が再び「爆雷」する可能性を排除しない。
また、2021年の三季報によると、 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) はオフライン分野で親子楽園の産業配置を行い、楽園版図の拡大を加速させている。会社も最近の調査研究の中で明らかにして、傘下の Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) 親子楽園の業態は“自営+都市パートナー”の2輪駆動モードで、すでに続々と浙江杭州、寧波、紹興、安徽合肥、広東仏山、珠海、山東日照、内モンゴルフフホトなどの地の有名な商圏の中で10余りの Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) 家族のIPテーマの室内親子楽園に着地しました。
Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) 親子楽園の運営モデルは加盟商の運営モデルを主とし、直営を補助とする。「紅週刊」は会社の親子楽園の募集を通じて、 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) が都市パートナーの募集を行っていることを明らかにした。必要な提出情報によると、パートナーは既存の場所を選択することができ、場所面積も200平方メートル以上に達する必要があり、計画投入資金の欄では、パートナーは最低100万元から150万元の投入基準を達成する必要があり、パートナーの投入コストは低くない。
図3 Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) 親子楽園募集要求
ソース: Zhejiang Jinke Tom Culture Industry Co.Ltd(300459) 募集情報
さらに重要な問題は、テーマパーク産業が疫病の間に大きな被害を受け、現在も疫病が繰り返されており、関連産業の「寒い冬」はまだ過ぎていないことだ。ある業界のアナリストは「紅週刊」に対し、「本質的には、このビジネスモデルの利益能力は相対的に限られており、現在、業界に存在する問題はIPの蓄積が足りないことだ」と話した。著名な経済学者の宋清輝氏も「紅週刊」に対し、「COVID-19疫情の繰り返しの影響を受け、現在の親子楽園の経営発展状況は全体的によくなく、現在の時局の進出は明らかにリスクが高く、利益の見通しも楽観的ではない」と述べた。
明らかに、会社が最近重点的に配置した親子楽園の利益の見通しは楽観的ではなく、会社の戦略配置が失敗すれば、会社の業績にも不利な影響を及ぼす恐れがある。
