今期の見どころ
1、北上資金は3週間連続の純流出を終え、流動性の曙光が現れた:2、新発基金の数が回復し始め、機構の境界増量資金が徐々に改善された:3、SPR計画は原油価格を下落させたが、依然として高位運行を維持している。4、石炭の輸入が阻まれ、需要が支えられ、価格が強気を維持する:5、中流価格と着工は疫病の繰り返しの影響を受けて需要が減速し、その後の安定した成長は鉄鋼、建材、工事機械プレートに支持を形成することが期待されている。6、乗用車の販売台数は前月比で下落し、前年同期比で上昇し、新エネルギー車は依然として高い景気を維持し、浸透率は18%に上昇した。7、スマートフォンの2月の出荷量は大幅に下落し、パネル価格は下落し続けたが、半導体景気は依然として続いている。
大勢の検討:4月の検証期間に3つの主線を把握する
マクロ経済面では、3月の中国製造業PMI指数は49.5%で、前月比0.7ポイント低下した。「需要の収縮、供給の衝撃、予想の弱体化」という3つの圧力は依然として残っており、今年の経済5.5%前後のGDP成長目標と結びつけて、第2四半期の金融政策、財政政策の発力空間はさらに開かれている。
流動性の面では、流動性の曙光が現れ、機構資金が徐々に回復している。周辺の摂動要因が好転するにつれて、北上資金の情緒は緩和され、終了する前に3週間連続で大幅な純流出傾向があり、3月の純流出幅は約450億元に縮小した。流入構造から見ると、景気は依然として北上の主線だ。3月に新基金の設立数が回復し始め、公募増量資金の境界が改善され、4月のA株市場全体の流動性が持続的に改善される見通しだ。
現在、市場は政策の底から経済の底までの段階にあり、3月のPMIデータが予想に及ばず、上流原材料のコストが高い企業の下流需要が弱い経済情勢と結びつけて、5.5%のGDP目標と中央銀行の金融政策の第1四半期会議の安定した金融政策の実施に力を入れ、不動産市場の良性循環を促進する態度と結びつけて、後市の安定した成長のプラスコードの予想が強く、以下の3つの構造的な投資主線に重点を置いている。
1)「私を主とする」安定した成長の主線。内外の摂動は経済の下行圧力を増大させ、安定した成長の力はコードを加えることが期待され、逆周期の調節から直接利益を得た大金融、基礎建設、不動産プレートの中で業績が際立っており、評価値が低い標的に重点を置いている。大手金融プレートは現在、全体の推定値が低く、最近の年報と第1四半期の業績予告が公開され続けている。安定した成長の下での新旧の基礎建設プレートに引き続き注目し、新基礎建設では新型電力網とデジタル経済インフラ建設などに重点を置いている。
2)持続的なインフレ主線。2022年第1四半期の上流原材料価格は世界インフレ、国際衝突のグレードアップの影響を受けて高位を維持し、下流で需要が支えられている石炭、希少金属などに重点を置いている。3月の中国の主要原材料購入価格指数と出荷価格指数はそれぞれ6.1ポイントと2.6ポイント上昇した。世界的なインフレの背景の下で地縁衝突のグレードアップの下で大国のゲームの激化と疫病の擾乱は基礎エネルギーの需給のバランスを破り、上流の原材料の価格に対しても有力な支持を形成し、その中で石炭は中国の重要なエネルギー安全保障として、下流の需要の持続的な増加と政策の支持の力が絶えず向上し、上り傾向が続くことが期待されている。
3)十分な高成長の主線を調整し、業界の構造は強供弱の下で、半導体と新エネルギーコースの中性価格比が際立っているプレートと株に重点を置く必要がある。現在、チップの供給は依然として緊張しており、強い需要の下で国産代替を重ねて加速的に推進され、プレートの高景気度は継続する見込みだ。ロシアとウクライナの衝突の下で最近、EUは新エネルギーの配置を強化してエネルギーの自主的な制御を実現すると宣言し、中国のエネルギー安全と二重炭素戦略の考慮に基づいて、中長期の新エネルギーは依然として市場のホットスポットとなっている。乗用車の販売データを見ると、新エネルギー自動車は高成長傾向を続け、産業チェーンの中核的な競争力を持つ標的株に注目している。
リスク提示:地縁情勢の摂動リスク、データの遅延性、データの代表性は限られている
