投資のポイント：
ガイド:地縁衝突、中国外疫情の影響を受け、3月の経済は段階的に減速した。国常会と中央銀行の定例会は政策緩和の方向を固め、市場の予想を安定させ、目標を定めて緩和しない。中国経済はプリンガー周期段階の1逆周期調節と段階2回復の移行段階にあり、先に安定した後、高配当戦略を盾に、小盤成長、専精特新攻撃を行っている。戦略安全をめぐって、安定成長、戦略資源、自主制御の3つの機会を把握する。
PMIは3月の経済活動の需給が弱いことを示した。3月のPMIの変化は主に2つの面の影響を体現している。一つは現在国外の疫病が持続し、地政学的衝突がエスカレートし、原油、工業金属などの商品価格が大幅に上昇し、輸出注文も影響を受け、中国の製造業の生産活動と市場需要が弱まっているため、PMI価格の項目別上昇、注文などの項目別が弱まっている。第二に、中国の疫病の発生頻度が増加し、一部の地域の企業は臨時に減産し、生産を停止し、上下流の関連企業の正常な生産経営も波及し、物流もある程度の影響を受け、PMI生産、注文項目が弱くなり、在庫項目が上昇した。現在、中国経済はプリンガー周期段階1逆周期調節と段階2回復の移行段階にある。乱雲飛渡、ERP高位、A株配置価値が際立っており、先に安定してから成り立っており、高配当戦略を盾に、小盤成長、専精特新攻撃を行っている。
国常会+中央銀行の例会は安定した成長方向を固め、安定した成長目標を噛み締めて緩和しない。1)3月29日、国常会は目標を定めてリラックスせず、安定成長をより際立たせた位置に置くと指摘した。今年のマクロ政策を制定する時、中国外の環境の多くの変化に対してすでに展望的な考慮があります。第1四半期、上半期に経済の安定した運行を維持することは、年間目標の実現にとって極めて重要である。経済を安定させる政策は早く出て、市場の予想を安定させるのに不利な措置を出さず、より大きな不確実性に直面する可能性がある予案を制定した。現在、政策の備蓄は十分で、両会が制定した政策目標と方向は依然として揺るがない。特定債権の発行の進度を見ると、年間の発行の進度は明らかに前にあり、2019年と似ている。また、1-2月の財政預金は12月より11851億元増加し、成長額は過去5年間で最も高く、黒字財力に余裕があり、財政支出は着地を加速させ、第2四半期の成長ポテンシャルを向上させ、水利工事、新基礎建設などは重要な手がかりとなり、上半期の経済の安定した運行を確保する。2)3月30日、中央銀行の貨物政委員会の定例会が開かれ、政策の力はプラスになる見込みだ。政策基調の面では、2021 Q 4に比べて、今回の会議の新設は「逆周期調整の強化」、「実施の強化」、「自信の回復」と表現され、金融政策は引き続き緩和され、市場の自信を強化する見込みだ。
海外:ロシアとウクライナの第5回交渉は予想を超え、米国の雇用データは強い。1)3月29日、ロシアとウクライナの第5回交渉は市場の予想を上回る影響を得た。ロシアの福明副防衛長は、ロシア国防省がキエフとチェルニゴフ方向の軍事行動を大幅に減らすことを決定し、相互信頼を増やすことを明らかにした。2)米国の雇用データはFRBの緊縮を強く支えている。3月の失業率は3.6%に下がり、非農業就業データは11カ月連続で増加し、賃金上昇圧力は引き続き増加した。
北向きは著しく暖かくなり,両融熱度は低下した。今週、北向きの資金は229億元に純流入し、3週間連続で累計600億元を超えた後、明らかに回復した。両融全体の純流出額は再び-65億元で、全A取引額を占めるのは7.08%に下落し、熱は低下した。業界の方向性では、2大資金主体は依然として相違の態勢を呈しており、電力設備の回復相場の下で北方向の資金が引き続き倉庫に入り、食品飲料は数週間の資金流出を終えて流入に転じた。両融資金は有色金属、非銀金融から著しく流出し、非銀は資金の圧力を受けている。
業界配置の提案:戦略安全をめぐって、安定した成長、戦略資源、自主的にコントロールできる3つの機会を把握する。a.政策駆動安定成長:1)不動産開発;2）建築施工；3）消費建材。b.戦略資源：1）石炭；2）石油ガス及び油服、油運；3)金;4）工業金属；5）エネルギー金属；6)食糧 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 。c.自主制御可能長期コース:1)風力発電&太陽光発電&原子力発電;2）半導体設備及び材料；3)軍需産業。
リスク提示:ロシアとウクライナの衝突は予想を超え、インフレの持続性は予想を超え、流動性は予想を超え、疫病は予想を繰り返した。
