1週間の市場観点
先週、A株は小幅な均衡修復を迎え、主に海外衝突の短期的な国境を迎える積極的な進展や中国政策の安定した成長予想の強化などの恩恵を受け、市場全体の情緒が安定し、北から資金が1週間に229億元流入し、これまで3週間連続の純流出を終えた。業界では、ゲーム政策の発展方向の不動産業界の上昇幅が最も大きく、10.8%で、建材、銀行などの関連プレートも上昇した。全体的に見ると、現在の市場はすでに底打ち段階に入っており、安定成長政策は市場の短期予想の安定を助力していると考えられている。インフレプレートと高景気成長プレートを細分化する。具体的には、最近の基本面と政策放出の信号を見てみましょう。
1つは3月の景気が引き続き下落し、主に疫病の牽引と不動産需要が依然として弱いことを体現している。3月の製造業とサービス業PMIはいずれも栄枯線の下に下がり、それぞれ49.5%と46.7%で、経済が再び弱体化していることを示し、疫病の拡散は消費、企業の着工、建築工事に牽引されている。実際、これまでの中国の疫病の配布に比べて、今回の疫病の拡散は地域が広く、深セン、上海などの超一線都市を含め、全体的な予防とコントロールの難しさが大きく、経済活動に対する負の衝撃の程度も以前より大きくなるだろう。具体的には、1つは企業の操業停止率が明らかに上昇し、3月のPMI生産指数は前の値より0.9ポイント低下して49.5%に達し、全国の高炉着工率の3月の平均値は75.7%で、2021年同期の5ポイントを下回った。第二に、サービス業の経営が阻害され、3月のサービス業の新規注文と業務活動の予想指数はそれぞれ44.7%と53.6%に下がり、平均は前年同期より10ポイント前後低く、貨物輸送の強度も前年同期に及ばず、全国、上海、吉林の3月の完成車貨物輸送流量指数は99.7と61.5で、前年同期よりそれぞれ2.6%、6.5%と42.3%減少した。第三に、不動産需要は依然として弱く、3月の100強の住宅企業の売上高と販売面積はそれぞれ前年同期比52.6%と57.2%減少し、減少幅は2月より6.1と14.6ポイント拡大し、同時期の建築業PMI指数も前の値より2.6ポイント下落して57.5%に達した。
第二に、積極的な政策は引き続き安定した成長に焦点を当て、不動産コントロール政策の緩和面はさらに拡大している。3月29日、中国経済の下行圧力はさらに大きくなり、安定成長をより際立った位置に置き、経済を安定させる政策は早出速出で、市場の予想を安定させるのに不利な措置を出さず、より大きな不確実性に直面する可能性がある予案を制定し、今後積極的な政策の発表が加速する見通しだ。同時に、会議は政府債をうまく使って有効な投資を拡大し、水利、交通、エネルギー、生態環境保護、保障性安居プロジェクトなどのプロジェクトの着工建設を推進することを提案した。また、最近、不動産コントロール政策を緩和する都市はさらに増加し、福建省福州の一部の購入制限の取り消し、浙江衢州の同時購入制限の取り消し、河北秦皇島の全面的な購入制限令の廃止、遼寧省大連の定住条件の全面的な開放などを含め、全体的にA株の不動産プレートの取引感情を奮い立たせるのに役立つ。
第三に、企業の利益成長率の中枢が下がり、構造がまだ改善されていないため、上流プレートの第1四半期の業績は高く増加する見込みだ。先週発表された企業利益データによると、1-2月の工業企業利益は前年同期比5%増加し、2021年の年間成長率34.3%と2年の複合成長率18.2%を下回った。構造的に見ると、上流採鉱業の利益の割合は20.2%に上昇し、2013年以来最高を記録したが、中流工業の中間品と設備製造業の利益はさらに圧迫された。3月の多くの商品価格が高位に揺れていることを考慮すると、石炭、石油化学工業などの業界の第1四半期の業績は高くなる見込みだ。
