平安の観点:
企業の出海を完備し,意見募集原稿を発表する
2022年3月現在、米株の中概株に代表される海外上場中国企業は米国の監督管理の嵐に遭遇し、3月16日に劉鶴副首相が積極的な信号を放出してから市場の退勢を転換した。4月2日、証券監督管理委員会は財政部、国家秘密保持局、国家ファイル局と「国内企業の海外発行証券と上場に関する秘密保持とファイル管理の強化に関する規定(意見募集稿)」(以下「規定」と略称する)を発表し、市場の積極的な感情が強固になった。4月4日、恒生科学技術に代表される香港株市場は大上昇を迎え、その夜、米株の中概株も著しく上昇した。
2009年に発表された元の「規定」が現在の情勢に適用されないことに対して、新しく発表された「規定」の改正は主に以下の5つの方面に体現されている:上位法とのつながりを維持し、適用範囲を国外間接上場企業に拡大し、企業情報安全責任を明確にし、会計書類管理プログラムを明確にし、国外検査に関する規定を修正する。「規定」の発表は海外上場活動の促進に積極的な意義を持ち、主に以下の3点に体現されている:中国国内企業の海外証券発行と上場活動の秩序ある展開を促進するのに役立つ。不要な機密情報の作業原稿へのアクセスを減らすことができる。国境を越えた監督管理協力の効率を高めるのに役立つ。
紆余曲折を経て,ついに曙光を迎える
2020年4月の瑞幸コーヒー事件が明らかになった後、米国側の監督管理の圧力に伴い、中概株は数奇な波乱を経て、相場の表現も底を探り続けている。2022年3月中旬以降、劉鶴国務院副総理が積極的な信号を放出し、最近、証券監督管理委員会が財政部、国家秘密保持局、国家ファイル局と「規定」を発表するにつれて、市場の積極的なフィードバックが現れ始めた。米株の中概株は2年にわたる数奇な経験を経て、2つの暫定退市リストが発表された際、ついに曙光を迎え、それに伴って中概株指数の著しい回復と香港株市場の強い反発があった。
中概は香港株を携えて引き続き推定値の修復が期待されている。
中概株の見通しを展望すると、米国側はまだ明確な対応を発表していないが、米国側の監督管理機関のこれまでの声明と「外国会社問責法案」の関連内容に基づき、中国側がすでに積極的な態度を明らかにし、着地関連監督管理法案の修正に着手した後、中米双方はさらに疎通し、中概株問題についてより多くの共通認識を達成する積極的な見通しだ。今後しばらくの間、中概株の越境監督管理協力のさらなる深化と細分化に伴い、中概株と香港株が直面する外部圧力は次第に軽減され、現在の評価修復も継続される見込みだ。このほか、大陸部の安定した経済措置が強化されたことも、中概株と香港株の動きの回復に役立つだろう。2021年12月に発表された香港株の年間戦略の展望では、「苦境の反転」が2022年の香港株市場の主線論理であり、その中で特にインターネットプレートが重要であることを示唆した。4月2日に証券監督管理委員会が「規定」を発表した後、このような論理の序幕が開かれている可能性がある。
リスクのヒント:
1)米国の中間選挙と両党のゲームの背景の下で、越境監督管理協力は米国側に妨害され、進展は予想に及ばない。2)中米大国のゲームは意外に上昇し、貿易投資分野のゲームは金融分野に広がり、越境監督管理協力を制約している。3)下書きが密であるため、国境を越えた監督管理協力に参加できないため、少数の中概株は他の道を探す必要がある。