投資のポイント
鉄鋼:疫病は産業チェーンの上下流に影響があり、鉄鋼企業の原料獲得の難易度が増加し、完成品の輸送が制限され、下流は疫病の管理制御、あるいは原料の不足によって停滞し、物流が滞っている環境の下で商品の価格が上昇する傾向があり、これは疫病の管理環境の下で野菜の価格が上昇する傾向に似ている。また、物流の不確実性に対する予想のため、産業チェーンは原材料の備品を増やす傾向があり、海外市場が強いことや、疫病後の下流で仕事を急ぐことが予想されているため、短期的には黒い価格が依然として強く、黒い価格の曲がり角が現れたり、疫病後の仕事を急いだりしている。中期的に見ると、昨年第2四半期以来の不動産の短周期調整はまだ完成していない。
石炭:伝統的なオフシーズンが来て、今週の動力石炭の価格は下落したが、在庫、輸送力、需要レベルと海外価格を考慮すると、価格の回復空間は限られており、短期価格の変動は石炭企業の価値に与える影響は小さいと予想されている。コークス石炭は繁忙期を迎え、下流のコークス工場の補庫需要が徐々に解放され、購買意欲が強まり、上昇の勢いが顕著になった。全体的に、石炭企業Q 1の業績は目立っていると予想され、Q 2動力石炭の長協価格は撤退しにくく、コークス石炭の長協価格は依然として上昇しており、Q 2の業績は引き続き高位にあると予想されている。最近、石炭企業は2021年の年報を続々と発表し、高配当高配当の配当傾向が明らかになった。石炭業界は中長期価格が高位で、巨額の資本支出を行わないことが期待されている。全体的に言えば、在庫生産能力は希少資源であり、石炭株は一般的に4-6倍の推定値であり、価格と利益の予想安定性が向上し、2022年の石炭株を積極的に配置することを提案している。個株推薦の面では、長協占比の高い会社の業績成長がより安定し、市場の石炭占比の高い会社の推定値がより魅力的で、石炭種の優位性が大きいか、生産量が増加論理のある会社が強い。α属性、またエネルギー転換を積極的に配置する石炭株も評価値の向上の機会を得るだろう。動力石炭株の提案注目: Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) 、兖鉱エネルギー、 China Shenhua Energy Company Limited(601088) China Coal Energy Company Limited(601898) Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) Beijing Haohua Energy Resource Co.Ltd(601101) 、電気エネルギー。冶金石炭株提案注目: Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) Jizhong Energy Resources Co.Ltd(000937) Shanxi Coking Co.Ltd(600740) 。無煙石炭の提案注目: Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) 。コークス株の提案に注目: Shanxi Meijin Energy Co.Ltd(000723) Jinneng Science&Technology Co.Ltd(603113) 、中国旭陽グループ、 Kailuan Energy Chemical Co.Ltd(600997) Shaanxi Heimao Coking Co.Ltd(601015) 。
有色:コストと外需の支持が持続し、基本金属価格は高位を維持している。1)貴金属、避難感情が緩和され、非農業データが強く、金価格が圧迫されている。週間以内に、ロシアとウクライナの交渉から積極的な信号が伝わり、市場のリスク資産に対する好みが回復したが、米国が発表した3月の非農業就業データは強く、ドルと米国の10年債の収益率が強くなると同時に、インフレの高い企業、市場はFRBに対して積極的に金利を上げる予定があり、金価格が圧迫されている。4月1日現在、COMEXの金は1942.7ドル/オンスで、前月比0.59%下落した。COMEX白銀は24.654ドル/オンスで、前月比3.75%下落した。SHFE金は396.26元/グラムで、前月比1.35%下落した。SHFE白銀は55038元/kgで、前月比3.80%下落した。2)基本金属、ヨーロッパのエネルギー危機は金属価格を支え、疫病は中国の下流需要に衝撃を与えた。週間以内に、ロシアのエネルギー用ルーブル決済に関する法令は引き続き市場にかなりの衝撃を与え、エネルギー問題は依然として価格を支える鍵である。しかし、銅アルミニウムの価格が下落したのは、主に市場が中国の疫病による下流消費の弱体化を懸念しているからだ。具体的には、LME銅、アルミニウム、鉛、亜鉛、錫、ニッケルの今週の上昇幅はそれぞれ-0.1%、-5.1%、3.4%、6.2%、4.0%、-6.3%で、価格の上昇と下落が互いに現れている。
建材:現在の時点で、建材&新材料投資に注目するいくつかの主線を提案します。一つは景気と業績の現金化度で炭素繊維、石英砂、ガラス業界を選ぶことです。第二に、不動産政策の境界改善、ブランド建材の重点的な配置。第三に、過小評価値防御の第一選択石膏板とセメント:共通の特徴はキャッシュフローと競争構造が良いことである。第四に、光伏ガラス産業の周期の底部であり、コストの支えの下で、業界は基本的に下りリスクがなく、フロートガラスの在庫に曲がり点が現れ、需要の引き上げを待って価格が安定して回復した。1)新材料分野では、「海外供給が制限されている」、炭素繊維下流の風、光、水素などの新エネルギー分野での需要が爆発し、中国のトップの「十年一剣を磨く」。国産のトップはすでに追跡を完了し、未来は生産能力の拡張、コストの低下が民用分野の超越をもたらす。炭素繊維竜頭中復神鷹は4月6日に上場する取引を予定しており、重点的に注目することを提案すると同時に、吉林炭素谷、 Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) などの炭素繊維産業チェーンの他の標的に注目することを提案する。高純石英砂/電子カバーガラスは需要高増+国産代替共振の産業機会を迎え、UTGは需要爆発を迎えた。2)ブランド建材のレイアウトは当時、時間を待つバラだった。21年下半期以来、需要が弱まって+資金圧力+コストが高い企業の下でブランド建材の評価と業績が両殺された。最近、合肥の初拍熱が上昇し、住宅ローン金利が大幅に下がるなど、「都市対策のため」が力を入れている。不動産の基本面で明らかな改善が見られず、政策は持続的に予想を緩和し、不動産チェーンがこれまで直面していた信用リスクと市場需要の悲観的な予想が修復され、プレート全体に反発相場が現れた。歴史の再盤から見ると、一般不動産政策の底はブランド建材の評価に対応し、今回の政策の底/評価の底は21 Q 4に現れ、基本面の底は22 Q 1に現れる見込みだ。コスト端では、トップの低価格の原材料備蓄量は一般的に22 Q 1をカバーすることができ、最近のロシアとウクライナ情勢の緩和や原油価格の引き下げをもたらし、コストと原油価格の関連性の高い細分コースに重点を置くことができる。3)セメント配置性価格比が高く、安定成長下の基礎建設力と不動産境界回復はいずれもセメント需要の高位プラットフォーム維持を支持することを望んでいるが、22年のセメントコアロジックの供給端でのさらなる協同と最適化は、今年のピーク範囲と力が昨年より強く、価格の中で枢高位の利益靭性を維持している。4)減水剤は基礎建設の牽引+粗利率の上昇+機能性材料を見て成長空間を開く。5)ガラス繊維の周期が弱化し、粗糸景気が続く見込み(風力発電、自動車などの需要に強い支持をもたらす)、電子布の価格はすでに底部区間に下落し、現在の安全限界が高い。6)光伏ガラス周期の底部には依然として価格の弾力性があり、トップ企業の逆勢拡張とコスト競争力をよく見て、伝統的なガラスから光伏ガラス分野への開拓がもたらした利益の弾力性と長期成長性を重点的に推薦する。フロートガラスの価格はやや下落し、今週の工場の在庫は曲がり始め、その後、需要が徐々に回復し、価格は安定して回復することを望んでいる。
化学工業:原油価格が上昇し、世界の資本支出が回復し、油服業界のトップは十分に利益を得た: China Oilfield Services Limited(601808) ;;原油価格の上昇は化学工業品の価格の増加を牽引して、その中の民営の大製錬は十分に利益を得ます: Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) Hengyi Petrochemical Co.Ltd(000703) 、PTA-ポリエステルフィラメントを代表とする関連産業チェーンはコスト-需要の二重推進を迎える見込みです: Tongkun Group Co.Ltd(601233) Xinfengming Group Co.Ltd(603225) 。
伝統的な大口は依然として底を探しており、蛇口の価値は周期を通り抜けている。化学工業業界の主体として、2022年2月の化学原料及び化学製品製造業PPIは同月比19.70%上昇し、14カ月連続でプラスとなった。下流の需要については、2021年1月から12月にかけて、住宅の新規着工面積は累計で前年同期比11.4%減少し、12月は前月比0.04%減少し、施工面積は1月から12月にかけて累計で前年同期比5.2%増加し、12月は前月比6.32%減少し、竣工面積は1月から12月にかけて累計で前年同期比11.2%増加し、12月は前月比184.9%増加した。1-12月の全国自動車生産量は累計で前年同期比4.8%増加した。1-12月の服装靴帽子ニット類小売額は累計前年同期比14.2%増加し、需要が旺盛である。供給側では、化学工業業界の固定資産投資が持続的に増加し、1-12月の化学原料と化学製品製造業の固定資産投資完成額は累計で前年同期比15.7%増加した。品質が優れ、核心競争力のあるトップ企業に注目することをお勧めします。例えば、 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) Tongkun Group Co.Ltd(601233) Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) 。健康意識の向上に伴い、代糖は時代の大きなトレンドとなり、景気サイクルにある食品添加物のトップ Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) に注目することをお勧めします。新材料:産業革新とサプライチェーンの再構築を積極的に抱擁する。科学技術の進歩は端末需要の革新を推進し、ハイエンド製造産業のグレードアップと発展を牽引する。この過程で、産業革新会は材料性能に対してより高い要求を提出し、新材料産業の急速な発展を推進する。産業革新とサプライチェーンの再構築に注目することを提案します: Jiangsu Yoke Technology Co.Ltd(002409) Shandong Sinocera Functional Material Co.Ltd(300285) Valiant Co.Ltd(002643) 。また、良質な成長性会社: Zhejiang Hailide New Material Co.Ltd(002206) に注目することをお勧めします。
リスク提示事件:マクロ経済が大幅に下落し、需要が圧迫された。供給端圧力は増加し続けた。経済成長率は予想に及ばない。政策コントロールの力が大きすぎる。再生可能エネルギーの代替など;石炭輸入はリスクに影響する。マクロ経済の変動、輸入と環境保護などの政策の変動リスク、金価格の変動リスク、新エネルギー自動車の販売台数が予想リスクに及ばない、業界の需給計算の前提仮定が予想リスクに及ばないなど。マクロ経済の下落リスク;疫病は需要が予想を下回った。生産制限の緩和、生産能力の増加リスク;2 B端企業の資金繰りが滞るリスク。マクロ経済の下りリスク、原油価格の変動リスク、企業経営リスク。
