「3年だと言っていたのに、3年後に3年…」映画「無間道」のせりふだ。
また、 Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) ,SH;前終値10.09元/株)と水口山有色金属有限責任公司(以下、水口山有限)の物語もこのセリフで要約できる。
湖南水口山有色金属集団有限公司(以下、水口山集団と略称する)が保有する水口山有限100%株式の購入などの取引に関する重大な資産再編事項を計画していると発表した。
これまで水口山グループと Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) は同業競争の問題があった。傘下の水口山の限られた一部の業務が Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) と重なっているからだ。2010年、 Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) 最終的に実際の支配者である中国五鉱グループ会社(以下、五鉱グループと略称する)は中国証券監督管理委員会に説明を出し、3年以内にこの問題を解決することを約束した。2013年、五鉱グループの商は3年延期して同業競争を解決する約束を履行してください。
「3年後また3年」の物語は2019年に終了。 Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) 2019年の財務報告によると、会社と水口山はすでに同業競争関係を構成していない。今回の Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) は、水口山の株式の100%を買収するか、物語の後続になる予定だ。
3年後3年」同業競争はなぜ難しいのか?
2007年7月中旬、湖南省国資委員会はそのコントロールする水口山グループの83.74%の株式を湖南有色金属ホールディングスグループ有限会社(以下「湖南有色ホールディングス」と略称する)の手に回した。
株式の貫通から見ると、湖南有色ホールディングスは Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) の実制御者である。2010年7月末、五鉱グループは湖南有色ホールディングスの買収を完了した。そのため、五鉱グループは Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) の最終的なコントロール人になった。
当时、 Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) は主に鉛、亜鉛などの金属の製錬と販売に従事していたが、水口山グループ傘下の水口山有限も鉛、亜鉛の製錬業務に従事していた。そのため、双方は同業競争の問題を生んだ。
2007年8月30日、 Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) 湖南省証券監督管理局が発行した「要求 Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) の期限付き改善に関する通知」を受け取り、中には Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) と水口山の限られた同業競争問題が言及された。
2010年6月、五鉱グループは中国証券監督管理委員会に「 Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) 同業競争問題の解決に関する説明」を発行し、3年以内に上述の同業競争問題を解決することを約束した。
しかし、2013年7月、五鉱グループは Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) に手紙を送り、同業競争の解決の約束を3年間延期してください。
2014年、 Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) は公告を発表し、会社の取締役会の協議を経て、五鉱グループが3年(2016年7月31日まで)同業競争解決の約束を履行することに同意したと発表した。
最終的に、2019年の財務報告では、 Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) によると、2018年に湖南省株洲市石峰区清水塘基地のすべての製錬生産能力を停止するとともに、湖南省衡陽市常寧水口山工業園に30万トンの亜鉛製錬システムと10万トンの鉛精錬と希少総合回収システム(以下「鉛精錬システム」と略称する)を新設した。
2019年、 Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) 鉛精錬システムが完成した後、資産を水口山に貸したのは限られている。水口山有限原亜鉛製錬システムと鉛精錬システムはすでに閉鎖され、鉱山と鉛粗製錬システムしか残っていない。これで、水口山有限の主な業務は元の鉱山と鉛の製錬生産と購入販売であり、 Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) 主な業務は亜鉛の製錬生産と購入販売であり、双方はすでに同業競争関係を構成していない。
2007年から2019年までの4つの「3年」の後、 Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) はついに水口山と限られた同業競争問題を解決した。
水口山有限停止10取引日以内
同業の競争問題が解決されてから3年近く経った後、 Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) は水口山の買収計画を明らかにした。
4月7日夜、 Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) 公告によると、同社は重大な資産再編事項を計画している。この事項は、湖南水口山グループが保有する水口山有限100%株式を発行株式と現金を支払う方法で購入し、湖南湘投金冶私募株式投資基金企業(有限パートナー)が保有する湖南株冶有色金属有限会社の208333%の株式を発行株式で購入し、関連資金を募集することに関連している。
Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) によると、上記の取引は重大な資産再編、関連取引を構成する見通しだ。会社の株価は2022年4月8日から停止し、停止時間は10取引日を超えない。
実は、数年前に同業競争の問題がまだ解決されていない時、五鉱グループは水口山の限られた資産の一部を Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) に注入するかどうかを考えたことがある。
2014年の公告によると、五鉱グループは水口山有限同業資産を Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) 注入して同業競争問題を解決しようとしたが、2010年から2013年にかけて、水口山有限製錬業務は毎年赤字の態勢を呈している。
Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) によると、この時点で水口山有限の赤字状態にある製錬業務を受け入れると、会社の業績を厚くすることができないだけでなく、会社に大きな経営リスクをもたらし、 Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) の上場地位に影響を与え、会社と株主の権益を損なうことになる。
上記の案が通じない場合、五鉱グループも水口山有限を Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) 管理に委託し、同業競争問題を解決しようとした。
しかし、公告によると、水口山は百年以上の企業で、歴史的な負担が特に重く、改制が困難で、人員費用が巨大で、資産負債率が極めて高い。もし水口山有限を Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) 管理に託すならば、水口山有限の現在と将来直面する各種の困難はすべて Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) が背負わなければならなくて、 Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) は積載能力の有限によって退市のリスクを引き起こす問題に直面します。
このほか、「統一双方の購入販売業務は Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) が担当する」「双方の購入販売業務を異なる地域に分け、互いに境界を越えない」「水口山を中国の五鉱から移す」などの方式も当時は実現可能性がなかったと考えられていた。
現在、 Zhuzhou Smelter Group Co.Ltd(600961) の買収が水口山に限られていることは、上記の問題の一部が解決されたことを意味しているのかもしれません。
