COVID-19疫病が蔓延し続け、防疫関連企業が多く儲けている。上海鎏映微電子科技株式会社(以下、鎏映微と略称する)もその一つだ。
2020年の疫病期間中、額温銃、耳温銃などの温度測定ツールの需要が大幅に増加し、鎏映微主営の赤外センサ製品も価格が上昇した。募集説明書(申告稿)によると、鎏映微の2020年の売上高は前年同期比19倍以上、帰母純利益は同37倍以上増加した。しかし、中国の疫病情勢が緩和されるにつれて、鎏映微も成長が乏しい問題に直面している。
「毎日経済新聞」の記者は、成長性の面で、鎏映微はすでにセンサー製品の医療健康以外の応用分野、例えばスマートホーム、消費電子、工業制御、セキュリティ監視などに足を踏み入れ、創業板の上場に衝撃を与え、新製品の研究開発と技術のアップグレードに資金を投入する予定であることを発見した。募集説明書によると、鎏映微は総資産(2021年6月30日現在)の1.5倍の9億3000万元を募集する予定だ。しかし、最近、鎏映微はIPOの撤回を申請し、今後、資金需要をどのように解決するかが疑問になっている。また、鎏映微が2020年に増加した大量の研究開発資金は、委託開発費用の支払いに使われ、代行生産モデルを採用し、コア技術の秘密漏洩のリスクがある可能性がある。
業績が大幅に下落するリスクがある
2020年、鎏映微は前年同期比1940%増の6億6200万元の売上高を達成した。帰母純利益は3億2700万元で、前年同期比3784%増加した。ヨブ映微の取引所への回答によると、中国のCOVID-19疫病が暴発した上半期、センサー製品の販売単価は一時19.05元に上昇し、疫病前(2020年1月)に比べて7倍以上上昇した。
業種別に見ると、現在の医療健康分野への企業収益の依存も見られる。2020年、ヨブ映微製品とサービスの主な応用分野では、医療健康分野からの収入が主な業務収入の92%を占めている。
しかし、中国の疫病が徐々にコントロールされるにつれて、鎏映微の業績は明らかに下落傾向にある。2021年上半期、鎏映マイクロセンサー製品の販売収入は499314万元に下がり、2020年下半期より55.8%減少した。QYResearchは、2021年と2022年に医療分野の赤外線熱電炉センサの消費量が2年連続で下落すると予測している。これに対し、同社の業績は「大幅に下落するリスクがある」と告白し、新製品と新規顧客の開拓に積極的に取り組むと表明した。
募集説明書によると、今回の公開募集で、鎏映微は総資産(2021年6月30日現在)の1.5倍の9億3000万元を募集する予定だ。明らかに、鎏映微の未来の発展に必要な資金需要は小さくない。このうち、鎏映微は5億7800万元を使って「MEMS赤外熱電炉センサー生産建設プロジェクト」に投資し、2億5000万元を「技術研究開発センター建設プロジェクト」に投資し、残りの1億2000万元を運営資金の補充に使う予定だ。しかし、李承映微は最近IPO申請を撤回し、必要な発展資金をどのように解決するかという問題をもたらした。鎏映微によると、融資ルートは限られており、融資金額は少なく、主に自身の経営蓄積に依存しており、リスク抵抗能力には一定の劣勢がある。
招株説明書によると、2021年6月30日現在、鎏映微期末の現金と現金等価物の残高は約4.34億元。このうち、2021年上半期には、資金調達活動の現金が流入しなかった。
委託開発割合が明らかに高い
センサ業界は現在競争が激しく、海外メーカーは規模、技術、市場占有率にかかわらず優れている。現在、業界は技術人材の不足の挑戦に直面している。また、赤外線技術の応用普及に伴い、ますます多くの赤外線技術関連会社の専門人材に対する需要が不足していた人材資源をさらに分散させている。
ヨブ映微によると、2021年6月30日現在、ヨブ映微の在籍者は55人、研究開発者も29人しかいない。
報告期間中に李承映微の研究開発費用の増加が明らかになったにもかかわらず、大部分はアウトソーシング費用の支払いに使われていることに注目しなければならない。ヨブ映微の取引所への回答によると、2020年の開発製造費は24.45万元から401718万元に増加し、そのうち委託開発費は400179万元に達し、その年の研究開発費の72.01%を占めた。報告期間内(20182020年及び2021年上半期)、鎏映微が主に外部研究開発プロジェクトに委託した契約金額は合計4973万元に達し、そのうち複数のプロジェクトは鎏映微の新製品、新技術開発に関連している。
ヨブ氏は、「全過程の自主開発に比べて、モジュール化分解による研究開発が、製品の産業化を大幅に加速させることができる」と説明した。また、開発を依頼したプロジェクトも、販売された製品のコアテクノロジーアウトソーシングには関与しません。
しかし、同業内では同社に比べて、鎏映微の委託開発の割合が明らかに高い。例えば、2020年には、 Senba Sensing Technology Co.Ltd(300701) 委託開発費用は研究開発費用の16.36%にすぎず、 Wuhan Guide Infrared Co.Ltd(002414) 委託外部研究開発費用も研究開発費用の3.05%にすぎない。
一部の研究開発プロジェクトがアウトソーシング開発であるほか、鎏映マイクロ製品の加工製造も第三者メーカーが担当している。ヨブ映微は主にセンサ設計と技術開発などの研究開発に従事し、ウエハ代行工場でウエハ製造を行い、ウエハテスト工場、パッケージテスト工場にパッケージテストを依頼して最終製品の生産を完了したことが明らかになった。ヨブ映微氏は、技術秘密保護措置の限界、技術者の流動性、代行工場の秘密保持措置の実行状況がコントロールできないなどの要因で、核心技術の秘密漏洩のリスクが依然として存在し、会社の研究開発と経営に不利な影響を与える可能性があると明らかにした。
ヨブ映微の本来の募集計画では、赤外センサのコア工芸ラインを自作することで、委託加工モードでの技術漏洩のリスクを回避する。しかし、IPO申請の撤回に伴い、鎏映微はどのようにアウトソーシングリスクを回避するのか。今後、開発委託費用はさらに拡大するのだろうか。これに対し、毎日経済新聞の記者は何度も鎏映微董秘事務室に電話をかけ、公開ポストにインタビューの要綱を送ったが、投稿まで返事がなかった。
