4月10日、科創板新株納芯微(688052)は初公開発行株を発表し、科創板上場発行公告を発表した。
発表によると、同社の今回の発行価格は230元/株で、投資家のオファーの4つの平均数、中位数のどちらの低値より10%以上引き下げられ、引き下げ額は26.31元/株だった。発行価格に対応する融資規模は58.11億元で、発行価格は発行後の総市場価値232.45億元に対応する。
市場関係者によると、 同社の株式規模が小さく、業績が爆発的に増加し、募集プロジェクトの設計と実際の募集時間の間隔が長いなどの要因で、今回の募集額は計画募集額より一部を超えた。
推定値のレベルから見ると、2021年の財務報告書が監査されていないため、納芯微の今回の発行価格は市場収益率に対して574.05倍(1株当たりの収益は2020年に非後帰母純利益を発行後の総株で割って計算する)である。動的に見ると、2021年の動的収益率は107.48倍(1株当たりの収益は2021年に差し引かれた後帰母純利益を発行後の総株価で割って計算)である。同業者に比べて、ナノコアの微動的推定値のレベルは 3Peak Incorporated(688536) Sg Micro Corp(300661) より低く、その後、両者の2021年の動的収益率はそれぞれ116倍、113倍だった。業界の状況から見ると、会社の所属業界はソフトウェアと情報技術サービス業であり、2022年4月7日現在、中証指数有限会社が発表したソフトウェアと情報技術サービス業(I 65)の最近の月の平均静的市場収益率は50.67倍である。
招株書の発表によると、ナノコアは高性能、高信頼性シミュレーション集積回路の研究開発と販売に焦点を当て、製品技術はシミュレーションと混合信号チップをカバーし、そのデジタル隔離類チップの耐コモンモード過渡干渉能力、耐静電能力などの多くの重要な技術指標は国際競合品より達成または優れている。纳芯微主营制品は主に情报通信、工业制御、自动车电子、消费电子などの分野に応用され、主な下流の顾客は Zte Corporation(000063) Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) 3 Shandong Xiantan Co.Ltd(002746) 03501などを含み、その车规级チップはすでに Byd Company Limited(002594) 、上汽大通、一汽グループ、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 、などの端末メーカーで大量装车を実现した。
データによると、同社のこの3年間の利益は急速に増加しており、報告期間中の20192021年の非後帰母純利益はそれぞれ0.07億元、0.4億元、2.16億元だった。同社の今回の公開発行株数は2500万株で、2021年の1株当たり利益は2.18元/株だった。
「会社の業績が爆発的に増加しただけに、納芯微の実際の募金額は募集書の募集項目より大幅に増加した。だから、簡単に超募集と高値の間に等号をつけることはできない」。業界関係者から見れば、「高値」と「超募集」は2つの異なる議論の範疇だ。
また、投行関係者によると、納芯微の今回の超募集の出現は、募集プロジェクト計画と実際の募集資金の周期的なミスマッチと関係があるという。公開資料によると、2021年1月、発行者は取締役会、株主総会を開き、IPO募集案を審議し、募集プロジェクトに必要な資金額を確定した。しかし、15カ月ぶりに発行を開始し、市場に問い合わせた。チップ国産化の政策支援と膨大な中国市場の需要から利益を得て、2021年の会社の収益利益はいずれも明らかな成長を実現し、投資家は会社の良好な成長予想に基づいて与えられた中長期評価は募集資金に対応し、2021年初頭の募集プロジェクトの設計時に必要な資金と一致せず、両者の差が大きい。
「企業が募集プロジェクトに必要な資金を編成する際、企業の現在の利益水準を総合的に考慮し、将来の注文や購買需要などの手配と結びつけて、短中期の投資予定プロジェクトを計画する。しかし、企業IPOの申告周期が長いと、周期のずれが発生する可能性があり、特に成長性の高い科学創企業に対しては、「超募集」現象が発生しやすい」。この投資家はまとめた。
