鉄鋼:疫病の影響で、鉄鋼需要は低迷を続け、周度表は前年同期比20%前後に減少した。疫病の影響がもう少し続くと、鉄鋼企業と中間段階の鋼材在庫圧力が徐々に現れる可能性がある。現在、鋼価は依然として高位にあるが、トン鋼材の利益レベルは5年近くの低位地域に縮小し、製錬段階の需給環境が明らかに悪化したことを反映し、鋼材利益の収縮がいつ上流に伝導するかに注目している。中期的に見ると、昨年第2四半期以来の不動産の短周期調整はまだ完成していない。
石炭:業績が高く現金化され、配置価値が際立っている。石炭価格:動力石炭価格は閑散期に弱く、コークスコークス価格は強気に運行している。動力石炭では、今週の石炭価格が小幅に下落した。供給端、陝蒙の一部の地区は環境保護検査の影響で生産量が制限されているが、政策と疫情の影響で、炭鉱の出荷は一般的である。大グループの外注価格の引き下げを重ねて、坑口の石炭価格は一定の引き下げがあり、現在は主に長協拉運を主としている。需要端、北方の暖房が終わり、伝統的なオフシーズンが疫病の影響を重ね、需要が弱く、在庫が比較的高い。その後、政策の変化と疫病の影響に注目し続けた。コークスやコークスでは、価格が引き続き強気だ。供給側では、最近山西省の疫病が繰り返し、一部の生産と出荷が影響を受けている。モンゴル石炭の輸入については、今週甘其毛都港が3日、日平均209車を通関し、周環比15車増加し、短盤運賃と石炭価格が上昇した。需要の端で、下流の仕入れは積極的であるが、疫病の影響で入荷がよくなく、工場内のコークス石炭は受動的に倉庫を下げ、受動的に生産を制限する可能性があり、同時にコークス企業の出荷が阻害され、コークスは一定の倉庫に積み込まれている。鉄鋼工場の生産は徐々に回復し、コークス在庫は低位で、補庫需要は比較的に強く、コークス企業の多くは第5ラウンドの上昇があり、需要は後市の多くの上昇を牽引している。投資提案:業績が高く現金化され、配置価値が際立っている。政策の圧力と閑散期の需要の下落の影響の下で、石炭価格は季節的な回復が現れたが、これは業界の長期的な高景気傾向を変えない。石炭企業は年報と1季報の予告を続々と発表し、業績の伸び率は一般的に速く、予想を超えた表現が多い。トップ会社は高い割合で配当を行い、市場の情緒を奮い立たせ、後市の相場を引き続きよく見ている。重点の関心の标の：动力の石炭会社 Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) 、兖鉱のエネルギー、 China Shenhua Energy Company Limited(601088) ;コークス石炭会社 Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) 。
有色:米国の高インフレが金価格を支え、中国の疫病は下流の需要に衝撃を与えた。1)FRBの紀要はタカに偏っているが、インフレは依然として高位であり、金の価格を支えている。週間以内に、FRBは3月の会議の紀要を発表し、FRBは毎月950億ドルの資産上限を削減するのが適切である可能性があると考えている。しかし、インフレの予想は依然として高位にあり、市場の予想緊縮政策はインフレに遅れており、実際の金利はインフレに勝つことが難しく、金価格を支えている。4月8日現在、COMEXの金は1945.6ドル/オンスで、前月比1.14%上昇した。COMEX白銀は24.823ドル/オンスで、前月比0.69%上昇した。SHFE金は396.04元/グラムで、前月比0.06%下落した。SHFE白銀は5030元/kgで、前月比0.16%下落した。2)基本金属、疫病は中国下流の需要に衝撃を与え続けている。週間以内に、FRBは3月の会議の紀要を発表し、イーグルを示し、引き締めの予想は絶えず強化され、ドル指数は上昇し、基本金属価格を圧迫した。中国の疫病は下流の需要に持続的に衝撃を与え、国は金融政策ツールを適時に運用して実体経済の発展を支持し、安定成長政策の予想が強化されることを再確認することが多いが、安定成長の訴えが強い背景の下で、国は経済運行を合理的な区間で維持する内包は就業と物価の安定にあると説明することが多い。政策上外緊内送に分化がある。具体的には、LME銅、アルミニウム、鉛、亜鉛、錫、ニッケルの今週の上昇幅はそれぞれ0.7%、-2.0%、0.0%、-0.8%、-1.1%、0.0%で、価格全体は下落した。
建材:現在の時点で、建材&新材料投資に注目するいくつかの主線を提案します。一つは景気と業績の現金化度で炭素繊維、石英砂、ガラス業界を選ぶことです。第二に、不動産政策の境界改善、ブランド建材の重点的な配置。三つ目は安定成長主線セメントと減水剤である。第四に、光伏ガラス産業の周期の底部であり、コストの支えの下で、業界は基本的に下りリスクがない。フロートガラスは需要の回復を待って価格が安定して回復した。1)新材料分野では、「海外供給が制限されている」、炭素繊維下流の風、光、水素などの新エネルギー分野での需要が爆発し、中国のトップの「十年一剣を磨く」。国産のトップはすでに追跡を完了し、未来は生産能力の拡張、コストの低下が民用分野の超越をもたらす。中小糸束分野の景気継続度が高いと考えられている。炭素繊維の竜頭中復神鷹はすでに4月6日に上場して取引して、重点的に注目することを提案します(詳しくは外発の深さ《中復神鷹:高性能炭素繊維の竜頭、“神鷹”が“1—N”の発展の新しい章を開きます)を参照して、同時に炭素繊維産業チェーンのその他の標的に注目することを提案して、例えば吉林炭素谷、 Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) など。高純石英砂/電子カバーガラスは需要高増+国産代替共振の産業機会を迎え、UTGは需要爆発を迎えた。2)ブランド建材の配置は当時のものである。21年下半期以来、需要が弱まって+資金圧力+コストが高い企業の下でブランド建材の評価と業績が両殺された。不動産の基本面で明らかな改善が見られず、政策は持続的に予想を緩和し、不動産チェーンがこれまで直面していた信用リスクと市場需要の悲観的な予想が修復され、プレート全体に反発相場が現れた。歴史の再盤から見ると、一般不動産政策の底はブランド建材の評価に対応し、今回の政策の底/評価の底は21 Q 4に現れ、基本面の底は22 Q 1に現れる見込みだ。コスト端では、トップの低価格の原材料備蓄量は一般的に22 Q 1をカバーすることができ、最近のロシアとウクライナ情勢の緩和や原油価格の引き下げをもたらし、コストと原油価格の関連性の高い細分コースに重点を置くことができる。3)セメント配置性価格比が高く、安定成長下の基礎建設力と不動産境界回復はいずれもセメント需要の高位プラットフォーム維持を支持することを望んでいるが、22年のセメントコアロジックの供給端でのさらなる協同と最適化は、今年のピーク範囲と力が昨年より強く、価格の中で枢高位の利益靭性を維持している。4)減水剤は基礎建設の牽引+粗利率の上昇+機能性材料を見て成長空間を開く。5)光伏ガラスはコスト圧力を伝導するため、価格は引き続き上昇し、業界周期の底部には依然として価格の弾力性があり、トップ企業の逆勢拡張とコスト競争力をよく見て、伝統的なガラスから光伏ガラス分野への開拓がもたらした利益の弾力性と長期成長性を重点的に推薦する。フロートガラスの価格はやや下落し、その後、需要が徐々に回復し、価格は安定して回復することを望んでいる。6)ガラス繊維の周期が弱化し、粗糸景気が続く見込み(風力発電、自動車などの需要に強い支持をもたらす)、電子布の価格はすでに底部区間に下落し、現在の安全限界が高い。
化学工業:原油価格が上昇し、世界の資本支出が回復し、油服業界は十分に利益を得た: China Oilfield Services Limited(601808) Offshore Oil Engineering Co.Ltd(600583) ;;地政学的要因が乱れ、世界の石油・ガスサプライチェーンの脆弱性が現れ、石油・ガスのカーソルに注目することを提案した。原油価格の高位は揺れ動いて、石炭の頭のガスのルートはコストの優位性を現します:衛星の化学、 Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) 。
トップ企業は優位性を拡大し、同時に評価値が明らかに低くなったり、サイクルを越えたりする。品質が優れ、核心競争力のあるトップ企業に注目することをお勧めします。例えば、 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) Tongkun Group Co.Ltd(601233) Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) 。健康意識の向上に伴い、代糖は時代の大きなトレンドとなり、景気サイクルにある食品添加物のトップ Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) に注目することをお勧めします。新材料:科学技術の進歩は端末需要の革新を推進し、ハイエンド製造産業のグレードアップと発展を牽引する。この過程で、産業革新会は材料性能に対してより高い要求を提出し、新材料産業の急速な発展を推進する。産業革新とサプライチェーンの再構築に注目することを提案します: Jiangsu Yoke Technology Co.Ltd(002409) Shandong Sinocera Functional Material Co.Ltd(300285) Valiant Co.Ltd(002643) 。また、良質な成長性会社: Zhejiang Hailide New Material Co.Ltd(002206) に注目することをお勧めします。
リスク提示事件:マクロ経済が大幅に下落し、需要が圧迫された。供給端圧力は増加し続けた。政策の価格制限リスク;石炭輸入放量マクロ経済は大幅に失速して下落した。マクロ経済の変動、輸入と環境保護などの政策の変動リスク、金価格の変動リスク、新エネルギー自動車の販売台数が予想リスクに及ばない、業界の需給計算の前提仮定が予想リスクに及ばないなど。マクロ経済の下落リスク;疫病は需要が予想を下回った。生産制限の緩和、生産能力の増加リスク;2 B端企業の資金繰りが滞るリスク。マクロ経済の下りリスク、原油価格の変動リスク、企業経営リスク。
