2020年には、 Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) が初めて千億ドルを突破したが、「三つの赤い線」のオレンジ枠の圧力にも直面している。2021年、 Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) は負債規模を下げ、オレンジから緑に転換したが、その代価は成長率が減速し、売上高、利益はいずれも微増した。
4月9日、 Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) は2021年年報を発表した。年報によると、2021年、 Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) の営業収入は512.41億元で、前年同期比0.46%増加した。純利益は46.77億元で、前年同期比2.56%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は31.95億元で、前年同期比10.09%増加した。上場企業の株主に帰属する非経常損益を差し引いた純利益は29億4000万元で、前年同期比5.07%増加した。
Huatai Securities Co.Ltd(601688) 分析によると、2021年の Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) の回転面積は前年同期比22%増の293万平方メートルだったが、回転プロジェクトの地域分布の変化により、回転平均価格が低下し、売上高は前年同期比ほぼ横ばいとなった。帰母純利益の前年同期比成長率は売上高を上回った。主に、連結構造の変化が粗利率の前年同期比1.5ポイント増の25.8%を推進したためだ。少数株主の損益は前年同期比4.7ポイント減の31.7%だった。
販売面では、2021年、 Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) の売上高は1218.9億元を実現し、販売面積は468.8万平方メートルである。
具体的には、珠海大区の年間売上高は315.28億元で、販売比は25.87%を占め、珠海のトップの地位に位置している。華東大区は年間553.20億元の販売を完了し、販売比45.38%を占めている。華南大区は年間233.3億元の販売を完了し、販売比19.14%を占めている。また、北方大区の販売は3.90%を占め、北京地区の販売は5.71%を占めている。
注目すべきは、 Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) 2021年の年報が各地域の土地備蓄を詳しく開示していないことだ。しかし、華発は昨年、投資と土地取得の面で特に慎重で、販売規模の向上が急速な状況で、土地備蓄は年々低下している。
2021年12月31日現在、 Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) の新着工面積は522.77万平方メートル、竣工面積は628.40万平方メートルである。会社は土地備蓄計容建築面積543.97万平方メートル、建設面積154.98万平方メートルを持っている。
対照的に、 Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) 2021年半の年報によると、建設面積は174681万平方メートル、開発対象土地の計容建築面積は583.10万平方メートルである。不動産開発業務の減速傾向が明らかになった。
Huatai Securities Co.Ltd(601688) は、市場の下落と負債の削減目標により、会社の収縮に力を入れ、土地の総価格は前年同期比58%から405億元に下がり、金額口径の土地の強度は前年同期比46%から33%減少したと考えている。しかし、前年度の積極的な開拓のおかげで、2022年には会社の販売価値に余裕がある。
Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) の非常ブレーキは負債規模をコントロールし、昨年末に「3つの赤い線」の達成を実現することを目的としています。 Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) 報告期間内の有利子債務規模は前年同期比10%減少した。有利子債務構造は明らかに最適化され、短期債務は約40%大幅に減少した。
有利子債務が急速に減少している間に、 Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) も商票の発行を増やした。
不動産産業チェーンの中で強い価格交渉能力によって、住宅企業が発行した商票は自社の運営資金の占用を減らし、「変相融資」と理解され、銀行の信用を直接占用せず、有利子負債を押し上げない。
2021年12月31日現在、 Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) の未払手形は13.21億元で、前年同期比249.48%上昇した。 Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) は、商業引受為替手形の増加によるものと解釈している。
克而瑞研究センターは、商票などの未払金の増加は住宅企業のために有利子債務の規模をコントロールしたが、大量の商票を発行した後、債務返済能力が虚高になる現象を招き、債務リスクを隠匿した可能性があると考えている。
今年から、国有企業の Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) として慎重に買収合併に参加し、得られたプロジェクトはパートナーから、あるいは自信のある珠海大本営から来た。
2月、 Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) は珠海聯安村の都市更新プロジェクトを引き継ぎ、このプロジェクトの元の実施主体は中国奥園である。華発はまた14億の価格で、昆明融創文旅城の2期の40%の株式を獲得した。昆明融創文旅城二期は、もともと華発と融創が協力して開発したプロジェクトであり、華発が昆明で初めてのプロジェクトでもある。
