第2四半期の業界配置の提案:金融(安定成長+過小評価値)>ソフト成長(長期成長性+生産能力の清算)>消費(長期増量不足+短期需要の抑圧)>周期(長期需給のミスマッチ+短期世界経済の衰退圧力)>ハードテクノロジー(高評価+年度需給構造の弱体化)。
核心結論:4つの重要な要素は業界の配置表現に影響する:(1)商品価格は依然として急速に上昇しており、石炭に代表される一部の周期プレートが短期相場から抜け出すことを支持している。(2)安定成長政策が持続的に力を入れている。政策の底から信用の底まで、金融不動産、建築、建材などの過小評価プレートには超過収益がある。絶対収益には不動産販売の安定が必要だ。(3)疫病の衝撃は安定成長政策を強化する一方で、一部の投資家が疫病後の基本面の環比修復を開始させた。(4)FRBは予定通り金利を引き上げ、世界の金利環境が緊迫しており、成長プレートを抑え、市場スタイルが価値に偏っている(過小評価)。
(1)金融不動産:政策が底をついた後、超過収益は半年続く。安定成長政策は業界の基本面を完全に転換することはできないが、経済の失速リスクの可能性を排除することができる。安定成長の初期、政策の底から信用の底まで、基礎建設、不動産、銀行などの過小評価プレートは1四半期から半年程度の超過収益を持続することができる。安定成長の中で後期、経済は実質的に回復し、金融不動産は明らかな超過収益を得ることが難しい。
(2)ソフト成長:短期的に技術的に反発し、長期的にも超配合価値がある。ソフトテクノロジー(メディア、コンピュータ)は短期的に超下落の反発機会に注目し、中概株が監督管理の衝撃を受けた利空は基本的に超下落に消化された。業界内ではすでにリストラなどの措置を通じて利空を消化し始め、戦略的には需給構造の改善の臨界点に入っており、短中長期的に注目できる方向だ。ハードテクノロジーの短期需給構造は弱く、推定値は中程度に偏っている。推定値が少なくとも歴史的な中程度のレベルに調整された後だけ、表現する機会がある可能性があります。
(3)サイクル:短期的な世界経済の衰退または段階的な需要抑制。商品価格の最後の加速上昇期は、サイクルプレートが良い表現になります。しかし、世界的な需要刺激政策の脱退に加え、疫病の繰り返しとロシアとの衝突が不確実性をもたらし、短期的に世界経済が衰退したり、段階的に需要を抑えたりした。2022年上半期の大口商品は戦術的な高点を見て、その後休養します。現在のサイクルプレートの推定値は中程度の偏上位置に達しており、需要が弱くなると、休整に入る可能性があります。
(4)消費:基本面の問題はまだ検証され、次の機会など経済が安定している。消費プレートの基本面にはまだ検証されていない相違がある。長期的に見ると、消費のデータは不動産景気の下落と住民収入の下落の影響を受けないことを完全に証明していない。短期的には、疫病の繰り返しとマクロ経済の弱体化による消費需要の抑圧も存在する。現在、消費プレートの推定値はすでに中程度のレベルに調整されており、下半期の安定成長政策が経済企業の安定回復に伝わり、消費需要に実際のプラスの影響を及ぼすと、消費は良い反発の機会がある可能性がある。
リスク要因:経済の下落は予想を超え、安定成長政策は予想に及ばない。
