近日、 Hualan Biological Engineering Inc(002007) Hualan Biological Engineering Inc(002007) .SZ、以下 Hualan Biological Engineering Inc(002007) )が2021年の年報を発表した。2021年、 Hualan Biological Engineering Inc(002007) の営業収入は44.36億元で、前年同期比11.69%減少した。帰母純利益は12.99億元で、前年同期比19.48%減少した。
ここ10年で初めて売上高と純利益の伸び率が下落した。 Hualan Biological Engineering Inc(002007) の主力製品はインフルエンザワクチンと血液製品であるが、昨年この2大製品は「二重強盗」に遭遇した:インフルエンザワクチンとCOVID-19ワクチンは「衝突」し、売上高は大幅に低下した。血液製品は発展のボトルネックとなり、粗利率は4年連続で低下し、単採血漿ステーションの数は2018年以降停滞している。 Hualan Biological Engineering Inc(002007) 董秘弁公室は華夏時報の記者に対し、同社は単採血漿ステーションの申請を積極的に推進しており、単採血漿ステーションの数を拡大したいと考えている。
資本市場では、 Hualan Biological Engineering Inc(002007) と華蘭ワクチンの「父と子」も同時に株価の「双熊」に遭遇した。多くのスター投資家が保有しているにもかかわらず、華蘭ワクチンの発売から3ヶ月も経たないうちに、株価は発行価格を下回っており、 Hualan Biological Engineering Inc(002007) 年初から現在までの下落幅も37%に達した。
Hualan Biological Engineering Inc(002007) は2つのコースで同時に「強盗」に遭った。
発売後変顔
華蘭ワクチンは今年2月18日に Hualan Biological Engineering Inc(002007) 「A分解A」を通じて発売され、その時、華蘭ワクチンは多くのスター級投資家の愛顧を受けた。
このうち、高骅盈、晨壹啓明はそれぞれ12.42億元、8.28億元で華蘭ワクチンの9%、6%の株式を保有している。天眼調査によると、高骅盈の大株主は深セン高瓽慕祺株権投資基金のパートナー企業で、この企業の大株主はテンセント産業投資基金で、また招商富、宿遷輝遠などの星光が輝いているパートナーもいる。
朝壹啓明の背後には、「買収合併女帝」と呼ばれる劉暁丹がいる。劉暁丹は元華泰連合証券の番人だ。華蘭ワクチンの今回のIPOの推薦機関は華泰連合証券だ。劉暁丹が華泰連合証券を離れた後の最初の投資プロジェクトは華蘭ワクチンIPOだと噂されている。
このようにスター投資家に人気のある華蘭ワクチンは、中国最大のインフルエンザワクチンメーカーで、現在発売されているワクチンはインフルエンザウイルス分解ワクチン、4価インフルエンザウイルス分解ワクチン、4価インフルエンザウイルス分解ワクチン(児童剤型)などで、インフルエンザワクチンの売上高は99.72%を占めている。
華蘭ワクチンが発売される3年前、業績は急速に伸びた。2018年-2020年、華蘭ワクチンの売上高の伸び率はそれぞれ181%、30%、131%だった。純利益の伸び率はそれぞれ451%、39%、146%だった。しかし、上場後に発表された2021年の財務報告書は、業績の伸び率が明らかに下落した。
年報によると、2021年に会社の売上高は18.30億元、帰母純利益は6.21億元で、前年同期比24.59%と32.86%減少した。会社の非純利益は前年同期比34.88%減少した。経営活動によるキャッシュフローの純額は前年同期比17.93%減少した。
同社によると、インフルエンザの販売シーズンは昨年下半期にCOVID-19ワクチンの強化接種や12歳以下の子供によるCOVID-19ワクチンの補種などの影響で、インフルエンザワクチン市場の販売が大きな影響を受け、営業収入と純利益が下落した。
資本市場では、スター投資家が加持しているにもかかわらず、華蘭ワクチンIPOは「時代遅れ」だ。昨年から、2級市場の生物医薬に対する融資窓口が閉鎖され始め、市場の大環境が萎縮し、華蘭ワクチンの表現はあまり理想的ではない。華蘭ワクチンの発行価格は56.88元/株で、発売当日は79.78元/株に上昇した後、下落幅はこれまで27%に達し、4月13日現在、41.51元/株で取引を終えた。
血製品がボトルネックに遭遇
Hualan Biological Engineering Inc(002007) の収益は主に血液製品とインフルエンザワクチンから来ています。インフルエンザワクチン「衝突」COVID-19ワクチンの売上高が大幅に減少し、血液製品も発展のボトルネックに直面している。
2021年、血液製品の売上高は25.98億元で、売上高の割合は58.56%で、前年同期より0.25%小幅に増加した。2018年から2020年までの血液製品の売上高の伸び率はそれぞれ15.89%、9.77%、-1.99%だった。血液製品の粗利率は4年連続で下がった。2018年から2021年までの粗利率はそれぞれ前年同期比2.7%、1.7%、0.02%、1.86%減少した。2021年の血液製品の粗利率は55.26%だった。製品別では、ヒトの血中アルブミンの毛利率は53.29%で、前年同期比2%減少した。静注丙球の粗金利は55.54%で、前年同期比3.11%減少した。
血液製品の粗金利が下がると、会社の年報によると「原料血漿コストが会社の総生産コストに占める割合が高く、会社の血液製品コストに影響する重要な要素であり、献漿員の栄養費の増加に伴い、血漿のコストが徐々に上昇している。原料血漿採取量の増加に伴い、血液製品企業間の競争が激化し、価格が変動する可能性があり、血液製品の総合粗金利が低下するリスクがあり、会社の利益に一定の影響を与える可能性がある」。
血液製品は高障壁業界です。現在、 Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) Hualan Biological Engineering Inc(002007) Shanghai Raas Blood Products Co.Ltd(002252) 、泰邦生物の4つの頭部会社のスラリー採取量は中国の血漿採取量の60%前後を占めている。一般に、血液製品の生産量は、単採血漿ステーションの数にある程度依存する。一方、 Hualan Biological Engineering Inc(002007) の単採血漿ステーションの数はすでに遅れている。2021年の新聞によると、現在 Hualan Biological Engineering Inc(002007) には25の単採血漿ステーションがあり、そのうち広西4社、貴州1社、重慶15社(6社の単採血漿ステーションを含む)、河南5社がある。一方、 Shanghai Raas Blood Products Co.Ltd(002252) 2021半年報によると、同社は単採血漿ステーション41社(分局1社を含む)を保有している。 Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) は55社です。注目すべきは、2018年から現在まで単採血漿ステーションが追加されていないことである。
