最近の資金市場の観察と対応策
今週、私たちは最近の資金市場の運行の新しい変化と相応の策略を検討します。短期資金市場:流動性の面では、中央銀行は季節をまたいで軽く運転し、実際の運行は波乱に驚かない。量の面では、3月中下旬以降、通貨市場の買い戻し成約量が下落し、取引の活発度の低下もレバレッジ戦略の使用に影響を与えるに違いない。価格の次元、K型の特徴は依然として、すなわち四半期内は極めて低く、四半期をまたいで高い企業であり、銀ではない。
NCD市場:規模が高くなり、価格が高くなって下落した。金利引き下げは可能だが、2カ月連続で空っぽになった後、金利引き下げの役割は過小評価すべきではない。初旬の下落を経験した後も、中下旬には上昇が再開される見通しで、それに応じて、長期化した有効な窓口をタイムリーに把握する必要がある。
金融債市場:規模が拡大し続け、固収+償還助成価格が急速に回復した。長端NCDと同様に、段階的に下落した窓口は、金融債の発行が漏れを補う良い機会を与えている。
ポリシー:
ゆとりはまだ空間があるが、ゴールに着いた。リバウンドはすでに開かれ、一時的な下落は方向を変えない。資産と負債は互いに鏡像化され、中長期資金品種にとって、天秤は発行側から投資側に転換した。今月の先着順の基本判断と合わせて、資金吸収の期限を柔軟に振り替え、金融債の発行を早期に手配する。また、市場取引量の回復に伴い、資金金利の中枢が反発し、レバレッジ戦略は依然として使用を自制しなければならない。
流動性のヒントと来週の操作戦略の思考
来週、公開市場の期限は2600億元で、そのうち来週の水曜日に700億元の中央国庫の現金預金が期限切れになり、来週の5月に1500億MLFが期限切れになり、政府債は今週807億元、国債は1870億元、地方債は588億元、商金債は1526億元、銀行資本ツールは800元を納付する。NCDの満期量は5939億元である。
今週、NCD金利は引き続き下落し、その中にはすでに降格金利の予想が含まれており、来週は検査時期に入り、方向を変えずにリズムだけを変えるかどうか、結果が出るまでは長端吸収の有利なタイミングだ。
これと同様に、4月初め以来、3、5 Yの政金債、商金債などは10 BP程度下りており、レバレッジ操作にはまだ空間があり、絶対配置は中旬の緩和ゲームの後に待つことができる。
