4月に中央銀行が「適度」の引き下げを開始
2022年4月に着陸を許可した。4月13日に国が適時に格下げなどの金融政策ツールを運用することに言及した後、中央銀行は4月15日に公告を発表し、2022年4月25日に金融機関の預金準備率を0.25ポイント(5%の預金準備率を実行した金融機関を含まない)引き下げることを決定した。中小企業と「三農」への支持を強化するため、省をまたいで経営していない都市商行と預金準備率が5%を超える農商行に対して、預金準備率を0.25ポイント引き下げた上で、さらに0.25ポイント引き下げた。今回の引き下げは計約5300億元の長期資金を釈放した。今回の引き下げ後、金融機関の加重平均預金準備率は8.1%だった。
全面的に25 BPを下げる。従来の50 BPの引き下げに比べて、予想に及ばないが、後続政策に余力を残す可能性もある。一方、4月に入ってから、DR 001とDR 007の金利は低位を維持し、流動性はあまり緊張していない。一方、これまでの1月18日、中央銀行の劉国強副総裁は国新弁公室の記者会見で、他の発展中の経済体も私たちの歴史上の預金準備率に比べて、預金準備率のレベルは高くなく(この時は8.4%)、次の調整の空間は小さくなったと明らかにした。しかし、別の角度から見ると、空間は小さくなったが、まだ一定の空間があり、経済金融の運行状況とマクロコントロールの必要に応じて使用することができる。
追加の指向性は25 BPに低下した。今回は25のBPを全面的に引き下げたほか、省をまたいで経営していない都市商行や預金率が5%を超える農商行に対して25のBPを追加的に引き下げた。
緩和は終わらず、金利の引き下げは可能だ。現在、引き下げはすでに実施されており、これまでの中央銀行の上納利益と市場金利の定価自律メカニズムを結びつけて会議を開き、中小銀行の預金金利の浮動上限の引き下げを奨励している。総合的に見ると、4月の当月MLF金利が引き下げられていない状況で、1年間のLPR金利は依然として引き下げの余地があり、5年間以上のLPRは変わらない可能性があると考えている。一方、中国経済への影響や海外情勢の変化によって、今後も金融政策のツールが関連していると予想されています。
中央銀行はインフレと内外のバランスに注目している。引き下げ後の総合的な考慮では、中央銀行が物価の動きの変化に密接に注目し、物価の全体的な安定を維持することに言及した。3月のCPIは前年同期比の上昇幅が大きく、サプライチェーンの不調を招いた短期的な要因が消えた後、CPIは温和な上昇を維持する可能性があるが、PPIは上流価格の高位維持の影響を受け、短期的な下落速度は速くない。第二に、主要先進経済体の金融政策の調整に密接に注目し、内外のバランスを両立させる。FRBの利上げ縮小表は中国の緩和の空間に一定の制約があるが、実際の金利距離が逆転していることや、昨年の高黒字でもたらされた為替需要の増加により、全体的な影響は現在相対的にコントロールされている。
総じて見ると、基準を下げることは権益市場のリスク偏好の向上に有利であり、市場の自信を奮い立たせ、銀行が負債コストを下げた後、実体経済の融資コストの低下に有利であり、経済の活力を解放する。債券市場にとって、緩和は終わっていないが、信用緩和も路上にあり、10年債の収益率は低位の揺れを維持する可能性がある。最近の信号を見ると、「政策の底」はさらに確認されたが、短期的には中国の疫病が実体経済に与える影響に注目しなければならない。
財政部の劉昆部長:財政政策の発展力は適切に前に立ってマクロ経済の大皿の安定に力を入れている。
財政部の劉昆部長は「求是」誌で、今年は積極的な財政政策を実施し、安定した字を頭に、安定した中で前進することを堅持し、財政政策の発展力は適切に前にあり、政策ツールボックスをよく使い、早期に量を量り、政策を早期に打ち出し、早期に資金を支出し、早期に効果を発揮し、マクロ経済の大皿の安定に力を入れなければならないと述べた。政府債をうまく使って有効な投資を拡大し、交通、エネルギー、水利などの分野のプロジェクト建設の推進を支持する。地方政府の特定債券は使用集中度を適切に高め、プロジェクトの準備に十分な地域に傾斜し、債券の発行と使用を加速させる。
全体的に見ると、後続の財政政策は社会資本がインフラと公共サービスプロジェクトの建設運営に参加することを引き続き奨励し、誘導する。教育、養老、医療、育児、住宅などの支持政策体系を完備させ、消費の持続的な回復を促進する。新エネルギー自動車の購入補助金、車両購入税の免除などの政策を実行し、新エネルギー自動車の消費を促進する。県域の商業建設行動を支持し、農村消費を拡大する。重点分野の政府のサービス購入改革を推進し、公共サービスの需要をよりよく満たす。「安定成長」を助力し、マクロ経済の大皿を安定させる。
融資残高が減少する。4月14日、A株の融資残高は1550205億元で、前月比12.29億元減少した。融資融券残高は1639176億元で、前月比1.71億元増加した。融資残高減融券残高は146234億元で、前月比26.29億元減少した。
北は資金を純売りした。4月13日、陸株通は当日4.98億元を純販売し、そのうち購入成約は450.01億元、販売成約は454.99億元で、累計純購入成約は1610991億元だった。香港株通の当日の純購入成約は9.40億香港ドルで、そのうち購入成約は124.01億香港ドル、販売成約は114.61億香港ドルで、累計純購入成約は22877774億香港ドルだった。
通貨市場の金利が下がる。4月15日、預金類機関の質押式買い戻し重み付け金利は一夜1.3444%で16.52 BP下落し、1週間1.7295%で13.10 BP下落した。中国債の満期利回りは10年期で2.7578%で、0.78 BP下落した。
日経平均株価は上昇した。4月15日の日経平均株価は28110円39銭で0.25%上昇し、米株、欧州株、香港株はイースターで休場した。
ドル指数が上昇した。4月15日、ドル指数は1003048に0.0047上昇した。人民元はドルに対して即時為替レートで6.3712ドルを受け取り、8 BP下落した。オフショア人民元のドルに対する即時為替レートは6.3893ドルで、12 BP上昇した。人民元はドルの中間価格に対して6.3896ドルを報告し、356 BPを下落させた。ユーロはドルに対して0.14%下落し、1.0829に達した。ドルは円に対して0.46%上昇し、1258880に達した。ポンドはドルに対して0.13%下落し、1.3079に達した。
商品先物はイースターで休場する。
