核心結論:2021年11月以来、金融不動産が強気を続けている背景には2つの原因がある。1つ目は牛熊の転換であり、歴史上の牛熊の転換年(2008年、2011年、2015年下半期、2018年)、いずれもスタイルの変化をもたらす。第二に、安定した成長政策は、基礎建設の注文回復、不動産コントロール政策の緩和、通貨の緩和をもたらした。歴史的に類比できる時間は2011年Q 3-2013年初頭、2015年Q 3-2016年Q 1と2018年Q 3-2019年Q 1であり、この3つの経験によると、金融不動産の超過収益率は指数安定初期まで続く可能性がある。輪動順序では、銀行が最も早く超過収益を生み出し、不動産に次いで非銀が最後に、現在、非銀の配置割合を適切に増加させることができる。全体指数に対する観点は変わらない:戦略的には2022年はV型の大揺れであり、上半期は2018年、下半期は2019年に似ている可能性がある。戦術的には、3月中旬以降の反発は、ほぼ率が終了し、次の反発時間は5月を待つ可能性があり、疫病後の不動産販売データを観察する必要がある。
(1)金融不動産の上昇の持続性は、熊市の持続時間、不動産販売の曲がり角の強さにかかっている。2021年11月以来、金融不動産などの過小評価プレートは強気を続けている。このような強さの背後には2つの原因がある。1つ目は牛熊の転換であり、歴史上の牛熊の転換年(2008年、2011年、2015年下半期、2018年)は、いずれもスタイルの変化をもたらす。第二に、安定成長の政策は、経済の下落圧力が大きいため、2021年12月の中央経済工作会議が安定成長を調整し、これによって基礎建設注文の回復、不動産コントロール政策の緩和、通貨の緩和をもたらした。歴史的に類比できる3つの時間帯は、2011年Q 3-2013年初頭、2015年Q 3-2016年Q 1、2018年Q 3-2019年Q 1である。
この3回の金融株の超過収益の多くは、熊市の初期や中期から指数反転後の第1波の上昇が終わるまで続いた。時間の長さでは、2011年Q 3-2013年初頭が最も長く、2015年Q 3-2016年Q 1と2018年Q 3-2019年Q 1の持続時間の差は多くなく、これは熊市にいる長さと非常に強い相関がある。もう一つの相場の持続性に影響を与える要素は、不動産販売の安定した回復力である。20112012年の不動産販売が安定した後、大幅に回復したため、金融不動産の基本面への牽引が大きい。2015年Q 2-2016年には不動産販売も大幅に回復したが、2014年下半期には金融不動産が上昇したため、2015年Q 2-2016年Q 1は不動産販売の回復の後期となり、超過収益が持続する時間は長くない。2018年Q 2-2019年Q 1も不動産販売が安定しているのを見たが、相対的に力が弱いため、金融不動産の超過収益が持続する時間も長くない。
(2)銀行、不動産、非銀には内部輪動がある。銀行、不動産、非銀の3種類のプレートは、配置属性が似ているところがあり、基本面の属性では、不動産がマクロの影響を受けるのが最も大きく、銀行に次いで、非銀は市場の情緒の影響を受けるのがもっと大きい。一般的に熊市では、銀行が最も早く超過収益を生み出し、不動産に次いで銀ではない。
リスク要因:不動産市場は予想を超えて下落し、米株は激しく変動した。
