主な観点:
業界週間の観点:パルプ紙系Q 1の利益改善に注目する。3月インドはドリル輸出入の明るさを育成
製紙プレート:パルプ系Q 1の収益改善に注目。最近、製紙企業は年報と四半期報の業績表現を続々と発表している。Q 4帰母純利益は1億8900万元で、前年同期比-66.98%で、主にQ 4石炭価格の高位が大幅にコスト圧力を高めたためだ。一部の紙企業が発表した1季報の予告と市場の需給状況から見ると、22 Q 1パルプ紙系紙企業の利益は環比的に改善され、主に市場の需給が境界的に好転したため、その中でホワイトカードの輸出の高景気度が続き、文化紙の出版需要が続々と釈放された。同時に、上流のモルタルの高位振動が紙価格を支え、紙企業は複数の値上げ手紙を発表し、積極的に実行し、業界の利益は持続的に修復される見込みだ。しかし、最近の多くの疫病は繰り返し、例えば華東と華南地区では、短期間に輸送の不調、工場の操業停止などの影響を受け、一部の地域では需給が弱く、紙企業の在庫が小幅に上昇し、一部の紙企業のコスト端の圧力が持続するかもしれない。
電子タバコ:国標の正式な発表、細則の発表を強制し、移行期間が明確である。4月12日に電子タバコの国標が正式に公布され、10月1日に発効し、内容は二次意見募集原稿と一致する。4月13日に監督管理部門が9月30日までの移行期間を明確にし、期間中、生産企業は依然として味タバコを生産することができる。4月15日に生産許可証、卸売と小売許可証、製品技術審査とQRコード遡及の5つの細則を同時に発表した。先頭に立って生産許可を取得し、率先して利益を得ることが期待されている。
ジュエリーダイヤモンド:ドリル傾向の持続的な検証を育成し、疫病によるジュエリー結婚の需要が遅延している。育成ドリル:3月にインドの育成ドリル輸入はさらに新しい段階に上がり、産業傾向を持続的に検証した。3月にインドは輸入データを育成し、新たな段階に進み、産業トレンドと需要景気度を検証し続けた。3月のインドの育成掘削額は2.03億ドルで、前年同期/前月比157.0%/31.0%増加し、輸入額品目の浸透率は9.1%で、前年同期比2.1 pcts増加した。輸入額は1月に1億5000万ドルを突破した後、再び2億ドルを突破した。インドの育成ドリル額は2021年12月以来輸出額を上回り続け、環比は拡大を続けており、これまでインドのCVD拡産が育成ドリル供給に影響を与えていないという判断を検証し続けた。現在、業界の供給が不足しており、成長率は依然として中国の生産能力拡張の制約を受けている。22年3月の不足額は0.66億ドルに達した。天然ドリル市場の価格変動+高インフレまたは生産者にドリルの育成を促す。中国メーカーの新規生産能力は2022年に持続的に放出される見通しだ。黄金ジュエリー:3、4月の疫病は黄金ジュエリーの結婚式の需要を繰り返し放出した。ロシアとウクライナの危機は金価格の段階的な上昇を推進し、Windのデータによると、2、3月のロンドンの現物金価格は累計7.9%上昇した。高インフレ+低実質金利は金価格の中枢を支えて高位を維持し、20 Yunnan Yuntou Ecology And Environment Technology Co.Ltd(002200) ドル/オンスに上昇する見込みだ。疫病の繰り返し+金価格の上昇の背景の下で、ブランド商はヘッジ手段を通じて、その利益は短期金価格の変動の影響を受けて限られており、長期金価格の変動は金消費に有利である。疫病の間、金価格の変動は上昇しやすく、株価が業績の上昇をリードしている。中長期的には、金飾り消費の属性が強化され、経済成長が消費の増加を支えていると予想されている。
ホームプレート:推定値は安全区間に入り、白馬は価値配置区間に入る。現在、全体のプレートの推定値は不動産の竣工、販売の下落の現状と予想を反映しているが、個人企業の基本面では、トップ白馬はここ3年間、基本面の靭性を体現している。近端から見ると、頭部のカスタマイズ、ソフトホーム企業の同期の成長率は一般的に社零家具類の成長率より高く、中長期、ソフト家具は比較的大きな浸透率の向上空間を備え、カスタマイズの蛇口は組立などのルートを持続的に拡大している。両会政府の活動報告書は不動産の柱と基板の役割に言及し、潜在的な政策触媒は業界の予想を奮い立たせることが期待されており、現在の家庭のトップ白馬は長期的な配置価値区間に入っていると考えている。
紡績製造:1-2月の需要は回復したが、服装消費額の増加幅は4.8%で全体のゼロ成長に及ばず、3月の疫病の持続的な拡散はオフライン消費にマイナスの影響を及ぼした。輸出製造を主とする紡績製造プレートや構造的な機会を備えており、全体的な景気は内需を主とするブランドアパレルより優れていると考えられています。世界の疫病の影響の下で中国の製造業のリスク管理と産業チェーンの組み合わせの優位性が際立っており、代行企業の業績が安定し、国外の疫病の下での注文の移転から利益を得ており、疫病の常態化の下で生産能力の放出を加速させる見通しだ。
機能性靴服:スポーツ靴服:2021年の業績から見ると、スポーツ服のトップルートの開拓が強く、収入と利益の増加が明らかで、集中度が持続的に向上する機会がある。ダウンジャケット:頭部ブランドの集中度が持続的に向上し、3月に疫病がダウンジャケットの販売に与える影響は小さい。アウトドアスポーツ:海外需要の安定と中国の成長空間の広大さは相応の製品の輸出と国内販売の双方向の向上を牽引し、中国の頭部専門アウトドアスポーツサプライヤーの2021年代の労働者と自社ブランド業務の成長率は比較的速い。カジュアルな子供服:消費のアップグレードの趨勢の下で子供服と成人のカジュアルな服装の集中度は向上して、子供服の販売量の価格は一斉に増加します。
投資アドバイス
製紙プレートは引き続き Quzhou Wuzhou Special Paper Co.Ltd(605007) を見て、会社は強いα属性、短中期の成長率は明らかに業界をリードする見込みで、利益の高増加と評価修復の二重動力を備えている。提案は Xianhe Co.Ltd(603733) :会社は多紙種、柔軟化生産交付能力を備え、下流需要の変動に迅速に応答し、コストを抑えて利益の安定を維持する。 Hangzhou Huawang New Material Technology Co.Ltd(605377) :会社は中国のハイエンド装飾原紙のリーダーであり、業界のハイエンド化、集中化の趨勢の下で自身の規模と市場シェアを持続的に向上させている。大口紙は「 Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) 」をよく見て、文化紙の値上げが地に着いた+広西基地の生産能力の放量は業績の改善をもたらした。提案は Shandong Bohui Paper Industry Co.Ltd(600966) に注目して、白カードの業務の割合が最も高くて、業界の構造が良い+輸出の高い景気の下で十分にこの相場の利益を得ることができることを期待します。
家庭のプレートは全体の収入が持続的に増加することに注目することを提案します22年に軽装で出陣し、管理制度改革を深化させた「 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 」;マルチチャネルレイアウトの成果が現れた Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) ;チャネル改革は徐々に業績を実現し、従来の強いソファーチャネルに基づいて新製品を開発し、徐々に量を放出する。主業に焦点を当て、自主ブランドの発展力が強く、ルートの開拓を加速させる Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ;引き続き発力マットレスが第2成長曲線を作り、市場シェアと業績が強い上昇通路にある「敏華ホールディングス」。
ジュエリーダイヤモンドは、大きなクララ工芸の突破に注目し、新生産能力が業績の安定した解放をもたらす育成ダイヤモンドメーカー「 Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) 」、「 Jinjian Cereals Industry Co.Ltd(600127) 2」、「 North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) 」。注目のゴールドアクセサリーは高線市場でブランドと製品の優位性を備え、低線市場で店の拡大を加速させる「周大福」を提案する。2021 Q 3で省代モデルを発売した後、開店を加速させた「 Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) 」;国潮ファッションイノベーションデザインブランド力を作り、チャネル端加速発力加盟店の[ Guangdong Chj Industry Co.Ltd(002345) ]]。電子タバコプレートは、移行期に影響を受けない生産トップ「思摩爾国際」に注目することを提案している。
リスクのヒント
疫情は繰り返し需要に影響し、原材料価格の変動、育成ドリル浸透が予想に及ばない、育成ドリル上流生産段階の競争が激化し、電子タバコトップの新技術市場の受け入れ度が予想に及ばない
