4月19日、漢鑫科技は2021年の年報を発表した。会社の営業収入は2.72億元で、前年同期比7.01%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は4841万元で、前年同期比24.13%増加し、非純利益は4370万元で、前年同期比22.13%増加した。
単純にデータから見ると、漢鑫科技の利益はまだいい。しかし、中国証券新聞の記者が会社の年報をさらにめくったところ、2021年の粗利率は32.61%で、前年より2.65ポイント下落した。営業収入が微増し、粗利率が下落し、非経常損益の影響が微々たる状況で、会社の純利益の高成長はどこから来たのか。答えは会社が貸倒引当金に対する調整に出ます。さらに厄介なのは、年々上昇している売掛金の割合が窮地にあることに直面して、漢鑫科技が北交所を申告する過程で約束したことがあるようだ。
“巧みに施す”貸倒引当金
「悪魔」は細部に隠れている。2021年年報によると、2021年12月31日現在、漢鑫科技の売掛金の帳簿残高は3.38億元で、会社の当年の営業収入の124.26%を占め、そのうち帳簿年齢は1年以上の1.48億元で、売掛金総額の43.7%を占めている。
漢鑫科技の異なる帳簿年齢の組み合わせに対する計上割合はそれぞれ:1年以内6.58%、1-2年12.46%、2-3年22.91%、3-4年30.85%、4-5年54.85%、5年以上100%である。この計上比率によると、会社の不良債権準備額は465430万元である。
出典:漢鑫科技2021年年報
しかし、同社が公開発行明細書に開示した2021年3月31日現在の不良債権の計上割合は、1年以内6.79%、1-2年12.66%、2-3年27.97%、3-4年43.55%、4-5年72.03%、5年以上100%であった。
出典:漢鑫科技公開発行説明書
2つのデータを比較すると、会社が不良債権の計上割合をこっそり変えたことがわかります。さりげない割合調整は、業績面では雲泥の差がある。ましてや、わずか4~5年の帳簿年齢という計上割合の変更前後は17.18ポイントも差があった。概算すると、2021年第1四半期に発表された計上割合によると、2021年の売掛金の不良債権準備額は541263万元で、2021年に報告されたデータと758.33万元の差がある。
この計算によると、2021年に上場企業の株主に帰属する純利益は4082万元で、業績の伸び率は5%未満で、まだ売上高の伸びに及ばない。
成長性存隠憂
会計側の「キラキラ」の背後には、漢鑫科技の成長性が大きな不確実性に直面している。
2021年の年報によると、会社の営業収入は2.72億元だったが、売掛金は3.38億元に達し、売掛金が営業収入に占める割合は124.26%に達し、総資産6.22億元に占める割合は54.34%に達し、純資産3.92億元に占める割合は86%に達した。
漢鑫科技の売掛金の割合が高すぎるのは、これまで外部から非難されてきた。2016年に新三板に上場して以来の歴史報告書を見ると、2016年から2021年までの売掛金が当年の営業収入に占める割合はそれぞれ50%、90%、103%、106%、129%、124%で、売掛金が収入に占める割合は長年にわたって100%を超え、年々増加傾向にある。
会社の売掛金の割合が高すぎることも全国の中小企業の株式譲渡システムの注意を引き起こし、漢鑫科技の第1回と第2回の質問状に疑問を提起し、同社に売掛金が収入に占める割合が100%を超え、期間ごとに増加し、売掛金の返済割合が低いという問題を説明するように要求した。
株転システムの再三の追及の下で、漢鑫科技は第2ラウンドの質問の中で返事の中で、2021年3月末までに、売掛金の残高が大きい状況はある程度改善されたと明らかにした。2021年の年報を見ると、この改善は、段階的な表面改善にすぎない。
売掛金の割合が高いという窮地に対して、漢鑫科技は、会社の経営規模の拡大に伴い、会社の売掛金の規模がさらに増加する可能性があると告白した。売掛金の増加は会社に運営資金の圧力をもたらし、会社の業務規模の持続的な拡大に不利である。
また、漢鑫科技の顧客依存も将来の発展にある程度の不確実性をもたらした。財報によると、2021年、同社の上位5人の顧客の販売総額は1億5100万元で、当期の営業総収入に占める割合は55.66%で、前年同期の54.82%から0.84ポイント増加した。お客様が集中しており、上位5大お客様の変動が大きい。
\u3000\u3000「将来、会社が業務の開拓に力を入れ、市場シェアを拡大し、会社の利益能力を強化できない場合、既存の取引先が流失したり、事故が発生したりすると、会社の経営業績に悪影響を与える。会社の報告期間内の営業収入は主に山東省区域から来ており、主な取引先は政府部門、企業、事業単位であり、販売区域が集中するリスクがある。将来、会社が他の区域での市場を実現できない場合開拓は、会社の収益力に悪影響を及ぼすだろう」と話した。漢鑫科技は年報の中で上述の警告を出した。
主催証券会社「走馬灯」交代
興味深いことに、2016年に新三板を掲げて以来、漢鑫科技は主催証券会社を頻繁に交換し、最初の Guosen Securities Co.Ltd(002736) から、現在の中独証券まで、6年間で5回の主催証券会社を交換したことがある。主催証券会社を頻繁に交換するのは、偶然なのか、それとも別の秘密なのか。
これまで、汉鑫科技プロジェクトに参加した证券会社员によると、汉鑫科技には地域の顾客依存度が高く、売掛金の割合が高すぎ、収入の确认が规范化されていないなどの问题があり、リスクが大きいため、同社の推荐业务を放弃した。
手紙の品質は心配します
新三板に何年も看板を掲げてきたが、現在は北交所に正式に上陸している上場会社として、漢鑫科技は手紙の中で様々な低級な間違いが頻繁に発生している。
出典:漢鑫科技2021年年報
2021年に「財務会計報告書」という章では、本来会社名が出るべき場所で2回連続して「エラー!参照元が見つかりません」と表記されています。
全国の中小企業の株式譲渡システムが当該企業に対して第2ラウンドの質問を行った時、「第1回質問の回答と関連作業の原稿に基づき、発行者の回答書類の多くに詳細な回答がなく、一部の回答は重さを避けて軽くなり、文字の表現が規範的でなく、論証が不十分で、漏れているなどの状況がある。作業の原稿が不完全で、一部の審査プログラムが位置していないなどの問題がある」と批判した。
