先週(4.18-4.22)株価指数は低く、上証指数は3.87%下落し、3086.9点下落し、深証成指は5.12%下落し、110517点下落し、中小100は3.64%下落し、創業板指は6.66%下落した。業界のプレートの面では、紡績服装、採掘、公共事業の上昇幅が上位を占めている。テーマの概念の面では、黄酒指数、初板指数、打板指数の上昇幅が上位を占めている。上海と深センの2市の1日平均の成約額は797597億元で、上海と深センの2市の成約額は前の週より12.06%減少し、そのうち上海市は10.74%減少し、深市は13.17%減少した。スタイル上、大盤株は相対的な優位を占め、そのうち上証50は3.97%下落し、中証500は5.43%下落した。為替レートでは、ドル対人民元(CFETS)の終値は6.4875で、上昇幅は1.83%だった。商品面では、ICEWTI原油が4.90%下落し、COMEX金が2.15%下落し、南華鉄鉱石指数が3.77%下落し、DCEコークスが8.10%下落した。
中長線資金はすでに比較的良い配置の時点を迎えている。4月23日現在、私たちは4799社のA株上場企業のうち、685社が2022年の四半期報告書を公開したと統計した。この685社の上場企業の2022年Q 1営業収入の伸び率の中位数は13.53%で、帰母純利益の伸び率の中位数は8.15%で、全体的な表現はまだ可能である。しかし、一季報の開示期間が遅れるほど、通常の業績圧迫現象が深刻であることを考慮すると、全体の業績の伸び率は現在開示されている会社の平均レベルを下回る可能性があると予想されている。来週は2021年年報と2022年第1四半期報の最終開示期間で、来週のA株は業績面で一定の抑圧がある見通しだ。メーデーに近づくと、市場リスクの好みと取引感情が明らかに低下し、先週、上海と深センの両市の1日平均成約額は797597億元で、前の週より12.06%減少した。現在の市場の交際感情が低いことを考慮すると、市場の主線は明らかではなく、来週はあまり動かないことを提案し、指数の安定を待つことを提案した。中長期的に言えば、現在、すべてのA株PEの中位数は28.73倍で、すでに歴史後8.94%の分位に位置し、中長線資金はすでに比較的良い配置の時点を迎えている。
人民元の切り下げが速く、輸出型プレートに注目している。今回のA株指数の下落の内部の根本的な原因は業績の端で圧力を受けて、不動産のリスクの暴露は今回の経済の下落の根本的な原因です。これまで数回の不動産刺激後の陣痛を経て、今回の不動産政策が全面的に開放される可能性は低い。私たちは国が温和で、漸進的で、試行的に不動産政策を緩和し、政策効果が不動産業界の負のフィードバックを基本的に転換できるようになると、政策の力は止まると予想している。これは、今回の経済、業績、市場の大体率が底部区間で長い間揺れ、市場指数の反発が一蹴しにくいことを決定した。2020年の疫病以来、中国経済は欧米諸国をリードして回復し、中国の欧米諸国への輸出も大幅に増加し、人民元は2020年5月から2022年3月まで上昇周期にある。しかし、2022年3月以来、中米債の収益率が逆転するにつれて、最近の人民元の為替レートは大きく下落した。先週、人民元の切り下げの予想の下で、紡績服装、家電、おもちゃ、機械と電気、家具などの輸出が比較的高いプレートを占めるのはよく、輸出型プレートは短期的に一定のゲームの機会がある。
投資アドバイス。中国住民の貯蓄引っ越し、登録制が良質資産の上場を加速させた背景の下で、A株は長牛慢牛の新時代を迎えている。現在、A株市場の収益率の推定値は過去最低位にあり、中長線資金は比較的良い配置時点を迎えている。市場は3-4月から徐々に底をつく見通しだ。しかし、今年のA株の業績が大きく抑えられていることを考慮すると、今年の市場はU型の動きが予想されている(底は比較的平らだ)。メリルリンチ時計を見ると、2022年第2四半期にはA株も大幅に牛を動かすことは難しいと予想されていますが、A株市場には構造的な機会があります。提案注目:(1)類現金資産。FRBは正式に金利引き上げを開始し、市場は成長スタイルから価値(高配当)スタイルに転換する可能性があり、石炭、不動産、銀行、(中字頭)の建築、水力発電、通信事業者などの高配当、高配当資産に注目することを提案した。(2)産業サイクルが逆転した生豚養殖プレートのような苦境反転プレート。(3)生産と販売が盛んなプレート。今後1-2四半期、業績改善の予想は強から弱まで、国防軍需産業、家電製品、交通輸送、通信、コンピュータである。(4)新エネルギーなどのコース株。新エネルギーなどのコース株は依然として産業爆発の段階にあり、依然として一定の投資機会があり、業績が支えられているコースプレート株に注目している。
リスク提示:マクロ経済が下落し、疫病が再発し、海外市場が変動し、中米関係が悪化し、新興市場国家のリスクが発生した。
