投資のポイント：
年初以来、私たちは最も早く最も確固とした「三低」戦略を提案し、三低有効性が検証され続けている。現在、市場は三低の比較優位が終わりに近づいていると考えているが、私たちは来る者は追うことができると考えている。三低の比較優位はまだ初期にある。
論理1:三低の優位性は依然として著しい
最近発表された基金第1四半期の報告書と結びつけて、第1四半期のスタイルの収束を経験したにもかかわらず、三低プレートの権益基金の持倉変動は依然として限られている。データでは、21 Q 4に比べて、銀行の倉庫増加幅が最も大きいが、1.27ポイントにすぎず、銀行の最新割合は約4.29%を占め、依然として7.31%低い。このほか、安定成長チェーンにおける不動産、運送、建築の倉庫増加幅はそれぞれ0.74、0.15、0.14ポイントと小さく、3つの業界の22 Q 1の倉庫保有比はそれぞれ2.24%、1.40%、0.59%で、前の4つの業界、すなわち電力設備(16.43%)、医薬生物(13.38%)、食品飲料(13.21%)、電子(10.88%)と、依然として差が著しい。推定値と株価を結びつけても、安定成長、移動チェーン、インフレチェーン、配当チェーンに代表される3つの低プレートは、年初以来のスタイルの収束を経験したにもかかわらず、相対的な優位性は依然として明らかだ。
論理2:景気回復の曲がり角
経済とスタイルの関係について言えば、成長の比較優位性は往々にして経済の弱い回復段階に現れ、例えば2013年と2019年、経済の減速段階、例えば2012年、価値株は往々にして比較優位を備えている。その後、Q 2は安定した成長の窓口期にあり、経済回復は下半期になってから徐々に明らかになった。具体的には、1つは、オミク戎の影響の拡散に伴い、全国の多くの都市が3区(閉鎖区/管理区/防犯区)を設立し、疫病の蔓延を抑制し、短期的には中国の生産消費活動に支障をきたしている。二つ目は、商品住宅の販売状況から見ると、短期的には改善の曲がり角は現れていない。
論理3:米債が頂点に達するまで待つ
米債の収益率は成長指数の動きと強い負の相関性を持っている。米債にとって、高インフレは重要な影響変数であり、FRBが金利引き上げ周期を開いてインフレを抑制するにつれて、潜在的な需要の下落が米株に与える摂動にも注目しなければならない。後続を展望するには、米国債の頂点にある曲がり角と、インフレをコントロールする過程で中米株の潜在的な変動を待つ必要がある。
三低手がかり：四つの配置方向
三低をめぐって、私たちは不動産チェーン、外出チェーン、配当チェーン、インフレチェーンなどの手がかりを整理し、アナリストの観点と結びつけて、関連サブ分野と会社は以下のように整理した。不動産チェーンに対して:(1)不動産、注目 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) China Vanke Co.Ltd(000002) ;(2)銀行、注目 Industrial Bank Co.Ltd(601166) Ping An Bank Co.Ltd(000001) Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) ;(3)家電、注目 Haier Smart Home Co.Ltd(600690) ;;(4)軽工業、注意60 Beijing Fengshangshiji Culture Media Co.Ltd(300860) 3816 Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) 。外出チェーンに対して、 Air China Limited(601111) 6 Oceanwide Holdings Co.Ltd(000046) 00754。配当チェーンについて:注目 Daqin Railway Co.Ltd(601006) Shandong Hi-Speed Company Limited(600350) China Merchants Expressway Network Technology Holdings Co.Ltd(001965) 。インフレチェーンに対して:(1)農業、注目 Hunan New Wellful Co.Ltd(600975) 0021 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 76;(2)大衆消費品、注目 Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) Chacha Food Company Limited(002557) Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) 60887など。
リスクのヒント:世界のインフレは予想を超え続けている。ロシアとウクライナの衝突は予想を超え続けた。
