構成の推奨事項:
債務市場
1)短期的に振動を見ると、上へも下へも客観的な抵抗がある。
2)現在の債務市場の基本面ははっきりしていない。
3)現在、これらの要因の多くは不確実性が強いため、慎重を保ち、情勢がさらに明らかになってから操作することを提案している。
株式市場
1)株式市場に対する観点を高める:私たちはA株が現在すでに年間の合理的な区間に下落していると考え、市場の短期的な情緒化と取引慣性が大皿に変動をもたらすことを考慮して、寛基指数が低買い、高売りに遭遇し、細分化業界と株に対して構造的な機会を把握することを提案する。
2)社融は株式市場の最も重要な資金面であり、社融の前年同期比増加と株式市場の推定値との正の相関関係は明らかである。現在、上証A株の市場収益率は約11.2 Xで、社融の成長率に比べてある程度の過小評価がある。
3)PPIの前年同期比の下落は上場企業の業績に著しい負の衝撃を与える。歴史的経験から見ると、企業の利益の増加はGDPの増加率とPPIの増加率と密接に関連しており、今年のPPIの増加率の変化幅がGDPの変化幅を著しく上回ることを考慮すると、PPIの前年同期の変化が上場企業の利益に与える影響はさらに重要である。年間GDP、PPIが前年同期比で確実に減速している環境では、企業全体の利益も減速する。
商品
1)年後のいわゆるスーパー相場の背後には、本質は昨年の供給収縮の構想を続けているが、ロシアとウクライナの衝突などの突発事件が変動率を拡大しただけだ。
2)海外の需給のミスマッチの矛盾が緩和され、海外の供給の大まか率は引き続き緊迫しており、同時に世界の成長予想の引き下げも需要側の圧力を伝えている。
3)国際衝突がさらに悪化しない前提の下で、大口商品の短期的な高点はすでに現れたと考えているが、価格の中枢は依然として堅固で、つまり商品全体が下り通路の中にあるわけではない。
4)今年下半期の商品市場は比較的理想的な空き時間帯に入ると思います。
為替レート
1)中米の利差の逆転は両国の経済周期のずれが通貨周期のずれを重ねた結果であり、人民元の大幅な下落を招いた主な原因ではない。中米両国の現在の経済基本面には違いがあり、FRBの持続的な急速な金利引き上げと中国の輸出の境界下落を重ねて、人民元は依然として段階的な下落空間がある。
2)世界経済の見通しと米国経済の相対成長率に基づいて、ドル指数の中長期的な動きを見ている。
リスクのヒント:金融政策は予想を超え、経済回復は予想を超えた。
