ガイド:3月と第1四半期の経済データが発表され、不動産の下落周期の下で疫病の衝撃が重なり、消費、就業が先頭に立った。出口圧力の大体率が現れ始め、安定成長にはさらなる力が必要だ。上海の社会面ではゼロの難関を攻略し、徐々に秩序正しく復工し、復産している。中国経済はプリンガー周期段階の1逆周期調節と段階2回復の移行段階にあり、先に安定した後、高配当戦略を盾に、小盤成長、専精特新攻撃を行っている。戦略安全をめぐって、安定成長、戦略資源、自主制御の3つの機会を把握する。
中国:疫病の衝撃の影響が現れ、基礎建設が経済を支えている。上海の社会面ではゼロの難関を攻略し、徐々に秩序正しく復工し、復産している。1)GDPの3年間の複合成長率と環比から見ると、第1四半期のGDPの退勢が現れた。3月の工業増加額は累計で前年同期比6.5%、1-2月は7.5%で、引き続き減速している。第1四半期の4.8%のGDPの伸び率は明らかに5.5%前後の政府目標の伸び率を下回っており、4月の疫病の影響は減らず、内需の衝撃はさらに大きく、その後、米国の緊縮圧力の下で外需が下落したり、下落傾向を示したりしており、マクロ経済は引き続き圧力を受けている。2)疫病は消費、就業に明らかな衝撃を与えた。3月の失業率は5.8%で、前値は5.5%で、政府の予想目標の5.5%を超え、16-24歳の人口失業率は16%で、2020年3月は13.3%だった。社消は前年同期比-3.50%増、四半期調整は前月比-1.93%増(2011年に前月比データが発表されて以来最悪)。3)基礎建設の発展力は全体の投資を支える。3月の固投3年の複合成長率は4.82%で、前値は4.57%だった。四半期調整後の環比は0.61%で、20182019年を上回り、2017年と横ばいだった。このうち、広義の基礎建設、製造業、不動産の3月の累計成長率は前年同期比10.48%、15.60%、0.70%だった。第2四半期の特別債務資金は着地を加速させる見通しで、国家の重大な戦略配置と「第14次5カ年計画」の着地プロジェクトをめぐって、全体の基礎建設投資は高い成長率を維持する見込みだ。輸出の将来の大体率が下がる背景の下で、製造業の投資は靭性があるにもかかわらず、依然として圧力に直面している。また、不動産サイクルが下落しているため、不動産投資のおおよそ率は底を探り続けている。4)政策の基礎をさらに固める。中央銀行、銀保監会、証監会、外国為替局はそれぞれ国務院金融委員会の特別テーマ会議の精神を学習・貫徹し、次の仕事を研究・配置することを伝えた。中概株監査監督管理問題は合意に達する見込みだ。5)上海は徐々に秩序正しく再生産された。上海市は4月22日から社会面清零の難関攻略九大行動を展開し、全市の社会面清零の早期実現を目指している。666社の重点企業の70%が再生産を実現した。
海外:緊縮予想は発酵を続け、ロシアとウクライナの交渉は行き詰まりに陥った。1)4月16日、マリウボル市はロシアに支配された。7カ国・地域、欧州連合(EU)とNATOの指導者は19日、ウクライナ情勢についてビデオ会議を開き、ロシアとウクライナができるだけ早く停戦を実現すべきだと考えている。20日、ロシア側は烏側交渉代表を信用していないと述べ、ロシアと烏の交渉は引き続き膠着状態に陥っている。2)米労働省が発表した4月16日初めの失業者数によると、労働市場は依然として供給が不足している。FRBの鷹派官僚セントルイス連邦準備制度理事会のブラッド総裁は、FRBが75ベーシスポイントの金利を引き上げる可能性を排除しないと述べた。資産価格では、10年期のTIPS金利が2020年3月以降初めてプラスに転じ、円安が続いており、ドル対離岸人民元も大幅に上昇し、6.38から6.53に上昇し、人民元の為替レートは2015年811為替改革以来最大週の下落幅を記録した。
市場:両融が持続的に流出し、北は業界に分化している。今週、北朝鮮の資金は純4億4500万元に流入しただけで、大幅な流出段階は私たちが判断したように終わったが、米国の金利引き上げに押され、風は依然として低い。両融全体は引き続き100億元を超え、融資購入額が全A取引額に占める割合は2月末の7.14%から6.23%に下がり続け、これまでの1月末の6%下落に徐々に近づいており、両資金主体の感情はさらに回復傾向にない。業界の方向では、2大資金主体は業界をよく見ていない。北は資金業界の流れに分化し、電力設備が逆市に流入している。電子は2つの主体の共同放圧に耐えられる。
業界配置の提案:戦略安全をめぐって、安定した成長、戦略資源、自主的にコントロールできる3つの機会を把握する。a.政策駆動安定成長:1)不動産開発;2）建築施工；3）消費建材。b.戦略資源：1）石炭；2）石油ガス及び油服、油運；3)金;4）工業金属；5）エネルギー金属；6)食糧 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 。c.自主制御可能長期コース:1)風力発電&太陽光発電&原子力発電;2）半導体設備及び材料；3)軍需産業。
リスク提示:ロシアとウクライナの衝突は予想を超え、インフレの持続性は予想を超え、流動性は予想を超え、疫病は予想を繰り返した。
