最近、投資家との広範な交流の過程で、機関投資家は成長スタイルに対する好みと堅持を変えていないことが分かった。ファンド1季報では、機関投資家が高景気成長コースの配置に大幅な減倉はなく、半導体、新エネルギー、CXOでも逆勢増倉を選んだ。ファンド四半期報告書の「ファンド投資戦略と運営分析」に関する観察と結びつけて、機関投資家の高景気成長コースに対する判定の鍵は依然として利益端の支持強度と市場予想の業績の実現程度にある。市場の下落環境の中でも、「業績があり、業績が予想を超え、業績が硬く持続する」ことは依然として機構配置が最も信奉している鉄則であり、短期的な潜在収益を追求するのではなく、投資の長期的な収益を守ることを認めている。実際、Q 1機関の投資家は業績が予想以上の高景気コース株を回避しているが、業績が実現できる高景気コース株も増加していることが分かった。客観的に言えば、私たちと投資家の交流の過程で、確かに多くの人が高景気の基本面の現金化に対する疑問が今年下半期に蔓延していることを発見し、促進要因の順位をつけた:中国の防疫・コントロールがサプライチェーンを阻害する負の役割>安定した成長と現金化の力が予想を下回っている>成本衝撃>業界競争構造の悪化>浸透率と市占率の向上が困難である>産業政策の調整可能性がある。現在の四半期報告の業績予告を見ると、少数の高景気コース株はある程度予想に及ばないが、多くの高景気品種の業績実現度は依然として高いと考えている。今後、私たちはこれまでの原風光電高景気コースに対する観点を維持しています。景気は2021年の多産業チェーンの多段階から2022年の少数産業チェーンの少数段階に縮小する見通しです。高景気の評価では、デジタル化分野を新たな方向として差別化してきた。
Q 1公募基金の配置行為に対する観察によると、Q 1高景気コースの投資収益率が大幅に激減しているにもかかわらず、機構は高景気コースを大幅に減少していないだけでなく、全体的に倉庫の傾向を示しており、内部で構造的な調整を行うことが多い。医薬プレートに対して、悲観的な感情は明らかに修復され、その中でCXO>漢方薬>生物製薬、COVID-19抗疫>革新薬である。第二に、注目すべき第二の特徴は、Q 1機構が安定成長プレートに小幅に増配されているが、全体的な参加幅は高くないことがわかる。機関の不動産相場に対する認識は、需要側論理ではなく供給側論理に基づいていることが多い。第三に、注目すべき第三の特徴は、Q 1機関の投資家が世界インフレの配置主線に対する認可度が上昇し、共通認識度が最も大きいのは石炭であり、同時に有色(工業金属)などの小幅な増倉である。世界的なインフレによるコストショックの被害が明らかな消費電子、自動車、家電、機械の削減だ。その4、2022年Q 1市場の下行期市場は大皿の価値、過小評価値、重みのブルーチップに対して相対的に高い愛顧度があり、銀行の増配に対して最も明らかで、「中小盤の盛宴」はしばらく一段落した。
未来の機構配置の2つの傾向:1、下落の中で良質な成長(長期超過収益)を探す;2、上昇の中で確定的な傾向(短期超過収益)を探して、つまり私たちがこれまで繰り返し強調してきた「低位真成長+短期間」です。現在も現実的に予想に近づく過程にあり、市場の表現は政策の予想をめぐっているが、最終的には予想が現実に近づく過程を示し、市場の表現は基本面と一致し、景気投資は回帰する。短期的な安定成長と世界的なインフレの取引論理は依然として持続し、私たちは未来の相場演繹が「安定成長現金化、高景気転換」の取引論理に従う傾向にある。安定成長が実質的に既定の経済目標に近づくのが見えなければ、高景気は起こりにくい。また、安定成長が徐々に定着し、予想通りになれば、高景気は転機を迎える見込みだ。安定成長実現マーク:1、両会と4月の政治局会議(政策);2、工業増加値(基本面);3、不動産株と消費株の安定回復(取引ロジック)。つまり、安定した成長と現金化の過程で不動産や消費株の超過相場が発生し、その後、高景気に移行する可能性があるということです。
リスク提示:経済成長は疫病に及ばず、中国の疫病は予想を超えた。
