回顧:2022年1月3日の「大金融の番」から、市場全体が独自に「大金融」(銀行、不動産)を推薦し、1月16日の「撤退または攻撃、大金融に頼る」、2月6日の「大金融、継続的に切る」、3月6日の「大金融の新たな攻撃」を強調し続け、「大金融」が2022投資の勝負手であり、守備のように見え、実際には最高の攻撃、第1四半期の不動産、銀行、上昇幅ランキングの上位3位にランクインし、ファンドの持倉の最新の変化は私たちの観点の展望性と正確性を再び証明した。
現在、外部経済は高位にあり、私たちの経済は低位にあり、経済の基本面が最大の段階にずれている。外部は受け取って、私達は放して、為替レートの予想の圧力は大きくて、株式市場の在庫ゲーム、流動性は比較的に悲観的な段階です。内外の双方向のずれに加え、疫病の繰り返し、一季報の「雷鳴」が絶えず、サプライチェーンの回復、消費の回復が色あせず、上証総合指は再び前期の低点に近づき、投資家の悲観的な感情が濃厚である。今週の肝心な決断の1週間を展望して、投資家の関心の不確実性は明らかになっています:1 4月の政治局会議は第2四半期の経済と疫病のコントロールの定調に対して、投資家の予想を安定させます。②一季報の開示が終了し、投資家は中報に転向する予定である。③5月3日と4日、FRBの金利会議は、年間の金利引き上げのリズムが「もっと鷹」になるかどうか、それとも価格の基本price inかについて議論した。今後1-2四半期を展望すると、市場はますますよくなり、現在の下部地域の「安い時間」を大切にし、A株は「ノルマンディー上陸」と「無限の風景が険しい峰にある」という反撃の時を迎える見込みだ。
第一に、経済の基本面では、中国経済の比較優位性が回帰する。現在、中国の基本面が底をさまよっているため、欧米がピークにあり、下半期に中国の疫病が好転し、サプライチェーンが回復し、海外が回復の高点を渡れば、中国経済は向上し、海外が下に下がると、私たちの比較優位性は再び回復する見込みだ。
第二に、企業の利益は徐々に安定して回復する見込みだ。過去20年間から見ると、A株の利益の下落周期は6-8四半期で、今年の第2、第3四半期またはA株の業績は底をつき、第4四半期は徐々に改善されるだろう。
第三に、流動性の面では、上半期の市場の流動性状況が悪く、原因は2点ある:1)FRBが金利を引き上げ、資金が米国に還流した。2)年初以来の市場下落により、公募基金の発行が圧迫され、一部の絶対収益製品も減倉した。増量資金が少ない状況で、市場は上半期全体で在庫ゲームの態勢を呈している。今後、FRBがその後、より「鷹」の態度を示さなければ、中国経済の比較優位性が明らかになるにつれて、海外資金や新興市場、特に中長期配置価値が著しい中国市場に再び還流することになる。
投資提案:徐々に「大消費」の購入点を迎え、現在はすでに性価格比、賠償率、勝率の快適区に入っている。大消費の3つのレベル1不動産後周期(家庭、家電、消費建材)、2サービス消費(社服、航空空港、医療サービス、メディアゲーム)、3伝統消費品(大衆消費品、白酒、豚など)に注目することができる。
4月17日に「バトンタッチ:大消費は間もなく購入点を迎える」を提出し、現在の時点で、消費株の株価は第1四半期の困難な情景を反映しているが、まだ中報、あるいは4月、5月の状況に反応していない。4月、5月のデータはどうなのか、不確定で、疫病の拡散などの要素のため、もっと悪くて、可能性があって、排除しません。しかし、全体的に見ると、疫病の予防とコントロールと経済発展の相互バランスの過程で、第2四半期のデータは徐々に改善の兆しを見ることが期待されている。消費株の株価表現もデータの良し悪し、疫病の妨害を受けて3割引される可能性があるが、「深セン」、「上海」、「封城」の時よりも悪い率はないだろう。
長い時間から見ると、今徐々に大消費を迎えている購入ポイントは、性価比と賠償率、勝率ともに快適で適切な時点です。しかし、徐々にゆっくりと消費プレートを増配し、過程は順風満帆ではなく、ゆっくりと配合し、ゆっくりと購入し、一気に購入することを急いでいない。「大金融」(銀行、不動産):短期的な上昇が速すぎて、在庫ゲーム、事件の衝撃、波乱に遭遇した。しかし、安定成長政策の力は大きくなり、「大金融」相場は依然として期限切れで、調整配置の基本面の良質な基準を利用している。銀行は過小評価値の「滞上昇」、配当率の高い大行と成渝経済圏、長江デルタ経済圏などの業績成長の良い都市商行、農商行に重点を置いている。不動産は供給側の改革から恩恵を受け、「生き残る」ことができる良質な不動産企業に注目し、「残りの者は王」の核心配置構想をめぐっている。
リスク提示:ロシアとウクライナの衝突がエスカレートし、海外の利上げが予想を超え、疫病の拡散が予想を超えた。
