投資戦略定期報告:静かな政策:夢が丸くないときは波を当てないでください。

今週の市場投資家との交流の過程で、3つの注目の問題が現れた:1、今回の中国の疫病の衝撃は2020年初頭と比べられるかどうか、後続の相場に対して参考価値があるかどうか。2、今週人民元の為替レートが大幅に変動しました。A株への影響をどう思いますか。3、今周の新エネルギーのトップの业绩は予想に及ばないで、元の高景気のコース株の业绩は予想に及ばないのは普遍的な现象ですか?

今回の中国疫病の再発について、市場は現在の市場を2020年初頭と比較し始めた。すなわち、2020年春節後の疫病の衝撃(急速な下落後の反発)–2020年3月初めの疫病の世界拡散(下落)—2020年3月末の中国疫病のコントロール(安定した回復)である。ここでは、マクロと市場の2つの面から観察を比較します。現在、市場の面で2020年初頭と近似している点、例えば評価レベルと底部取引の特徴があることを認めなければなりません。しかし、増量資金の面では明らかな差があり、2020年初頭に短い外資が流出した後に還流し、公募発行の回復に伴って増量資金が明らかに改善されたが、公募基金の発行が阻害され、償還の負のフィードバックがまだ終わっていないため、外資の流出圧力が大きいのは現在の資金面での重大な問題である。これにより、現在の市場はVベースではなくWベースに傾いている。マクロの面では、主な注目点は経済の底と底の上昇の幅と持続性にある。2020年初頭、経済は第1四半期に大きな打撃を受けた後、急速に修復を開始し、環比成長傾向は2021年まで続いた。現在、中国の大体率は3-4月の経済データに「深い穴」が現れるだろう。安定成長政策が順調に実行されれば(4月の政治局会議の実行政策がプラスになるのを待つ)、疫病が効果的にコントロールされた後、復工復産の推進が基本面の回復を牽引すれば、第2四半期に中国分子の端利益予想の曲がり角を見ることができ、A株市場は「あるいは淵に躍る」ことが期待される。

為替レートの問題については、一般的に、金融政策でFRBの今回の緊縮サイクルに対応し、自国の通貨が下落したことを代価としている。市場との交流のフィードバックを見ると、ドル指数の強さはFRBが5月の会議で50 BPの利上げを基本的に確認したことを反映しており、今週の人民元のドルに対する為替レートが下落した主な原因は依然として中米の金融政策のずれにある。市場との交流フィードバックを見ると、外部の負の要素は現在の機構配置の重要性についてソートされている:世界インフレ(主に基本面の予想に摂動を生じる)>為替レート変動(ドル指数)>中米利差の逆転>FRBの利上げ>局所戦争の衝突。為替レートの問題については、一般的に、金融政策でFRBの今回の緊縮サイクルに対応し、自国の通貨が下落したことを代価としている。5月の議息会議が市場に急進的な利上げ信号を伝え続け、為替市場が事前に価格を設定すれば、中央銀行が利上げに従わなければ、人民元は下落圧力が続くだろう。過去の人民元切り下げ期間のA株市場の表現から、大皿は小皿に勝って、価値は成長に勝って、上昇幅の方面は上証50>上海深さ300>中証500>中証1000です。今回のファンドの第1四半期報告書では、Q 1の元高景気コースの投資収益率が大幅に激減したにもかかわらず、機構は大幅に減少していないだけでなく、全体的に倉庫の傾向を示しており、内部で構造的な調整を行っていることが明らかになった。2022 Q 1は2021 Q 4公募基金より高景気の3級業界を維持している: Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) (+0.49 pct)、リチウム電気化学品(+0.48 pct)、CXO医療サービス(+0.45 pct)、生物医薬(+0.21 pct)、リチウム電池(+0.20 pct)、半導体材料(+0.09 pct)。同時に、北朝鮮の資金も市場で大幅に下落した過程で、加倉電気設備業界は、この1カ月で100億ドルに達した。機関投資家の高景気成長コースに対する判定の鍵は依然として利益端の支持強度と市場予想の業績の実現程度にあることが明らかになった。実際、投資家と交流する過程で、高景気の基本面の現金化に対する疑問が今年下半期に広がっていることが明らかになった。現在の四半期報告の業績予告を見ると、少数の高景気コース株はある程度予想に及ばなかったが、多くの高景気品種の業績実現度は依然として高いと考えている。今後、私たちはこれまでの原風光電高景気コースに対する観点を維持しています。景気は2021年の多産業チェーンの多段階から2022年の少数産業チェーンの少数段階に縮小する見通しです。高景気の評価では、デジタル化分野を新たな方向として差別化してきた。現在のところ、構造的には安定成長(不動産チェーン、基礎建設、銀行、飲食)>世界インフレ(石炭、農牧、石化)>疫後修復(ホテル、航空、飲食、観光など)>高景気(デジタル化、太陽光発電、軍需産業、半導体、風力発電新エネルギー車)を提案している。

リスク提示:疫病の伝播が予想を超え、政策が予想に及ばず、中米関係が再び悪化し、海外金融政策が変化した。

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