周観点
今週(4.18-4.24)A株は一方的に下落し、上証指数は-3.87%下落し、創業板指は先週より再び下落幅が拡大し、下落幅は-6.66%に達し、主な原因は「内滞外膨」の矛盾がさらに強化された。業界スタイルの面では、消費が優位を占め、周期が終わり、疫病後の大消費修復の論理的認可度が向上した。今回の疫病の衝撃面は比較的に広くて、消費は再びその衝に当たって、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 消費はすべて明らかな牽引を受けました。幸い、この疫病の曲がり角が現れ、新たな症例が下り始めた。
これまでの疫病の曲がり角が現れた後、苦境の反転業界は著しい超過収益を迎え、各業界の超過収益の中位数は1%から13%の間で、ホテルの飲食と観光地が相対的に優れている。
「内滞外膨」の論理は短期的に強化され、市場は引き続き揺れ続け、中国版「FAANG」の配置価値は残っている。また、疫病後周期の大消費苦境反転(M:MessReversal)が配置窓口期を迎え、中国版「FAANG」が「FAANMG」に拡大した。疫病後の救済(ホテルの飲食、メディアの新消費、観光地、交通物流など)、サービス業の消費回復(大衆消費品)、大きな消費力(自動車と家電など)、高景気産業チェーンの修復(免税、美容看護など)に注目する。
リスクのヒント
（1）マクロ経済の加速下り
（2）政策が予想に及ばない
（3）地縁衝突大規模爆発
