戦略:疫病の後、消費は修復を迎える。
最近、中国の疫病は繰り返されているが、曲がり角は漸進的だ。最近、中国は再び疫病の妨害を受け、現在の厳格な防疫措置の下で、曲がり角は遠くない。長期的な傾向から見ると、中国のワクチン接種率が高い一方で、将来的には針接種の強化もさらに推進され、感染、入院、重症、死亡の割合を効果的に低下させることができる。一方、中国ではグローリーの小分子薬が導入され、中国の自己研究薬も推進されている。将来の疫病の影響が弱まる大きな傾向は変わらず、適切な条件の場合、中国も徐々に予防・コントロールの制限を緩和するだろう。
オフライン消費の長期的な修復傾向は依然として残っている。過去2年間、消費は経済構造の中で疫病の影響が最も大きい部門だったが、住民貸借対照表全体は大幅に悪化せず、将来的には修復の基礎を備えている。海外の経験から見ると、2年間の疫病は生活様式に影響を及ぼしたが、疫病が発生した後、オフライン消費習慣も戻ってくる。将来、疫病の圧力が弱まれば、オフライン消費の回復も加速するだろう。また、将来的には消費に対する支持政策も増えるだろう。交通運輸(航空空港)、小売、社服などの業界に注目することをお勧めします。
こうつうゆそう
航空空港会社の将来の利益修復プロセスをどう思いますか?過去2年間、航空空港は疫病の影響を受けた最大のプレートであり、一定の回復があり、政策の支持があったが、プレート全体の巨額の損失にとっては焼け石に水であり、プレートの利益修復には航空旅客輸送の需要の全面的な回復が必要である。しかし、2003年の新型インフルエンザの経験を参考にして、疫病が終わった後、航空旅客輸送の需要が急速に回復するにつれて、業界の基本面も急速に修復された。
投資提案:一線空港会社、航空会社の成長論理と地域優位性は疫病によって本質的な変化が発生していないと考えている。COVID-19ワクチン/治療技術の推進に伴い、航空旅客輸送の需要は徐々に回復し、関連会社の価値再評価は確定的な事件である。 Air China Limited(601111) Spring Airlines Co.Ltd(601021) 60009、6 Oceanwide Holdings Co.Ltd(000046) Shenzhen Properties & Resources Development (Group) Ltd(000011) 560 Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) 3885 Shenzhen Airport Co.Ltd(000089) China Express Airlines Co.Ltd(002928) をお勧めします。
小売り
デパートプレートの展望回復。疫病の衝撃の下で、小売プレートは一般的に2019年のレベルに回復していない。サブプレートの中で、デパートプレートが受けた影響が最も大きい。今後、疫病の影響が弱まり、客の流れが回復するにつれて、デパートの業態の収入と利益は徐々に改善され、前年同期比の成長率は会計準則の変更の影響を受けないと予想されている。
投資提案:疫病が徐々に回復し、オフラインの客流が向上するにつれて、デパートの業績は徐々に改善される。考慮:1)オプション消費財の需要回復の弾力性が大きい;2)一部のデパートの株の配当率が高い。3)一部のデパートの株は不動産価値が高い。オンライン消費が徐々に改善されている場合、推奨:全国百貨店トップ Wangfujing Group Co.Ltd(600859) と Rainbow Digital Commercial Co.Ltd(002419) 、上海百貨店トップ Shanghai Bailian Group Co.Ltd(600827) 、配当率の高い Chongqing Department Store Co.Ltd(600729) 。
社服
観光業界はチャンスを回復して再生する。2021年に観光は回復したが、全面的な成長はまだ時間がかかる。今年を展望すると、利益政策が絶えず発表され、観光業界全体が苦境の逆転を迎える見込みだ。細分化業界のトップ危機の中で成長し、業界の集中度が加速し、ホテル飲食業界のチェーン化率が絶えず向上し、未来にはまだ空間がある。免税業界の政策はトップ企業の積極的な配置を助力し、消費の還流を誘導し、高成長の長期態勢を維持する。
投資提案:1)長期論理がはっきりしていて、コースが良質で、深い堀を持っている業界のリーダー: China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) 2)疫病が終わった後、連鎖化率の向上による将来の利益能力の向上潜在力のあるホテルのリーダー: Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) 。苦境の反転後の弾力性の大きい観光地と海外旅行会社に注目することを提案します: China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) Huangshan Tourism Development Co.Ltd(600054) 、シーザー旅行、 Utour Group Co.Ltd(002707) 。
リスク分析:1、疫病は予想以上の悪化が発生した。2、経済成長は予想を大きく下回った。
