石炭:オフシーズンの回復、積極的な配置。石炭価格:動力石炭価格が圧力を受け、コークスコークス価格が安定している。動力石炭では、今週の港の価格が反発し、坑口の価格が小幅に下落した。供給端は、政策と疫情の管理制御の下で、一部の鉱区の輸送力が制限され、在庫圧力が上昇し、坑口は供給と化学工業の購入を主としている。港側では、大秦線の開通が再開されたが、5月近くになったため、政策が高値に抵抗し、成約が困難になった。需要端では、伝統的な閑散期に疫病の影響が重なり、発電所の日消費は低位を維持し、全体の需要は弱く、十分に放出されていない。その後、下流の需要と疫病の影響に注目し続けた。コークスやコークスについては、価格が安定している中で強い。供給端では、今週山西省の疫病が徐々に好転し、省内の蒸気輸送が徐々に回復し、一部のコークス企業は生産行為を提起したが、臨汾郷寧の一部の炭鉱は事故で生産を停止したため、全体の供給が引き締まった。モンゴル石炭の輸入については、今週甘其毛都港が4日、1日平均280車を通関し、周環比64車増加し、短盤運賃とモンゴル石炭価格が上昇し続けた。需要の端で、最近各地の疫病は繰り返して、石炭の輸送の抵抗は依然として大きくて、コークス企業の原料の石炭の入荷はよくなくて、工場内は多く受動的に倉庫を下げます。下流の鉄鋼工場では、唐山各地が解封を開始したことに加え、山西省、河北省などの政府が通行証を発行したことで、入荷が一般的に増加したが、増庫が遅く、購買意欲が依然として高い。コークス企業の第6ラウンドの上昇はすでに着地し、需要は持続的に強く、または後続の上昇空間を支えている。投資提案:オフシーズンのコールバック、積極的な配置。疫病は閑散期を重ね、動力石炭価格は短期的に圧力を受けているが、石炭の需給構造は依然として緊張している全体的な構造を改めず、業界の景気度は依然として高位を維持している。石炭企業は年報と1季報の予告を続々と発表し、業績の伸び率は一般的に速く、予想を超えた表現が多い。トップ会社は高い割合で配当を行い、市場の情緒を奮い立たせ、後市の相場を引き続きよく見ている。重点の関心の标の：动力の石炭会社 Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) 、兖鉱のエネルギー、 China Shenhua Energy Company Limited(601088) ;コークス石炭会社 Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) 。
有色:FRBは鷹派の信号をさらに放出し、中国の疫病の影響は続いている。1)FRBは鷹派の発言を釈放し、金価格を圧迫した。週間以内に、FRBのパウエル議長はIMF会議で、インフレを抑制し、価格の安定を回復することは絶対に必要だと述べ、FRBの5月の会議で金利50ベーシスポイントの引き上げを検討し、FRBがインフレを抑制する積極的な措置を取る可能性があることを示唆した。FRBの「鷹派」の発言の下で、米ドル指数は上昇し、金価格は下落した。4月22日現在、COMEXの金は1934.3ドル/オンスで、前月比2.06%下落した。COMEX白銀は24.259ドル/オンスで、前月比5.61%下落した。SHFE金は406.8元/グラムで、環比は0.24%上昇した。SHFE白銀は5098元/kgで、前月比2.62%下落した。2)ドル指数は基本金属を圧迫し、疫病は中国の需要に衝撃を与え続けている。週間以内に、FRBのパウエル議長は鷹派の信号を解放し、ドル指数が100を突破した後、引き続き上昇し、基本金属価格を圧迫した。同時に、中国の疫病は下流の需要に衝撃を与え続け、疫病は依然として市場取引の主な論理であり、短期の基本金属は需給の双弱局面にある。具体的には、LME銅、アルミニウム、鉛、亜鉛、錫、ニッケルの今週の上昇幅はそれぞれ-2.5%、-1.7%、-2.5%、-0.8%、-2.7%、0.0%で、価格全体は下落した。
建材:現在の時点で、建材&新材料投資に注目するいくつかの主線を提案します。一つは景気と業績の現金化度で炭素繊維、石英砂、ガラス業界を選ぶことです。第二に、不動産政策の境界改善、ブランド建材の重点的な配置。三つ目は安定成長主線セメントと減水剤である。第四に、光伏ガラス産業の周期の底部であり、コストの支えの下で、業界は基本的に下りリスクがない。フロートガラスは需要の回復を待って価格が安定して回復した。1)新材料分野では、「海外供給が制限されている」、炭素繊維下流の風、光、水素などの新エネルギー分野での需要が爆発し、中国のトップの「十年一剣を磨く」。国産のトップはすでに追跡を完了し、未来は生産能力の拡張、コストの低下が民用分野の超越をもたらす。中小糸束分野の景気継続度が高いと考えられている。高純石英砂/電子カバーガラスは需要高増+国産代替共振の産業機会を迎え、UTGは需要爆発を迎えた。2)ガラス繊維の周期が弱化し、粗糸景気が続く見込み(風力発電、自動車などの需要に強い支持をもたらす)、電子布の価格はすでに底部区間に下落し、現在の安全限界が高い。3)ブランド建材の配置は当時である。今週私達は Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) の深い報告《管理の変革の元年、石膏の板の固本+大きさの“両翼”が一斉に飛ぶ》を発表して、核心の観点は市場と異なっています:市場は高市が石膏の板の業務の天井を占めてすでに着いて、総量の下りの圧力が大きいことを心配して、“両翼”の業務の占有は低い競争より激しくて、私達は石膏の板の強い定価権が上流の資源の値上げの背景の下で特に貴重であることを研究して、会社の管理変化による石膏板業務の融合と深化、ブランド中のハイエンド化が期待される。小さい「両翼」は主業と同性が強く、大きい「両翼」は成長空間が広く、過小評価値が好ましい。21年下半期以来、需要が弱まって+資金圧力+コストが高い企業の下でブランド建材の評価と業績が両殺された。不動産の基本面で明らかな改善が見られず、政策は持続的に予想を緩和し、不動産チェーンがこれまで直面していた信用リスクと市場需要の悲観的な予想が修復され、プレート全体に反発相場が現れた。歴史の再盤から見ると、一般不動産政策の底はブランド建材の評価に対応し、今回の政策の底/評価の底は21 Q 4に現れ、基本面の底は22 Q 1に現れる見込みだ。コスト端では、トップの低価格の原材料備蓄量は一般的に22 Q 1をカバーすることができ、最近のロシアとウクライナ情勢の緩和や原油価格の引き下げをもたらし、コストと原油価格の関連性の高い細分コースに重点を置くことができる。4)セメント配置性価格比が高く、安定成長下の基礎建設力と不動産境界回復はいずれもセメント需要の高位プラットフォーム維持を支持することを望んでいるが、22年のセメントコアロジックの供給端でのさらなる協同と最適化は、今年のピーク範囲と力が昨年より強く、価格の中で枢高位の利益靭性を維持している。5)減水剤は基礎建設の牽引+粗利率の上昇+機能性材料を見て成長空間を開く。6)光伏ガラス価格の底部は依然として上向きの弾力性を持っており、トップ企業の逆勢拡張とコスト競争力をよく見て、伝統的なガラスから光伏ガラス分野への開拓がもたらした利益の弾力性と長期成長性を重点的に推薦する。今週のフロートガラスの価格は安定しており、その後、需要が徐々に回復し、価格は安定して回復することを望んでいる。
化学工業:原油価格が上昇し、世界の資本支出が回復し、油服業界のトップは十分に利益を得た: China Oilfield Services Limited(601808) ;;原油価格の上昇は化学工業品の価格の増加を牽引して、その中の民営の大製錬は十分に利益を得ます: Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) Hengyi Petrochemical Co.Ltd(000703) 、PTA-ポリエステルフィラメントを代表とする関連産業チェーンはコスト-需要の二重推進を迎える見込みです: Tongkun Group Co.Ltd(601233) Xinfengming Group Co.Ltd(603225) 。
伝統的な大口は依然として底を探しており、蛇口の価値は周期を通り抜けている。化学工業業界の主体として、3月の化学原料と化学製品製造業PPIは同月比15.70%上昇し、15カ月連続でプラスとなった。下流の需要については、2021年1月から12月にかけて、住宅の新規着工面積は累計で前年同期比11.4%減少し、12月は前月比0.04%減少し、施工面積は1月から12月にかけて累計で前年同期比5.2%増加し、12月は前月比6.32%減少し、竣工面積は1月から12月にかけて累計で前年同期比11.2%増加し、12月は前月比184.9%増加した。1-12月の全国自動車生産量は累計で前年同期比4.8%増加した。1-12月の服装靴帽子ニット類小売額は累計前年同期比14.2%増加し、需要が旺盛である。
供給側では、化学工業業界の固定資産投資が持続的に増加し、1-12月の化学原料と化学製品製造業の固定資産投資完成額は累計で前年同期比15.7%増加した。品質が優れ、核心競争力のあるトップ企業に注目することをお勧めします。例えば、 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) Tongkun Group Co.Ltd(601233) Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) 。健康意識の向上に伴い、代糖は時代の大きなトレンドとなり、景気サイクルにある食品添加物のトップ Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) に注目することをお勧めします。
新材料:産業革新とサプライチェーンの再構築を積極的に抱擁する。科学技術の進歩は端末需要の革新を推進し、ハイエンド製造産業のグレードアップと発展を牽引する。この過程で、産業革新会は材料性能に対してより高い要求を提出し、新材料産業の急速な発展を推進する。産業革新とサプライチェーンの再構築に注目することを提案します: Jiangsu Yoke Technology Co.Ltd(002409) Shandong Sinocera Functional Material Co.Ltd(300285) Valiant Co.Ltd(002643) 。また、良質な成長性会社: Zhejiang Hailide New Material Co.Ltd(002206) に注目することをお勧めします。
鉄鋼:現在、スチールブランクのコストは10年以内に高位区間で揺れており、その中で最も影響が大きいのはロシアとウクライナの衝突の下で需給が間違っていることによる世界の石炭価格の高騰であり、疫病が輸送効率を制限していることに加え、鉄鋼工場のコークス在庫は歴史的な最低レベルを絶えず突破している。需給の矛盾の下で、コークスはすでに6回の価格調整を完了し、累計1200元/トン上昇した。下流は疫病が長引いたため、3月の鋼材需要は2桁の下落区間に戻り、3月以来トン鋼の利益が急速に下落した重要な原因でもある。今週の発改委員会は2022年の粗鋼生産量が引き続き減少すると提案し、これに牽引され、建材市場の成約状況はある程度回復し、トン鋼の毛利は小幅に回復した。実際の需要から見ると、現在、全国各地で秩序正しく再生産されており、見かけの消費量も徐々に増加している。
リスク提示事件:経済成長率は予想に及ばない。政策コントロールの力が大きすぎる。再生可能エネルギーの代替など;石炭輸入はリスクに影響する。マクロ経済の変動、輸入と環境保護などの政策の変動リスク、金価格の変動リスク、新エネルギー自動車の販売台数が予想リスクに及ばない、業界の需給計算の前提仮定が予想リスクに及ばないなど。マクロ経済の下りリスク;需要が予想を下回る。生産能力の増加が多すぎる。資金繰りが悪い。マクロ経済の下りリスク、原油価格の変動リスク、企業経営リスク。マクロ経済の大幅な下落は需要の圧力を招いた。供給端圧力は増加し続けた。
