引用する
2022年前の4ヶ月は間もなく過ぎ去るが、この4ヶ月で世界の疫病が変幻し、ロシアとウクライナの情勢が急上昇し、金融市場が波乱万丈になったにもかかわらず。現在の米債期限金利の逆転、中米金利の逆転の二重逆転を背景に、世界の大類資産の動き構造は著しい変化を呈するだろう。本文はこの問題について述べることに力を入れて、二重の逆さの歴史の経験の上で、現在の二重の逆さの信号と導きに対して分析を行って、そして未来のしばらくの時間の全世界の大類の資産の配置について提案します。
連邦準備制度理事会の緊縮は止められない。世界経済の衰退は間もなく到来するのか。
インフレ予想の高い企業が連邦準備制度理事会の緊縮周期を重ねるにつれて、米債の長短端金利はいずれも上昇したが、ここ2カ月、連邦準備制度理事会の緊縮釈放予想の強度はインフレ予想の上昇速度より明らかに速く、短端金利の上昇の傾きが長期より大きくなり、金利の逆転に条件を作った。2 Y-10 Y米債金利の後退の「魅影」は米国の景気後退の予測成功率が極めて高いが、厳格な因果論理が欠けているため、2022年4月初めの短い後退は今後半年から1年半の米国の景気後退の警告かもしれないが、衰退の必然的な発生を味わい、衰退の発生時点と深さを予断することはできない。具体的には、米国経済を追跡する具体的な運行状態と方向を観察する必要がある。また、過去6回の米債金利の逆転状況とその後の各期限の世界の大類資産の表現を遡った。
金融政策の内松外緊縮は景気差を重ね、中米の2 Yと10 Yの金利はいずれも逆転した。
中米の利差の逆転は、米債2 Y-10 Y金利の短い逆転とは異なり、中米の利差が逆転してから現在まで維持されている。2年期の中米金利の逆転は3月28日から続いており、10年期の中米金利の逆転は4月11日から続いている。根源をたどると、中米の2大経済体の景気の違いや、インフレの分化による金融政策の緩和の結果だ。また、4回の中米金利の逆転状況とその後の各期限の世界の大類資産の表現を遡及した。
2回の金利の二重逆転の比較と今回の資産配置の展望
歴史上、金利の二重逆転は2回現れたことがあり、いずれも中国と米国の債券金利が逆転し、2 Y-10 Yの米国債金利が後退した。また、2 Y-10 Yの米債金利が逆転した時、中米国債金利が逆転して数ヶ月が経った。この二重の逆転では、中米金利の逆転と米債金利の逆転が基本的に同期しているほか、世界のサプライチェーンの短期的な乱れと長期的な再構築の新しい構造、大国間の世界経済、金融、地縁、科学技術、環境保護などの多くの分野でのゲームの新しい背景にも直面している。
これに対して、私たちは今後しばらくの間、世界の大規模な資産配置戦略を提出しました。海外では、株債が相対的に平均を維持し、商品全体のトップが到来し、5月の議息会議が重要なノードです。中国側では、短期債が株より優れ、中長期株が債より優れ、商品内部の分化が激化している。為替レートの面では、ドルの上昇空間が制限されており、人民元の為替レートは短期的に下落した後、安定するだろう。
リスクのヒント:
1)COVID-19疫病はさらに世界経済に衝撃を与えた。2)供給側の要因がインフレを押し上げ続け、通貨緊縮が加速し続ける。3)地縁情勢の上昇は国際資本の流動を加速させ、金融市場の変動を激化させた。
