北京時間の昨夜、バークヒル・ハサウェイ(以下「バークヒル」と略称する)2022年の年度株主総会は再び世界の投資家の盛大な祝日となった。2年ぶりにバークヒル株主総会が再開された。
大会によると、今年の参加者数は4万人を突破し、新記録を樹立する可能性がある。ビル・ゲイツ、モルガン・デルタのジェイミー・デモンCEO、アップルのティム・クックCEOなど、多くの有名企業家が現場に現れた。
「インフレに対抗する最善の方法は自分に投資することだ」、「債券よりも魅力的なものを発見した」、「手元には永遠に現金がたくさんある」、「中国ではより低い価格でより良質な会社を買うことができる」、「株式市場はカジノのようなもので、過去2年間は特にそうだった」……バフェットと彼の古いパートナーのチャーリー・マンガーは5時間半にわたる質疑応答の一環で再び金句を頻発した。
今、編集者に重点を置いてもらいます。
インフレに対抗する最善の方法は自分に投資することです
今回の株主総会では、現在の米国だけでなく世界経済が直面しているインフレ問題にどのように対応するかが繰り返し取り上げられた。
バフェット氏によると、多くの人がインフレについて話しているが、実際にはインフレが将来どのように発展するか分からないという。彼は「10年、20年後のインフレがどうなるかは誰も知らない。率直に言って、私たちも知らない。私は( 最高のインフレに対抗する方法はあなた自身の才能だとしか言えない。あなたのお金はインフレの圧力を感じるが、あなたの才能はできない」と警告した。
株主がインフレがバークヒル事業にどのような影響を及ぼしているかに応えたとき、バフェット氏は、彼らから見れば多くの会社が「非常に良い」と述べた。バフェット氏はさらに、このインフレはこれまでの経験と大きく異なると述べた。会社傘下の家具店では、家具の価格が急速に上昇しているが、金持ちたちは依然として請求書を買いたいと思っている。昔はお金がなくて、キャンディさえ買えなかったこともありました。
政府がすでに人々に多くのお金を支給していることを示し、時にはこれらのお金がそんなに多くのお金に値することはできないと同時に、バフェット氏は、過去2年間の疫病の間、FRBの通貨緩和政策が正しい選択だと強調した。株主総会の質問コーナーが始まる前に、バフェット氏はパウエルFRB議長の断固たる迅速な措置を称賛し、「帽子を脱いで敬意を表すべきだ」と述べた。バフェット氏は、FRBが2020年春に経済を刺激しなければ、誰もがもっと悪い状況になると考えている。
ビットコインのインフレ抵抗説について、マング氏は相変わらず反対している。「自分の退職口座を持っていると、財務管理人がすべてのお金をビットコインに投資させたとき、「いいえ」と言った」。
バフェット氏も、ビットコインを極めて低い価格で購入したくないという疑いを再確認した。それは価値がないからだ。
第1四半期はなぜ大幅に倉庫を追加したのですか?
今年2月の株の東信では、バークヒルの現金備蓄は約1467.2億ドルだった。当時、バフェット氏は、彼らの興味を「奮い立たせる」ものはほとんど発見されなかったと説明した。しかし、間もなく、米株が一時急落した3月、バークヒル氏は頻繁に手を出し、第1四半期末現在、現金備蓄は急速に1063億ドルに下がり、2018年第3四半期以来の低さを記録した。
具体的には、バークヒルは第1四半期に倉庫エネルギー株を大挙し、シェブロン、西洋石油が並んでいる。また、保険会社Alleghhanyを116億ドルで買収し、HP株1億2000万株を買収した。
投資家が取引決定のタイミングと理由を尋ねたとき、マング氏は債券よりも魅力的なものを見つけたと述べた。バフェット氏は、保険会社Alleghanyの買収過程を明らかにし、60年近く相手に注目してきたと述べ、同社のCEOでバークヒル氏のために働いていた友人からメールを送り、会社の業績を紹介した。面会後、双方はすぐに買収の意向に達した。
中国ではもっと安い価格で
もっと良質な会社を買う
中国への投資に関する問題に答えた時、マング氏は、中国での投資は米国本土よりも難しいことを認めた。しかし、彼はまた、 彼が中国で投資した理由は、そこでより低い価格でより良い会社を買うことができて、彼は良好な投資のためにリスクを負担したいと強調しました。
これに先立ち、チャーリー・マンガー氏は傘下の新聞会社Daily Journalの年度会議で演説し、バフェット氏よりも中国に投資したいと述べ、中国のインターネットと電子商取引大手アリババの保証金債券の一部を保有することも気にしないと述べた。しかし、マング関連のDaily Journalがこれまで発表した第1四半期の持倉は、第1四半期にアリババの30万株以上を大幅に減らし、約3260万ドルの価値があり、持倉割合は27.65%から15.35%に下がった。
ゲーム株について、バフェット氏は、マイクロソフトの官宣買収後も大雪株を買い続けていると述べた。昨日までに、バークヒル氏は9.5%の大雪株を持っており、10%に達すると報告書を提出する。(注:バークヒルは昨年第4四半期13 Fに大雪1470万株を購入し、流通株の1.88%を占めたことを明らかにした)
手元には永遠に大量の現金が必要です
バフェット氏は大会の初め、2008年の金融危機を思い出し、「手元には永遠に現金が必要だ」と話した。バフェット氏によると、バークヒル氏の現金備蓄は常に余裕があり、必要な会社にクレジット額を提供する上で「銀行より良い」ことができるという。
保険業務は巨額のクレームが発生する準備が必要であり、バークヒルが常に大量の現金を保留している重要な原因の一つである。また、バフェット氏は、バークヒル氏が「経済が停止した状態で運営を続けることができ、このような状況はいつも発生する」ことを望んでいると述べた。これに先立ち、バフェット氏は20072009年の米国の景気後退の間、重要な役割を果たし、肝心な時に米国の銀行やゴールドマンサックスなどの会社に資金を提供した。
疫病のこの2年間、バフェットは2020年と2021年に大量の現金を持っていた。2022年になると、バークヒル氏は今年第1四半期、バークヒル氏の現金備蓄を1063億ドルに下げ、同社の2018年第3四半期以来の最低水準となった。
バフェット氏は株主総会で、第1四半期には518億ドルの株を購入し、103億ドルの株を売却したと明らかにした。このうち、2月末から3月中旬にかけて、410億ドルの株を一気に買った。現金レベルは大幅に低下したが、バフェット氏は依然として、会社は十分な安全な現金を保留し、4月以来株の買い戻しを展開していないと明らかにした。
株式市場はカジノのようなもので、過去2年間は特にそうでした
バフェット氏によると、 過去2年間の株式市場は動揺し、カジノのように賭博をしていたという。このような現象は過去2年間で特に明らかで、過去2年間の株式市場があまりにも牛だった可能性もある。
マング氏も現在の米国株式市場を「ほとんど投機ブームだ」と評価し、高周波アルゴリズム取引と疫病の間、新しい投資家への開放度がますます激しくなったと述べた。「私たちは今のように狂ったことがないと思います。狂った賭博をして、すぐに買って、すぐに売って、たくさんの人がサイコロを投げています。」
バフェット氏は、ウォール街が株式市場を「カジノ」に変え、人々を「株にお金を使った」と批判し続け、真の長期投資家ではなく、オプションを賭けて投機していると批判した。
彼は銀行家が「資本主義のテーブルから落ちたパンくずでお金を稼ぐ」と述べ、賭博(投機)で稼いだお金は、まともな投資を提案するよりもずっと稼いだと述べ、ウォール街がより多くの散戸の理性的な投資を促す動機を与えた。
マング氏は、有名な小売証券会社で「散戸大本営」と呼ばれるRobinhoodについて、すべての人を短期的な賭博に参加させ、投機したと話した。バフェット氏もこれに同意した。
「去年、彼らは投機行為を通じて株を売ってたくさんのお金を稼いだのを見てください。彼らは今報いを受けています。多くのインサイダートレーダーは彼らのプラットフォームのトレーダーで、私たちは彼らが報いを受けているのを見ています。」マング氏は「批判すべきではないと思うが、本当に我慢できない」と話した。
Robinhoodはこれまで季報を発表したばかりで、2022年3月の月間アクティブユーザー数は前年同期比10%減少し、1590万人に達した。
とは思いません
会長とCEOを兼任するのは重荷に耐えられない
米国最大の公共年金基金カリフォルニア州公務員退職基金CalPERSが先週提出した監督管理文書がメディアの注目を集めている。同機関は今回の株主総会で株主提案を支持し、バフェットの会長職を罷免する計画だが、CEOを引き続き務めさせる。提案によると、1人がCEOと会長を同時に務めると、この2つのポストの役割は「大幅に弱まる」という。
今回の株主総会で、バフェット氏は株主にバークヒル氏の会長とCEOが異なる人が務めるべきだと不満を示した。マング氏は同様に株主総会でバフェット氏を支持し、バークヒル氏の会長とCEOの職務を分ける声を激しく批判した。
マング氏は、「これは私が聞いた最もでたらめな批判だ。これはオデュッセウスがトロイの戦いに勝って帰ってきた後、私はあなたが戦いに勝ったときに槍を持つのが好きではないという人がいる。一部の人はビジネス会社を経営したことがなく、何も知らない。会長とCEOを兼任するのは重荷に耐えられないとは思わない」と話した。
これに先立ち、バークヒル取締役会は、バフェット会長の解任に反対する提案を明らかにし、「バフェット氏がCEOになれば、会長を続けるべきだ」と明らかにした。取締役会の支持を除いて、バフェット氏はバークヒル・ハサウェイの株式の約16%を保有し、32%の投票権をコントロールしているため、提案は圧倒的に拒否されるとみられている。
しかし、バフェット氏が今年8月に92歳の誕生日を迎えるにつれて、退職の手がかりを探している。今回の株主総会で、バフェットがいないバークヒルが将来どうなるかという質問に、バークヒルが株主をトップに置く企業文化を維持すれば、百年も存在すると答えた。
バークヒル第1四半期の純利益は前年同期比で腰を切った
株主総会を前に、バークヒルは2022年の四半期報告書を定例発表した。同社の第1四半期の売上高は70.4億ドルで、市場の予想は70.2億ドルだった。純利益は54.6億ドルで、前年同期の117.1億ドルから53%減少した。
2020年に疫病の影響を受けて、バークヒルの純利益は一時腰を切られ、株は連続して大皿に負けた。2021年に世界経済が疫病から回復するにつれて、株式市場は成長株から価値株に回転し、バフェットの「王者の帰り」は、その会社の株価が30%近く上昇し、スタンダード500指数に勝って、純利益が2倍以上上昇した。バフェット本人の身代も急増し、世界トップ5の富豪に復帰した。
具体的には、今年第1四半期の持倉損失が純利益の下落を招いた主な原因だ。バークヒルの第1四半期の投資と派生品の純損失は15.8億ドルで、前年同期は純利益46.9億ドルだった。
第1四半期にシェブロン株式を大幅に増加
財務報告書によると、今年第1四半期、バークヒル株の持倉の約66%は、アップル、米国銀行、米国運通、シェブロンの4つの会社に集中した。第1四半期、同社はシェブロンを大幅に増やし、3月31日のシェブロン終値で計算すると、第1四半期に約1億5900万株を保有し、2021年第4四半期末に保有した約3800万株をはるかに上回った。昨年末、シボロンはバークヒルの9番目の持倉株だったが、今では一躍4番目の持倉株になった。
注目すべきは、シボロンはバフェットが唯一好む資源株ではないことだ。先月、バフェット氏は70億ドルの西側石油会社の普通株を購入した。
また、第1四半期、バークヒルは32億ドルを投じて会社のA株とB株の買い戻しに使用した。これは2020年同期以来の最低水準であり、2021年第4四半期の69億ドルを下回っている。
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