社服プレート:2021年に業績の回復が明らかになり、22 Q 1は疫病の影響で圧迫された。2021年年報:社服プレートの売上高は188094億元/YoY+2.75%を実現した。帰母純利益は37.59億元YoY+44.00%である。そのうち、人服/サービス総合/観光小売/観光地/飲食業界の売上高の伸び率は上位5位にランクインし、観光小売(免税)/人的資源サービスの2大細分業界の業績は優れており、ホテル業界は赤字転換を実現した。22 Q 1:社服プレートの売上高は412.87億元/YoY+0.92%を実現した。帰母純利益9.83億元/YoY-52.49%を実現する。22 Q 1疫病の影響を受け、人服/オンライン教育/飲食/ホテルなどのサブ業界の売上高だけが増加した。観光小売/オンライン教育/人的資源業界の帰母純利益は正値を維持している。
免税:長い論理が安定し、蛇口の障壁が深い。3月の疫病は客の流れに影響し、景気回復と割引が利益を改善し、推薦を維持することを期待している。3月以来、疫病の影響で海南離島の免税販売は前年同期比で減少したが、22 Q 1社の割引力は徐々に縮小し、「品質が先」に発展した。
ホテル:疫病の影響を受けて経営が圧迫され、開店は全体的に安定した論理が続き、リゾート製品が爆発し続け、推薦を維持している。2021年に入ってから、中国の疫病の拡散の影響を受けて、錦江/華住/初旅の3大トップホテルグループの経営データは圧力を受けているが、開店は全体的に安定しており、競争構造の改善/トップ集中の長い論理を続けている。小型の君亭は、隔離ホテル22 Q 1 RevPARを前年同期比+5%早く配置し、392.5万元の帰母純利益を実現し、リゾート旅行ブームの下で店を拡張し、将来の店の拡張と業績の弾力性を期待している。 Jinling Hotel Corporation Ltd(601007) 多様な業務配置に頼って収入の増加/業績の減損を実現する。
飲食:疫病の直接的な衝撃を受けて、竜頭は蛰伏して力を蓄えて、店の模型の靭性の強いブランドと基本的な曲がり角に注目することを提案します。疫情は飲食プレートに直接衝撃を与え、飲食社のゼロ成長率は長期にわたって低位を維持し、海底すくいなどの竜頭は閉店/調整周期に入った:相対的に、ヘレンス/九毛九店模型は比較的良い靭性を維持し、単店の販売は安定しており、21年とも逆勢の開店を維持した。22 Q 1は3月の疫病の影響で、各飲食ブランドの経営データが圧迫され、太二/ヘレン司/奈雪は年間150社/300社/350社の拓店目標を維持し、大きな業績修復弾力性を備えていることを期待している。
観光地:疫病の影響を受けて圧力を受けて、製品の改善が明らかで、成長論理を備えている標的に注目することを提案します。2021年の観光地業界の非帰母純利益は-7.08億ドルで、疫病が相対的に緩和された背景の下で損失が明らかになった。疫情期間中の観光消費の傾向も発展し、周辺旅行/レジャー旅行が人気を集め、新運営モデル/ルートマーケティングも新消費者群を狙う重点となっている。Q 2疫病の回復の下で China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) 古北水鎮/ Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) などの周辺観光地の標的の経営修復をよく見てください。中長期的に見ると、オフショア拡張能力を備えた Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) /エピタキシャル拡張を開く Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) /内生運営最適化調整の Huangshan Tourism Development Co.Ltd(600054) が注目に値する。
人服:業績は高増加を維持し、リーダーシップのデジタル化は長期的な成長空間を形作る。22 Q 1会社は帰母純利益0.53億元/yoy+35.57%の高増加を実現した。オフシーズンに重なる疫病の影響を受けて、霊工の次の増加はある程度圧力を受けているが、中長期的に見ると、霊工市場の高成長、人的資源市場のデジタル化の深化はいずれも利益のある人が先頭に立って高増加/障壁の深化を維持し、私たちは引き続き Beijing Career International Co.Ltd(300662) の中長期成長の見通しとQ 2疫病の緩やかな景気回復の下での回復の機会を見ている。
投資提案:疫病の影響下で外出チェーンと人服プレートの景気度が短期的に圧力を受けているにもかかわらず、中長論理は依然として安定しており、Q 2四半期の中国の疫情状況の安定化による評価修復に注目することを提案し、成長論理の安定/競争構造の改善/良質な供給を提供する龍頭標が好ましいことを提案した。
リスクヒント:マクロ経済の変動リスク;疫病は予想を上回るリスクを繰り返している。業界競争がリスクを激化させる。
