投資のポイント：
4月29日の中国共産党中央政治局会議の開催に伴い、経済の硬着陸リスクが消え、四半期の経済成長率は3%を下回ることはないが、経済成長率はまだ低下の通路にある。5月にはA株市場が底で下落すると予想され、市場の大幅な下落空間は限られている。
外部環境:最悪のプレッシャーを乗り越えたが、6月に大試験があった。1海外資本が中国株を売却する最大の圧力は過ぎ去ったが、中米の利差が逆転して債券の売却圧力がしばらく続くことを観察した。②6月の大試験が目前に迫っている。FRBが5月に50 bpsの利上げをすれば、同時に縮小する。では、米国の今後12カ月以内の景気後退の予想は6月に大幅に上昇する可能性があり、衰退の予想は米株の下落をもたらし、中国株の表現を牽引する可能性がある。
内部環境:最悪のシナリオ予想も過ぎた。将来、上海のような極端な重要都市の広範囲な閉鎖はないと合理的に推測されている。しかし、「早期に症例を発見し、できるだけ早く適切な地域を閉鎖する」と推定される広東省のやり方は全国に広がるだろう。市場はこの戦略が経済と企業に与える衝撃の大きさを正確に推定することができず、不確実性は依然として存在している。市場は推測するしかなく、1季報のフィードバックから見ると、投資家は2022年の企業利益をマイナス成長に変えた。
未来の各種経済政策が打ち出す論理的根拠はリスク防止、ベースライン思考であるべきだ。未来の経済成長率に慎重な態度を持っているか、重大なリスクを爆発させないベースラインの思考の角度から、未来に打ち出される可能性のある政策に注目することができる。3つの方向は注目に値する:1就業を保障し、社会の動揺を防ぎ、民営経済、特にプラットフォーム経済を奨励し、積極的に就業を吸収する。2地方政府の土地財政を支援し、地方政府債務の大規模な違約を避け、システム的な金融リスクをもたらす。3疫病対策を柔軟に調整し、零細症例の封城政策を引き続き採用するが、封鎖の時間と空間は調整され、経済生活への影響をできるだけ低減し、生産、製造、供給の円滑さを保障する。
資産配置:「生産製造」を重視し、「消費サービス」を軽くする。「動的ゼロクリア」の戦略は年間を通じて行われ、集積、大面積の人員の流動を奨励することはなく、消費とサービスは比較的重い打撃を受ける。ベースラインの思考の下で、私たちはインターネット、民営経済、不動産に優先的に注目することを提案し、次いで機械製造関連の分野である。
