石炭:需要が回復し、積極的に参加する。石炭価格:動力石炭価格が上昇し、コークスコークス価格が下落した。動力石炭は今週、港の価格が安定し、坑口の価格が上昇した。供給端では、陝西省港湾方面では、大秦線の点検・修理が開始された後、調達が減少し、最近の鉄道計画は長協に傾き、市場の石炭の出荷が難しく、オファーが堅調だったが、上下流の報告・返却の差が大きく、成約量が少なかった。需要の端で、最近華南地区は雨水が多く、全体の需要は依然として弱い。最近、発電所の石炭輸入の入札募集が順調ではなく、神華外採価格も上昇し、動力石炭価格に支えられ、その後、再生産・再稼働状況と価格制限政策の着地の影響に引き続き注目している。コークスやコークスでは、価格が下落した。供給端、今週山西臨汾地区の一部の前期事故炭鉱の生産量は徐々に回復し、コークス石炭の供給端は引き続き増加している。モンゴル石炭の輸入については、今週甘其毛都港が4日、日平均298車を通関し、周環比が44車減少し、短盤運賃とモンゴル石炭価格が下落した。需要の端で、石炭洗浄工場と貿易商などの中間段階の購買が減速し、メーデー後、各地の物流状況は続々と好転し、コークス企業は3回の値下げを経験した後、あるいは損失に直面し、損失の原因で減産したことを排除しないが、一部の鉄鋼工場のコークス在庫は合理的なレベルに増加し、採掘のリズムをコントロールし始めたが、鉄水高産は、まだ残っている必要がある。その後、鉄鋼工場の増庫の進度と端末の需要状況に注目する。全体的に言えば、石炭の需給構造は依然として緊張しており、業界の景気度は依然として高位を維持している。石炭企業の第1四半期の業績の伸び率は一般的に速く、第2四半期の業績の環比改善は予想を上回る表現を続ける見込みだ。上場企業の高割合配当は上場以来の高値を記録し、市場の情緒を奮い立たせ、後市相場を引き続きよく見ている。重点の関心の标の：动力の石炭会社 Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) 、兖鉱のエネルギー、 China Shenhua Energy Company Limited(601088) ;コークス石炭会社 Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) 。
鉄鋼:今週、コークスは第2ラウンドの下落を完了し、鉄鉱石は130ドル/トンを割り込み、ブランクコストの高い支持はもう存在しない。注目すべきは、現在のブランクコストは前年同期とほぼ横ばいで、鋼材の生産量は前年同期比-8%だったが、鋼価格は前年同期比20%下落したため、下流需要の前年同期比の転差が顕著であることを示している。実際、今週発表されたマクロデータもこの点を証明しており、疫病の抑圧の下で、4月の新規社融は前年同期比半減し、短期的には実体経済の圧力は依然として大きい。供給構造から見ると、鋼材価格の飛び込みにより、電気炉鋼は損失状態に陥り、着工率と生産能力利用率が低下し、電気炉鋼工場の操業停止・点検状況が増えた。次に、高炉コストの下落が続くにつれて、鋼価は依然として弱く運行され、長、短フロー鋼材の粗利益差はさらに拡大する。
有色:FRBはインフレ抑制を第一の任務と再確認し、中国の疫病の衝撃は持続的に緩和されている。1)インフレが高位を維持し、貴金属価格が弱い。週間以内に、米国のインフレデータは高位を維持し、FRBは将来急進的な利上げペースを維持することを再確認し、将来の経済状況を見て利上げ計画を適切に調整し、持続可能なインフレをさらに抑制し、貴金属全体が弱体化している。5月13日現在、COMEXの金は180820ドル/オンスで、前月比3.60%下落した。COMEX白銀は21.01ドル/オンスで、前月比6.43%下落した。SHFE金は399.66元/グラムで、前月比0.98%下落した。SHFE白銀は4629元/kgで、前月比3.98%下落した。2)海外の耐久用品需要の下行圧力が増大し、基本金属価格が低下した。週間以内に、FRBは未来の2回の50ベーシスポイントの利上げ計画を再確認し、ドル指数は引き続き強くなり、同時に融資コストの持続的な上昇と住民の貯蓄の低下に伴い、耐久用品の需要の下落圧力が増大し、基本的な金属価格が圧力を受けている。中国では、疫病が緩和され、物流輸送問題が緩和されたが、4月の中国の社会融和規模の増加量は予想に及ばず、経済の回復は疫病の緩和と政策のさらなる発展を待たなければならない。具体的には、LME銅、アルミニウム、鉛、亜鉛、錫、ニッケルの今週の上昇幅はそれぞれ-1.9%、-0.2%、-6.8%、-6.6%、-14.3%、-9.9%で、価格は全体的に下落した。
建材:現在の時点で、建材&新材料投資に注目するいくつかの主線を提案します。一つは景気と業績の現金化度で炭素繊維、石英砂、ガラス業界を選ぶことです。第二に、不動産政策の境界改善、ブランド建材の重点的な配置。三つ目は安定成長主線セメントと減水剤である。第四に、光伏ガラス産業の周期の底部であり、コストの支えの下で、業界は基本的に下りリスクがない。フロートガラスは需要の回復を待って価格が安定して回復した。1)新材料分野では、「海外供給が制限されている」、炭素繊維下流の風、光、水素などの新エネルギー分野での需要が爆発し、中国のトップの「十年一剣を磨く」。国産のトップはすでに追跡を完了し、未来は生産能力の拡張、コストの低下が民用分野の超越をもたらす。また、中小糸束分野の景気継続度が高く、原糸の需給構造が炭素繊維より優れていると考えられている。高純石英砂/電子カバーガラスは需要高増+国産代替共振の産業機会を迎え、UTGは需要爆発を迎えた。2)ガラス繊維の周期が弱化し、粗糸景気が続く見込み(風力発電、自動車、輸出などの需要に強い支持をもたらす見込み)で、電子布の価格の底部が現れ、引き続き暖かくなる見込みで、現在の安全限界が高い。3)ブランド建材の配置は当時である。21年下半期以来、需要が弱まって+資金圧力+コストが高い企業の下でブランド建材の評価と業績が両殺された。不動産の基本面で明らかな改善が見られず、政策は持続的に予想を緩和し、不動産チェーンがこれまで直面していた信用リスクと市場需要の悲観的な予想が修復され、プレート全体に反発相場が現れた。歴史の再盤から見ると、一般不動産政策の底はブランド建材の評価値の底に対応し、今回の政策の底/評価値の底は21 Q 4に現れ、基本面の底は22 H 1に現れる見込みだ。4)セメント配置性価格比が高く、安定成長下の基礎建設力と不動産境界回復はいずれもセメント需要の高位プラットフォーム維持を支持することを望んでいるが、22年のセメントコアロジックの供給端でのさらなる協同と最適化は、今年のピーク範囲と力が昨年より強く、価格の中で枢高位の利益靭性を維持している。5)減水剤は基礎建設の牽引+粗利率の上昇+機能性材料を見て成長空間を開く。6)光伏ガラス価格の底部は依然として上向きの弾力性を持っており、今週の価格は引き続き上昇し、トップ企業の逆勢拡張とコスト競争力をよく見て、伝統的なガラスから光伏ガラス分野への開拓がもたらした利益の弾力性と長期成長性を重点的に推薦する。フロートガラスの価格は低位で、その後、需要が徐々に回復し、価格が安定することを望んでいる。
化学工業:米国のインフレなどの要素が中国商品に対する関税政策の再審を促したり、中国のポリウレタン産業チェーンの輸出をよくしたりしている。これに先立ち、米貿易代表弁公室(USTR)は5月3日、4年前に「301調査」の結果に基づいて中国の輸出品に関税を課す2つの行動が、今年7月6日と8月23日に期限切れになり、USTRが再審手続きを開始すると明らかにした。最近のロシアとウクライナの衝突、サプライチェーンの緊張が続いているなどの要因で、米国のインフレ率は40年来の高位に達し、米国のホワイトハウス関係者は最近、中国商品に対する関税政策の調整を絶えず示唆している。米国のデキ貿易代表は2022年5月5日から6日にかけてカナダを訪問し、米中経済貿易関係は世界に深い影響を及ぼしていると明らかにした。今回の再審手続きに入った2つの追加関税は、2018年7月6日の340億ドルの中国製品と2018年8月23日の160億ドルの中国製品の追加関税に対応し、2018年9月24日にさらに大規模な2000億ドルの製品に10%の関税を追加徴収した。ここで、主なイソシアネート製品、例えばTDI及び重合MDIが挙げられる。米国の対中関税政策の一部が持続的に実施されれば、中国のポリウレタン製品の輸出に有利だと考えている。受益者: Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) 。
リスク提示事件:マクロ経済が大幅に下落し、需要が圧迫された。供給端圧力は増加し続けた。政策の価格制限リスク;石炭輸入放量マクロ経済は大幅に失速して下落した。マクロ経済の変動、輸入と環境保護などの政策の変動リスク、金価格の変動リスク、新エネルギー自動車の販売台数が予想リスクに及ばない、業界の需給計算の前提仮定が予想リスクに及ばないなど。マクロ経済の下落リスク;疫病は需要が予想を下回った。生産制限の緩和、生産能力の増加リスク;2 B端企業の資金繰りが滞るリスク。マクロ経済の下りリスク、原油価格の変動リスク、企業経営リスク。
