マクロ経済:疫病の境界が好転し、政策の境界が緩和された支持の下で、市場は明らかな超下落反発を見せた。反発の持続性は、上記の2つの条件が継続されているかどうかと、米債が牽引されているかどうかにかかっている。慎重で楽観的な上でフォローし、柔軟に対応することをお勧めします。
不動産:現在、各都市の個人住宅ローン金利と頭金比率の確定は都市施策の原則に従い、全国、都市、銀行の3層の定価メカニズムを採用している。今回の全国統一下限調整後、各地で住宅ローン金利を引き下げる空間がさらに開き、住宅購入者のコストをさらに下げ、最近の各地の行政端のコントロール政策と結びつけて引き続き緩和され、頭金の引き下げ、販売制限の緩和などの政策が含まれ、市場の予定期間の改善が期待され、住宅購入需要の限界の改善が期待され、同時に住宅企業の積極的な販売を奨励する。現在、私達の第一選択の推薦: Seazen Holdings Co.Ltd(601155) Jinke Property Group Co.Ltd(000656) Jiangsu Zhongnan Construction Group Co.Ltd(000961) 、旭輝ホールディングスグループ。継続推荐: China Vanke Co.Ltd(000002) Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Gemdale Corporation(600383) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 、中国海外発展。不動産類: China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) 、碧桂園サービス、保利不動産、旭輝永昇サービス、新城悦サービス。
家電:周特別テーマ-家電プレートの利益の曲がり角は着きましたか?(1)原材料:5月に入ってから、大口原材料の価格は前年同期比で下落し、原材料の価格の曲がり角が現れ、最近の製品の出荷価格の上昇を重ねて、利益の弾力性を形成する見込みだ。(2)輸出:2月以来、中国の輸出コンテナ運賃総合指数(CCIF)は下落を続け、後期の海運コストのさらなる低下に伴い、輸出企業の外販利益率が回復する見込みである。短期人民元の急速な切り下げは輸出型小家電企業に有利だ。(3)不動産:不動産政策は持続的に緩和され、不動産チェーンの後周期プレートの推定値が底をつき、2022年に潜在的な不動産が需要を弱めず、後続の家電プレートは推定値と業績の二重修復を実現する見込みである。
電子:産業チェーンのグローバル化が順調ではなく、国産代替プロセスを加速させる。チップ不足以来、各国は半導体産業チェーンの建設をますます重視し、米国、ヨーロッパは前後して競争法案、チップ法案を公布し、半導体産業への投資を強化した。国際貿易摩擦が激化するにつれて、半導体産業チェーンの逆グローバル化の傾向が徐々に現れ、半導体産業チェーンの本土化は大勢の赴くところであり、国産代替市場の空間が広く、中国半導体材料会社は国産代替から持続的に利益を得るだろう。注目 Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) Konfoong Materials International Co.Ltd(300666) Hubei Dinglong Co.Ltd(300054) などをお勧めします。
有色金属:1)工業金属:中国のあるアルミニウム工場で突発的な事故材料が減産し、第2四半期の電解アルミニウム生産能力の再生産速度が減速し、下流の周度着工率が小幅に回復し、LMEアルミニウム在庫が過去最低に下落し、アルミニウム価格材料が高くなった。中国の疫情情勢と下流の復工復産の進度に注目する。多くの不動産政策を緩和し、新旧の基礎建設は投資を加速させ、金属需要の最盛期は遅いが、工業金属価格は一般的な上昇を迎えると考えている。2)エネルギー金属:現在、リチウム精鉱資源の供給は引き続き緊張しており、同時に雲母価格が高く、補助材料の価格が急騰し、リチウム塩の供給の緊張は緩和しにくい。供給に支えがあり、下流の再稼働の進度に注目し、需要の修復を加速させ、価格が安定する見込みだ。3)貴金属:3月以来、米債の実際の収益率は名目金利に従って大幅に上昇したが、金価格は全体的に幅が広く揺れ、主に地政学などの避難需要に支えられているため、両者の表現から見ると金価格はさらに下落する見込みだ。しかし、FRBの金利引き上げが経済に与える影響が徐々に現れるにつれて、インフレが下落し、金利引き上げのリズムが緩和され、金価格が再び強くなる見込みだ。
自動車:複盤数回の自動車刺激政策、自動車業界の配置価値が著しい。生産製造供給の観点から見ると、上海と周辺の再生産が有効に行われるにつれて、最悪の時が過ぎ、政策刺激、疫病による社会活動と経済活動の回復に伴い、自動車需要の著しい回復が期待されている。
交通運輸:物流業界、5月11日、交通運輸部は物流のスムーズな仕事の段階的な成果を発表した。5月10日、全国の高速道路の流量は計218773万台で、4月10日より26.39%増加した。このうち、トラックの流量は721万3000台で、4月10日より25.65%増加した。また、5月10日の鉄道貨物輸送量、道路貨物輸送量、主要港湾貨物のスループットは4月18日よりそれぞれ5.71%、6.16%、1.12%増加した。上海港コンテナの1日のスループットは10万個の標準箱に安定し、疫病前の8割以上に回復した。上海浦東空港の貨物輸送量は疫病前の6割以上に回復した。上海市の末端配送問題に対して、次の段階で都市配送、郵便速達車両の都市内通行保障を強化し、郵便速達処理貨物輸送センター、サイトの秩序ある運営回復を推進し、条件に合致する郵便速達員の早期再稼働を支持すると提案した。上海市政府の手配によると、5月16日から全市は段階的に復商復市を推進し、疫病が速達、速運企業の業績に与えるマイナス影響は明らかに緩和される。航空便は、5月14日、 Air China Limited(601111) 60 Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) 3885の4月の運営データを発表し、それぞれ132.9/24.5/13.0万人の乗客を実現し、前年同期比84.2%/81.4%/93.5%減少した。貨物の郵便輸送量は7.7/9.6/0.2万トンで、前年同期比31.2%/22.9%/74.3%減少した。現在、航空会社は現地の空港と防疫弁公室の許可を得ている状況で、すでに上海からこの地域までのフライトを回復することができ、民間航空の旅客輸送は修復を実現する見込みだが、厳しい防犯措置は旅客の移動意欲に影響を与え続け、航空輸送の修復速度は相対的に遅い可能性があると考えている。投資の提案、私達は上海の疫情の予防とコントロールの政策の調整に従って、疫情の発展の情勢は比較的に速いスピードのコントロールを得ることができると思って、この情況の下で、私達は業績が比較的に安定して利益が持続的に改善する見込みがある標的と推定値が底にあって安全な境界の比較的に良い標的に注目することを提案します。航空:評価の底にあり、需要の反発から利益を得た Air China Limited(601111) China Southern Airlines Company Limited(600029) 、および大幅な回復を経験した中国の低コスト航空のトップ Spring Airlines Co.Ltd(601021) に注目することをお勧めします。空港:所在地の新たな疫病が徐々にゼロになることに注目することを提案して、中国の需要は急速に暖かくなることが期待されている60004 Shenzhen Airport Co.Ltd(000089) 。速达:物流业界は急速な修复が期待され、时効品分野の优位性が明らかで、ブランドの美誉度が高い S.F.Holding Co.Ltd(002352) と市场シェアが安定し、単価の上升から恩恵を受ける Yunda Holding Co.Ltd(002120) を提案します。鉄道:コストコントロール可能で、業績が安定して回復する Beijing-Shanghai High Speed Railway Co.Ltd(601816) に注目することをお勧めします。
軍需産業:C 919の初飛行に成功し、国産大飛行機の商業化が推進された。中国商飛公司によると、5月14日、中国商飛公司は初のユーザーのC 919大飛行機の初飛行試験を無事に完成させる。現在、C 919大飛行機の試験飛行と交付準備が秩序正しく進められている。東方航空は国産大型機C 919の世界初の起動ユーザーで、5月11日に発表された導入予定の航空機カタログには、C 919が4機含まれ、単価は0.99億ドルだった。
民間航空旅客機の市場需要は広く、国産大飛行機の商業化が加速している。
機械:業績は予想に合致し、将来は工作機械の国産代替から利益を得る。中国の7つの主要工作機械企業の2021年報と2022年第1四半期報の発表データによると、2021年の合計売上高は113.99億元で、前年同期+52.68%、帰母純利益は11.02億元(ここでは30083)で、前年同期+102.81%だった。2022年Q 1の売上高は28.63億元で、前年同期比+18.76%、帰母純利益は4.39億元で、前年同期比+29.20%だった。工作機械業界の2021年の成長の主な原因は、下流製造業の需要が重畳貯蔵量の更新需要を持続的に改善し、ハイエンド工作機械の国産代替率が絶えず向上していることである。2025年までに、国産のハイエンド工作機械の代替が加速し、中国の工作機械企業は十分に利益を得ると予想されている。
建材:消費建材に注目するトップ企業。需要とコストの影響を受けて、ここ1年間の消費建材の株価と業績の回復幅はいずれも大きい。疫病の影響で、需要端とコスト端がもたらす下り圧力が小企業に与える影響はさらに大きく、中小企業の出清速度はさらに加速している。後続の需要の解放の下で、資金、ルート、ブランドと管理能力のより優れた頭部企業を備えているか、率先して利益を得ることができます。個株の成長論理は業界の変化より大きく、良質なトップ企業やより良い成長性と評価割増額を備えている。推荐 Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Skshu Paint Co.Ltd(603737) Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) Guangdong Dongpeng Holdings Co.Ltd(003012) 。
メディア業界:4月の中国IOS市場の収入は過去最高を記録し、世界トップ10ランキングの国遊メーカーの収入は41.8%を占めた。A株のゲーム会社は優れており、「雲上城の歌」日韓市場は良質な表現を続けている。海外市場には多くの重ポンド製品が密集している。中国市場のゲーム会社は供給が十分で、プレートの境界改善に注目している。
軽工業紡績服:世界のパルプ供給は需要の回復と利益の回復を待っている。世界のパルプ供給状況を整理すると、最近、極端な天気、地政学、輸送力の詰まり、原料の不足、エネルギー危機、計画外の停止修理、短期の生産能力の増加が少ないなどの多重要素に妨害され、世界のパルプ供給圧力は著しく激化している。われわれは現在、中国の港のモルタル在庫が相対的に十分であり、需要端が短期紙の価格を支えることが不足しているため、あるいは依然として小幅な振動を主としていると考えている。下半期に業界の最盛期に入る需要が暖かくなるにつれて、海運とエネルギーコストを重ねて徐々に下落し、紙企業は利益の曲がり角を迎えるだろう。原料の木材パルプの自給率が高く、規模の優位性が高いパルプ紙の蛇口 Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) と、競争構造が優れ、付加価値の高い特殊紙の蛇口 Xianhe Co.Ltd(603733) Quzhou Wuzhou Special Paper Co.Ltd(605007) に注目することを提案します。
コンピュータ:科学技術株はこの2週間で反発を開始し、コンピュータプレートはフォローしているが、相対的な反発幅は小さい。これはプレート経済の後周期属性、現在の成長確定性が相対的に低いことと関係があると考えている。そのため、反発時には依然として過小評価値と景気確定性の高い細分化プレートを選択し、反発と後続の安全性を両立させることを提案している。重点的に業界の信創、エネルギーIT、知能運転と知能鉱山分野 Beijing Longruan Technologies Inc(688078) 、工業ソフトウェア分野 Nancal Technology Co.Ltd(603859) 。
公共事業:今回の補助金の支給後、再生可能エネルギーの滞納した補助金の支給は徐々に着地する見込みで、石炭と電気、グリーン電力のプレートに有利である。多重政策の支持の下で、火力発電プレートの業績は反転して利益を迎える見込みだ。われわれは業界の「好調」な投資格付けを維持し、引き続き大水力発電、風光事業者、クリーンエネルギーモデルチェンジの3つの投資主線を重視し、良好なキャッシュフローを持つ電力事業者を重視することを提案した。推荐60 Henan Tong-Da Cable Co.Ltd(002560) 0674 China Yangtze Power Co.Ltd(600900) 60001电力、大唐新エネルギーなどの会社。
医薬業界:常態化核酸検査を多くスタートさせ、15分間の核酸「サンプリング圏」を積極的に構築する。関連産業チェーンの検査に注目することを提案する。1）検査試薬： Daan Gene Co.Ltd(002030) Sansure Biotech Inc(688289) Wuhan Easy Diagnosis Biomedicine Co.Ltd(002932) Shanghai Zj Bio-Tech Co.Ltd(688317) Jiangsu Bioperfectus Technologies Co.Ltd(688399) Jiangsu Bioperfectus Technologies Co.Ltd(688399) 2）独立第三者医学検査実験室（ICL）リーダー： Guangzhou Kingmed Diagnostics Group Co.Ltd(603882) Dian Diagnostics Group Co.Ltd(300244) 、 Guangdong Hybribio Biotech Co.Ltd(300639) Shanghai Labway Clinical Laboratory Co.Ltd(301060) 3）核酸検査上流： Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) Qingdao Haier Biomedical Co.Ltd(688139) Tofflon Science And Technology Group Co.Ltd(300171) など。
化学工業:安定成長政策は徐々に深く入り込み、不動産後のサイクルトップ企業を推薦する。5月15日、中央銀行、銀保監会は差別化住宅貸付政策の調整に関する通知を発表し、第1スイートルームの金利を4.6%から4.4%に引き下げた。政策の実行と深化に伴い、MDI、チタン白粉、純アルカリなどの不動産後の周期に関する化学工業品の需要が上昇し、推奨 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Lb Group Co.Ltd(002601) Inner Mongoliayuan Xing Energy Company Limited(000683) 。
