業界の基本面が好調を続けている背景には、A株の国防軍需産業指数の推定値が8年ぶりに下落した。軍需産業の売上高、利益の革新が高く、2022年の軍事費の伸び率は7%に戻った。証券時報・データ宝は「底播種機」シリーズの国防軍需産業を発表し、国防装備費が重点的に投入された分野をスキャンし、今後2年間の方向を探している。
業界評価は に下落した。
近8年低位
データ宝の統計によると、2022年以来、国防軍需産業指数は絶えず回復している。4月26日に23月近くの低位の114083点に下落した後、市場の感情は再び回復し、業界指数は反発した。今年に入ってから4月26日まで、国防軍需産業指数は累計41.25%下落し、申万一級業界で最下位の2位となり、電子業界の41.66%をわずかに上回った。
指数とともに下落したのは業界の推定値だ。4月26日の国防軍需産業全体の転がり市場収益率は41.44倍で、2014年以来最も低いと推定されている。中航証券の試算によると、核心軍需会社の市場収益率の中位数は2022年の32倍前後、2025年の15倍前後に対応している。業界PEG(収益率相対利益成長率)は1に近く、十分に安い。
国防軍需産業指数の推定値は下落し、主にエネルギー価格の上昇、疫病の繰り返しなどの要素の持続的な影響を受けているが、国防軍需産業の基本面では大幅な転換は発生していない。データ宝の統計によると、近年、国防軍需産業業界の売上高は安定的に増加し、年間成長率は6%以上を維持している。2021年、業界の売上高は初めて5000億元を突破し、年間成長率は12.77%に達し、ここ5年間で最高となった。
純利益の面では、国防軍需産業も同様に強い。2019年を除いて、この5年間、プレートの純利益は全体的に上昇の勢いを見せている。特に「第13次5カ年計画」が終わる2020年、プレートの業績の伸び率は79.62%に達し、純利益は250億元に近い。2021年のプレート純利益は引き続き10%以上277.15億元に安定し、2019年の139.15億元より2倍近く増加した。
対照的に、米国の軍火大手ロックヒドマーティンは2021年度に670.44億ドルの売上高を実現し、前年同期比2.52%上昇した。純利益は63.15億ドルで、前年同期比7.58%減少した。ノースロップ・グルマンの売上高は356億6700万ドルで、前年同期比3.08%下落した。純利益は70.05億ドルで、前年同期比119.66%増加した。
軍事費の増加率は7 に戻った。
国防部のデータによると、2022年の全国財政配置国防支出予算は1476081億元で、前年予算執行数より7.1%増加し、2022年の中国経済社会発展の主な予想目標5.5%を上回った。2021年の中国の軍事費はGDPの1.18%にすぎない。中国の国防支出は依然として大きな成長空間があり、将来的にはGDPの成長率を長期的に上回るだろう。
近年、国防支出の装備費への割合は年々高まっている。2010年から2017年まで、中国の装備費支出は177359億元から428835億元に上昇し、年平均複合成長率は13.44%だった。装備費が軍事費に占める割合は7.9ポイント上昇し41.11%に達した。
国防部は、新しい起点でわが軍の武器装備建設をさらに大きな段階に進めると明らかにした。中航証券は、「十四五」軍需産業の需要側発展の核心論理は主に三、四世代の中堅装備、特に遠海防衛、遠隔打撃類装備の「質」と「量」の需要の急速な向上に集中していると考えている。航空宇宙分野(および関連上流材料および軍需産業電子分野)は、軍需産業における軍費装備費の重点投入分野になる見込みだ。
外部要因摂動有限
3月以来、ロシアとウクライナの地縁衝突は世界の注目の焦点となっている。米軍火大手の株価が急騰し、過去最高を更新した。2月23日現在、ノースロップ・グルマン、ロッキード・マーティンの株価はそれぞれ16.36%、13.46%上昇した。ゼネラルモーターズは4月下旬から回復し、現在も4.93%の上昇幅を残している。雷神技術は株価が高位になった後も回復を続け、現在はすべての上昇幅を消している。
A株の軍需産業指数は2月23日から3月1日まで6.68%上昇した後、3月2日から大皿に従って下り区間に入り、4月26日以降に小幅な反発を始めた。金鷹基金は、ロシアとウクライナの地縁衝突は国防軍需産業の基本面に明らかな利益がないが、戦争は世界の産業チェーンの不確実性を急激に増加させ、市場感情を抑えたと考えている。
招商基金によると、周辺の地縁情勢の緊張とグレードアップに伴い、国防軍需産業の注目度は再び上昇し、業界の景気度は引き続き上昇する見込みだ。
軍需株の収益能力は安定している
29株の純利益は持続的に増加している
データ宝の統計によると、国防軍需産業の2021年の平均純資産収益率は4.92%だったが、機構は2022年の業界の平均純資産収益率が6.46%に達し、前年同期比1.54ポイント増加すると予想している。一方、機関は業界の今後2年間の純利益の複合成長率が39.65%に達すると予測している。
「十四五計画と2035遠景目標」は初めて2027年の建軍百年奮闘目標の実現を提出し、「武器装備の現代化を加速させ、武器装備のグレードアップと世代交代とインテリジェント化兵器装備の発展を加速させる」と提案した。中国の武器装備は加速建設期に入った。
データ宝の統計によると、計29株の軍需産業株が5年連続の純利益の持続的な増加を実現した。2株の千億株が並んでいて、 Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) と Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) です。絶対量で見ると、6株の2021年の純利益は10億元を超え、 Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) の純利益が上位を占め、それぞれ19.91億元、16.96億元に達した。
純利益の変動から、7株の2021年の純利益は前年同期比50%以上増加し、 China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) Xi’An Triangle Defense Co.Ltd(300775) は前年同期比2倍になった。2017年の純利益に比べて、22株の利益が倍増し、 Wuhan Guide Infrared Co.Ltd(002414) がトップを占め、純利益の増加幅は18倍に達し、 China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267) Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) 、科学技術の増加幅は4倍を超えた。
第1四半期、中国の疫病は繰り返し、軍需産業にオフシーズンを提供したが、業界全体の業績は優れ、景気は好調だった。第1四半期の純利益は25株で50%を超え、16株で倍増した。 North Navigation Control Technology Co.Ltd(600435) 純利益の増加幅は26.34倍に達し、主に子会社の投資収益の確認によるものである。 Guangzhou Hi-Target Navigation Tech Co.Ltd(300177) Guanglian Aviation Industry Co.Ltd(300900) の増加幅は10倍以上です。5社以上の機関の一致した予測から見ると、 Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) 2022年の年間純利益は2倍になる見込みだ。 Aerospace Ch Uav Co.Ltd(002389) Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) Xi’An Triangle Defense Co.Ltd(300775) も50%以上の成長が期待されています。
资金面では、今年1月~4月にかけて、北上资金は累计30株増、20株幅は20%を超えた。 Inner Mongolia First Machinery Group Corporation Co.Ltd(600967) 倉庫は昨年末より314.95%増加した。また、 Jushri Technologies Inc(300762) Xi’An Chenxi Aviation Technology Corp.Ltd(300581) Guizhou Space Appliance Co.Ltd(002025) Avicopter Plc(600038) 30008、 Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) の倉庫は100%以上増加しています。外資持株が流通A株に占める割合を見ると、 Kuang-Chi Technologies Co.Ltd(002625) と Beijing Beimo High-Tech Frictional Material Co.Ltd(002985) は3.2%以上である。 Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) Avicopter Plc(600038) Zhuzhou Hongda Electronics Corp.Ltd(300726) が流通株に占める割合は2.8%を超えた。
