世界小売大手ウォルマート（NYSE：WMT）はこのほど、株価が「激変」を迎えた。
5月17日（米東時間火曜日終値）、ウォルマートの株価は11%超下落し、35年ぶりの1日最大の下落幅を記録し、時価総額は一夜にして3000億元を超えた。
続いて、水曜日には7%近く下落し、株価は2020年7月以来の最低を更新した。木曜日にはさらに3%近く下落した……
株価の「暴雷」は、ウォルマートがこのほど発表した2022年第1四半期の財報と関係がある。
財報によると、2022年第1四半期、企業の総収入は1416億ドルで、前年同期比2.4%増加した。しかし、増収増益ではなく、純利益は20.5億ドルで、前年同期比24.8%減少した。
電話会議で、ウォルマートのビレット・ビグス最高財務責任者は、第1四半期のサプライチェーンの中断、コストの増加、持続的な高インフレはウォルマートを挑戦に直麺させたと述べた。
すでに8年連続で「世界トップ500」の首位を守っているウォルマートは、いったいどうしたのだろうか。中国の消費者が注目しているウォルマート中国は、どうなっているのだろうか。
第一部：基本ディスクが大きな衝撃を受ける
ウォルマートの売上構造から見ると、業務は主にウォルマート・アメリカ（主に米国本土のウォルマートの大売場と電子商取引業務を含む）、ウォルマート・インターナショナル（主に米国以外の国と地域のスーパー、大売場、電子商取引などの業務を含む）、サム会員店（主に米国とプエルトリコのサム会員店を含む）の3つのプレートに分かれている。
具体的には、
まず、ウォルマートアメリカは間違いなくウォルマートの「本拠地」です。2022年第1四半期、ウォルマートの米国売上高は969億4000万ドルで、前年同期比4%増加した。経営利益は44億6200万ドルで、前年同期比18.2%下落した。売上高は企業の売上総額の69%、経営利益が利益の合計に占める割合は84%に達した。
次はウォルマート国際です。この事業の2022年第1四半期の売上高は237億6300万ドルで、前年同期比13%下落した。経営利益は7億7200万ドルで、前年同期比35.3%下落した。売上高も経営利益も大幅に下落した。財報によると、下落の原因は主にウォルマートがアルゼンチン、イギリスなどの国の業務を売却したことによるものだという。
最後はサム会員店です。この事業の2022年第1四半期の売上高は196.62億ドルで、前年同期比17.5%上昇した。経営利益は4億6000万ドルで、前年同期比20%下落した。
全体的には、最新四半期のウォルマート・アメリカとサム会員店は増収増益ではなく、ウォルマートの国際売上高は大きな衝撃を受け、収入と利益は共に下落した。
ソース：企業財報
経営利益の大幅な下落について、ウォルマートは財務報告書で、主に2つの核心業務（ウォルマートアメリカとサム会員店）の影響を受けていると述べた。
その中で売上高が増加したのは主に取引の増加とインフレのためだ。経営利益が減少したのは、主に燃料と契約履行を含むサプライチェーンのコストが上昇し、商品の値下げ幅が予想を上回ったためだ。
財報電話会で、ウォルマートは、利益に影響を与える要素には、インフレによる在庫の増加、賃金支出の増加、昨年末、従業員がCOVID-19に感染した労働力の不足を補うために、多くの新しい従業員を雇用したことも含まれていると付け加えた。しかし、今年の第1四半期前半には、多くの従業員が回復し、会社の予想よりも速く、数週間の従業員過剰を招いた。
しかし、今四半期の財務報告にも、良いニュースがあります。財報によると、サム会員店の会員収入は前年同期比10.5%増加した。
会員収入の増加は、サム会員店の新規ユーザーが増加していることを示しており、古いユーザーの再購入率もあまり悪くないことを示しています。
第2部：
大売場中国で冷え込む
ウォルマートの財報では、中国ウォルマートの大売り場は「ウォルマート国際」業務に表れている。
財報によると、この業務はCOVID-19の疫病と物流の交付が製限されているため、中国市場の売上高の伸び率は「予想を下回った」という。
具体的に見ると、2022年第1四半期、ウォルマートの中国市場での売上高の伸び率は「ウォルマート国際」の既存市場の中で最も伸び率が遅く、同店の取引の伸び率は0.2%にとどまった。これは「メキシコと中米諸国」の6.2%、カナダの10.6%をはるかに下回っている。
ソース：企業財報
実際、ここ数年、ウォルマートの大売り場は中国全体で退勢が明らかになった。
ウォルマートの売り場のかつての「輝き」を回想する：1996年、ウォルマートは中国陸に進出し、深セン羅湖区に最初のウォルマートショッピングプラザを開設した。当時、このような斬新な商品陳列、様々な販売促進手段、ワンストップショッピング体験は、消費者の熱烈な支持を集めた。
その後、ウォルマートは中国で馬圏地を走り続け、2014年までに、ウォルマートはすでに中国の100以上の都市に400以上の売り場を開設し、中国の名実ともにスーパー大手だった。
しかし、良い景色は長くなく、中国本土企業の競争が激化し、電子商取引の大潮の衝撃に伴い、ウォルマートは中国市場で苦労し始めた。
近年、「ウォルマート閉店」などの関連ニュースもニュースの話題に頻繁に登場している。
統計データによると、2016年から2020年にかけて、ウォルマートは中国で約80店を閉鎖した。2021年9月現在、ウォルマートの店舗数は378店舗に減少し、中国の大手スーパーでのウォルマートの店舗数も4位に下落した。
もちろん、ウォルマートも「自助」を求めています。脱落しないために、ウォルマートは近年、完全に1号店を買収し、京東に株を入れて深い協力を行うなど、戦線転換に努力してきた。
現在、ウォルマートには京東の一級入り口があり、自分のアプリ、微信ウィジェットもあります。しかし、インターネット大手たちは流量と資金を持って勢いに乗っており、ウォルマートがオンラインで優位な地位を占めるのは難しい。
また、ウォルマートの中国部管理についても、役員の変動が頻繁に行われています。
公開資料によると、ウォルマートは2012年から、平均2年ごとに中国区の総裁を変えたが、毎回の人事異動と流失は既存の経営戦略に変化と影響を与えることは避けられず、ウォルマートの中国での発展にも影響を与えることになる。
ウォルマートが中国に来てから20年以上になるが、ウォルマートの大売り場は中国で確かに寒くなり、自分の天井が見え始めたことは否めない。
第三部：
選択「押宝」サム会員店
サム会員店は絶えず「閉店」している大売り場とは異なり、ウォルマートは中国の一二線都市の中心区に引き続き拓店を選択し、サム会員店を開拓することもウォルマートの中国での重要な戦略になると強調した。
サム会員店とは、ウォルマート傘下のハイエンド会員製ショップで、今では世界最大の会員製ショップの一つであり、1996年に中国市場に進出した。
ウォルマートが中国でサム会員店を積極的に展開する理由は、以下の2点に概括できるからだ。
まず、近年、中国の一二線都市の中高消費者層の割合が増加し、都市化率が持続的に向上し、倉庫会員店の発展の基礎を築き、倉庫会員店は中国で小さな爆発を迎えた。
次に、近年、疫病や生鮮電子商取引、コミュニティ団体購入などのインターネットの新しいモデルの衝撃を受け、伝統的なビジネスは「ワンストップショッピング」の競争力を超えて不足している。伝統的な小売の発展の苦境に直麺して、ウォルマートは倉庫会員店という比較的新しい業態を開拓し、シーン化されたショッピング体験、良質で低価格の商品を通じて消費者の多元化ニーズを満たすことを選んだ。
出典：ウォルマート中国公式サイト
ウォルマート中国のデータによると、2017年から、サム会員店の中国での出店ペースは明らかに加速している。
2021年末現在、ウォルマートは中国の22都市に36のサム会員店をオープンし、会員数は400万人に達した。2022年には、ウォルマートはサム会員店を40~45店に増やす計画だ。
ソース：会社公告、赤星資本局
サム会員店の運行の特徴と優位性は次の通りです：
まず、会員有料製度です。 サム店は会員製というモデルを通じて、ハイエンドを位置づけているサム会員店に非コア消費者層を選別させることができる一方で、ユーザーの粘性を強化することができる。一方、企業は会員ビッグデータを通じて、消費者ニーズを理解し、商品構造を最適化することもできます。
次に、倉庫会員店のSKUは少ない。 は伝統的な大売場の1万種類のSKUとは異なり、倉庫会員店はSKUで減算を行い、SKUを約40005000程度に抑えることを選択した。
「逸品SKU」の利点は、一方では企業の購買プロセスを下げ、それによって企業の物流、人工と運営コストを下げることができることにある。一方、空間利用効率を効菓的に向上させ、製品の回転速度を向上させることができる。
しかし、サム会員店の将来の発展阻害も明らかだ。
一方、サム会員店は現在、実際のお金を稼ぐ能力が低い。 財報によると、2017年から2021年にかけて、サム会員店の会員費収入が収入に占める割合は純金利とほぼ一緻した。
また、 の関係者は赤星資本局に「会員費はサム会員店にとって純収入で、コストはほとんどない」と伝えた。
これは、サム会員店の一人当たりの客単価が高いにもかかわらず、商品を販売して記録した粗利は企業経営に必要な費用を支払うだけで使用できることを示しています。つまり、会員費を除いて、サムは実際にはあまりお金を稼ぐことができません。
一方、23456業界の競争は激化している。 今、各道路の資本と伝統的な商超は倉庫会員店を見つめ、新しい業界の風口と見なしている。
例えば、2020年10月に箱馬X会員の初店が上海に定住し、開業2ヶ月後に単店利益の実現を発表した。2021年5月、世界初のfudi倉庫会員店が北京にオープンした。2021年9月、北京華聯全国初の倉庫式会員店が蘭州にオープンした。2021年12月、 Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) 全国初の会員店が済南にオープンします……
そのため、ウォルマートにとって、中国の「押宝」サム会員店では、先発優位性があるが、挑戦も小さくない。
小結：
今、ウォルマートは60歳になりました。世界の小売企業として、近憂、遠慮が絶えず、ウォルマートの自然な圧力は小さくない。少なくとも中国市場では、ウォルマートはすでに「光の輪」を失っており、残っているのは「応戦に疲れた」という後ろ姿だけだ。
