A株の段階的な反発を引き続きよく見ている。
4月27日から今までA株の反発は大半のヶ月を経て、市場の観点は徐々に分岐し、反発の残りの時間と空間を懸念し始めたり、終わりに近づいたりしています。市場が迷っているときほど、A株市場の主要な矛盾をつかむべきで、トレンド的な投資機会を把握することができると考えています。
利益側にとって、現在A株のファンダメンタルズを抑圧している「三つの山」は、信用伝導の不調が明らかに回復の兆しを見せていないほか、残りの不動産と疫病状況はすでに関連する対応政策を打ち出しており、A株の利益が良い予想の中に向かって発展していることを意味している。実際、最近の上証指数、中証500、中証1000などのワイドベース指数の利益予想はいずれも上方修正された。
推定値については、一方で、疫病の緩和に伴い、サービス業などの実体経済の短期資金に対する需要が低下したり、「短融」が金融市場に復帰したりして、A株市場の流動性余剰増分を形成している。一方、人民元の為替レートの切り下げ圧力も緩和され、通貨政策は「私を主とする」ことを維持し、広い通貨の予想ではM 1も上昇し続ける見通しだ。実際、最近の人民元為替レートの1年長期（NDF）の揚水圧力はすでに傾向的に下落している。中央銀行も基準を下げ、金利を下げることを始めた。
5-6月を展望すると、A株は「mini版」デイビスを迎えてダブルクリックした。私たちは利益端を予想しており、一方で、A株市場は依然として操業再開、生活常態化のプロセスの加速、不動産販売の暖かさ回復などのファンダメンタルズデータの実行に恩恵を受け続けると予想しています。一方、市場は、PPIの2年間の複合成長率の「曲がり角」の下落と信用伝導の円滑化を加速させるために、製造業の本増利を下げる政策をより多く促進することを期待している。また、5~6月の流動性の残り（M 1%-短融%）や4月の「加速度」の改善から「増速」への転換が明らかに回復する見通しで、A株の推定値も引き続き上方修正される見通しだ。
大皿の成長や市場のメインラインのスタイルは、疫病後の供給端の修復を重視している。
私たちは市場のメインラインのスタイルが「大皿+成長」に偏っていると判断し、特に「寧組合」に注目しています。一方、利益成長の確実性はより強い。一方、短期推定修復空間はより大きく、流動性反転に対する感度はより高い。業界配置の提案：疫病の緩和に伴い、消費の弱い回復よりも、需要端が依然として強く、供給端が損傷している業界を重視しています。具体的な5-6月の提案配置の3つの方向：1つは流動性敏感度が高く、景気が上向きで、特に疫病後の供給端の修復弾力性が大きい成長性業界を重視し、以下を含む：新エネルギー自動車、電池、エネルギー金属、半導体、純アルカリ、物流；第二に、基本麺が流動性に高度に依存している証券会社です。第三に、景気の確定性が高い食品と白酒です。
リスク提示：住民の中長期信用は明らかな改善が見られず、中国の疫病状況は繰り返し、PPIの2年間の複合成長率は持続的に高い企業である。
