5月19日、新三板上場会社深セン市天図投資管理株式会社（以下「天図投資」と略称する。証券コード：833979）は公告を発表し、会社は中国証券監督管理委員会に国外上場外資株の初公開発行と上場（H株）の申請に関する申告資料を送り、現在「中国証券監督会行政許可申請受信証憑」を受け取ったと発表した。会社の株は5月20日から停止した。
公告によりますと、会社のさらなる発展を促進し、会社の競争力を高めるために、会社は初めて海外上場外資株（H株）を香港連合取引所有限会社のマザーボードに公開発行する予定だということです。会社は徳勤華永会計士事務所（特殊普通パートナー）、徳勤・関黄陳方会計士行為会社H株を招聘して発行し、上場して財務監査サービスを提供する。
中国の私募株式投資市場の競争は日増しに激化しており、2022年3月末現在、中国には私募株式、創業投資基金の管理者14993社がいる。長年の発展と沈殿を経て、株式投資業務の集中化の程度はますます上昇している。特に今年に入ってから疫病の影響を受けて、募集、投入速度はいずれも減速している。
天図投資が今年香港株IPOプロセスを開始したことについて、業界関係者は、天図投資という自己資金投資が比較的大きい機関にとって、必要な資金量はより大きく、上場融資の意欲もより強いと考えている。今年は本当の資本の冬で、天図はこの時間に香港株で上場することを選んだ。一方で、ブランド宣伝のためでもあるはずですが、今はGPが多すぎます。
定増替シェア を発行したことがあります。
天図は2002年に創立され、中国で最も早く株式投資に従事した専門機関の一つである。天図投資は率先して消費財分野の投資に集中し、焦点と専門化の道を歩み、投入されたプロジェクトは革新消費、新型小売、消費科学技術の3つの消費アップグレードの方向をカバーしている。天図投資はすでに投資段階で天使から買収合併ホールディングスまでをカバーする全産業チェーン投資機関に成長した。
最新発表の年報によると、2021年12月31日現在、天図投資基金の累計投資プロジェクトは193件で、累計投資総額は人民元141.07億元。管理プロジェクトは166件で、管理プロジェクトの投資総額は人民元113.73億元である。その中で、2021年、天図投資は在管基金と自己資金を通じて56項目のプロジェクト投資を完成し、2020年より51%増加した。合計投資額は16.29億元で、前年の18.01億投資額とほぼ横ばいだった。
老舗の投資機関として、天図は多くのスタープロジェクトを投げ、飛鶴、週黒鴨、江白白、徳州スリ鶏など多くの消費財類のリードブランドの中に、天図の姿がある。2021年度内に、天図が投資したプロジェクトの愛回収（万物新生、株式コード：RERE）は6月18日にニューヨーク取引所に上陸し、奈雪のお茶（株式コード：2150.HK）は6月30日に香港取引所に上場した。今後数年で複数のプロジェクトの上場も実現する見込みです。
現在、天図投資が管理している人民元基金は13本、ドル基金は3本で、その中で、深セン市天図興瑞創業投資有限会社、天津天図興盛株式投資基金パートナー企業（有限パートナー）、天津天図興華株式投資パートナー企業（有限パートナー）と蘇州天図興蘇株式投資センター（有限パートナー）の4つの基金のLPシェア所有者は2015年10月に天図投資の方向性増発転株に参加した。これらのファンドのLPシェアはすべて会社の自己所有資産となっています。上記4本の株式移転基金の権益は100%会社の所有になっている。
関連業界関係者によると、その年、多くの新三板看板機構は基金をLPに株式交換し、LPは資本市場で事前にシェアを現金化することができる一方、投資機関も良質な株式プロジェクトを持ちたいと考えていた。
自己資金投資の割合が高い
注意に値するのは、伝統的なGPの管理私募株式ファンドの収入のほか、その資産管理業務には自己資金株式投資の大きな部分があり、消費類企業株式に自己資金を投資して直接投資収益を獲得し、会社が管理する私募株式ファンドに出資し、間接的に株式投資収益を獲得することです。その中には、上記の2015年に定増で交換されたファンドのシェアが含まれています。
また、2018年からは、天図投資は消費財プロジェクトを買収合併する方式で非資産管理業務を展開し、買収合併プロジェクトの戦略と日常運営を改善し、向上させることで、プロジェクトの実業運営収益を獲得しています。2021年の年報によると、同社は2つの乳業買収プロジェクトの運営管理（蒙天乳業、優諾乳業）も担当している（年報の説明によると、天図投資はすでにこの2つの乳業子会社の製御権を失い、将来的には合併処理を行わない）。
関連業界関係者によると、天図投資という自己資金投資が比較的大きい機関にとって、必要な資金の量はより大きく、上場融資の意欲もより強いという。同時に、消費財プロジェクトの資産を保有することは、会社の業績表現の安定性にも大いに役立つ。
業界関係者は、両乳業子会社の製御権を失い、併記処理をしなくなったことについて、会社の将来の上場を考慮した可能性があると分析している。この部分の収入が高すぎると、主業と合わない場合、上場に不利になる可能性があると分析している。
PE/VC上場融資深セン再検討
国際経験から見ると、投資機関のIPOは珍しくない。老舗機関のブラックストーンは2007年にニューヨーク取引所に上場し、中国に募金に入ったばかりのKKRも2010年にニューヨーク取引所に上陸した。実際、中国資本市場もベンチャーキャピタルの上場について模索したことがある。
2014年から2015年にかけて、中国の二級市場の牛市の到来に伴い、一級市場の融資も爆発的な増加を迎えた。同時に、創投機構は初めて舞台裏から台の前まで、公衆会社として現れた。
登録製改革の加速に伴い、創投機構の上場は再び公衆の視野に入った。今年4月7日、深セン市地方金融監督管理局は「深セン風投創投の持続的な高品質発展の促進に関するいくつかの措置」を発表、実施し、脱退ルートの麺では、最初に頭部創投企業の上場製度の手配を模索し、PE/VCシェアの譲渡試行、発展S基金及び可変資本などの業界の最も重要な改革措置を推進することを提案した。
ある深セン株式投資機関は記者に対し、「ベンチャーキャピタルがマザーボードに上場する機会があれば、ファンドの募集管理の撤退は重大な利益になり、特に脱退ルートはより多元化するとともに、上場会社の信披などの監督管理措置の下で、株式投資業界もより規範化される」と述べた。
